❗️❗️НМТП – риски начали проявляться?

В 1 квартале 2026 года мы видели атаки БПЛА на инфраструктуру порта и в целом на нефтяную инфраструктуру, а также снижение грузооборота порта. Давайте посмотрим, как это отразилось на результатах.

📊Результаты за 1 квартал 2026 года:
❌Выручка осталась на уровне прошлого года – 19,8 млрд руб.
❌Операционная прибыль снизилась на 21,9% до 11,3 млрд руб.
✅Чистая прибыль выросла на 3% до 10,7 млрд руб.
❌Операционный денежный поток снизился на 4% до 8,7 млрд руб.

Формально выручка не изменилась, но выручка основного сегмента – стивидорные и дополнительные услуги порта – снизилась с 19,1 до 18,9 млрд руб.

💡На наш взгляд, здесь сыграли сразу несколько факторов:

• снижение грузооборота порта Новороссийск;
• атаки БПЛА на портовую и нефтяную инфраструктуру;
• отсутствие индексации тарифов по сухим грузам.

❗️Напомним, что в прошлый раз мы как раз предупреждали о двух ключевых рисках – атаках БПЛА и замедлении грузооборота на фоне охлаждения экономики.

По итогам 1 квартала 2026 года грузооборот порта Новороссийск снизился на 6,5% до 36,8 млн тонн.

Также важно отметить рост капитальных затрат более чем в 2 раза до 5,4 млрд руб. Возможно, уже сказываются атаки БПЛА: восстановление, ремонт, дополнительная защита инфраструктуры и т. д.

👉 То есть риски, о которых мы писали ранее, начали проявляться в цифрах.

Как в таких условиях динамика прибыли получилась положительной?

Нужно очистить её от разовых факторов, учитывая:
• прибыль от переуступки дебиторской задолженности в размере ≈2 млрд руб. в 1 квартале 2025 года;
• курсовые разницы: в 1 квартале 2026 года – прибыль 0,4 млрд руб., а в 1 квартале 2025 года – убыток 2,5 млрд руб.

☝️Очищенная от разовых факторов прибыль снизилась на 6% до 10,3 млрд руб.

💡В итоге отчёт НМТП получился слабее среднего, но саму компанию нельзя назвать неинтересной: акции оцениваются относительно «дёшево», чистый долг остаётся отрицательным (денег больше, чем займов), а дивидендная история сохраняется (свободный денежный поток хоть и снизился, но денег на дивиденды пока хватает).

При этом риски, о которых мы говорили ранее, никуда не исчезли. Более того, часть из них уже начала проявляться в операционных и финансовых показателях: грузооборот снизился, атаки БПЛА продолжаются, а капитальные затраты растут.

---
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz

Telegram👉🏻https://t.me/+cra-wIpMUjkyMjYy
---
А вы как считаете, риски в НМТП уже заложены в цену или рынок их пока недооценивает❓👇