❗️❗️МТС Банк – становится дешевле, но риски никуда не делись!

Вчера мы рассмотрелирезультаты МТС за 1 квартал 2026 года. Сегодня на очереди дочка МТС – МТС Банк.

📊Результаты за 1 кв. 2026 года:
✅Чистые процентные доходы выросли на 65% до 14,3 млрд руб.
❌Чистые комиссионные доходы снизились на 20% до 3,2 млрд руб.
❌Резервы под кредитные потери выросли на 10% до 7,4 млрд руб.
✅Чистая прибыль выросла в 2,6 раза до 2,5 млрд руб.

С первого взгляда чистые процентные доходы и прибыль сильно выросли год к году, но давайте посмотрим глубже, так как нюансы кроются в деталях.

👉 Чистые процентные доходы выросли на фоне разжатия чистой процентной маржи до 8,1% (+2,3 п.п.). Проще говоря, стоимость пассивов (депозиты, накопительные счета) снижается быстрее, чем доходность активов (кредиты, облигации).

👉 Стоимость риска (COR) выросла на 1,5 п.п. до 7,9%, несмотря на диверсификацию активов (снижение доли кредитов и рост доли «надёжных» облигаций). Соответственно, выросли и отчисления в резервы.

❗️Мы неоднократно упоминали о том, что кредитный портфель МТС Банка очень рискованный, так как основная часть – необеспеченные кредиты физ. лицам.

👉 Чистая прибыль за вычетом процентов по бессрочным облигациям (принадлежащая акционерам) – 2,06 млрд руб., что на 18% ниже прибыли в ОПУ (отчёт о прибылях и убытках).

👉 Низкая рентабельность капитала. В 1 квартале 2026 года – 9,3%.

💰 Вчера Совет директоров МТС Банка рекомендовал выплату дивидендов за 2025 год в размере 96,12 рубля на 1 обыкновенную акцию (≈7,8% к текущим).

☝️Напомним, что выплата дивидендов за 2024 год стала возможна не в последнюю очередь благодаря дополнительной эмиссии акций.

⚖️Оценка компании:
• P/E ≈ 3,3
• P/B ≈ 0,4 (за вычетом субординированного долга)

💡МТС Банк продолжает торговаться дешевле своих конкурентов, и высокорискованная идея здесь сохраняется: разжатие чистой процентной маржи, возможное сокращение резервов и рост прибыли на фоне снижения ключевой ставки.

❗️Но высокорискованная она потому, что сохраняются высокая стоимость риска (качество кредитного портфеля слабое), исторически низкая рентабельность капитала и постоянные допэмиссии акций.

----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz

Telegram👉🏻https://t.me/+Q41IvdnG42QzZGEy

---

Держите акции МТС Банка или предпочитаете другие компании из сектора❓👇