❗️❗️МГКЛ: реальный рост или мыльный пузырь?

Вчера компания МГКЛ операционные данные за январь 2026 года, и на первый взгляд они выглядят сильными: выручка выросла в 4 раза год к году, число розничных клиентов увеличилось на 10% — до 21 тыс., а доля товаров в портфеле старше 90 дней осталась минимальной — всего 6,5%, что лишь на 0,5 п.п. выше прошлогоднего значения. Генеральный директор ПАО «МГКЛ» Алексей Лазутин уже прокомментировал эти результаты, отметив, что компании удается показывать рост даже по отношению к рекордному 2025 году, и сообщил о развитии новых направлений — через инвестиционную платформу группы уже были выданы первые 100 млн рублей займов.

Однако при интерпретации этих результатов стоит помнить о том, что подавляющая доля в выручке компании приходится на оптовую торговлю золотом, и рост выручки в 4 раза здесь, по сути, отражает не столько органическое расширение бизнеса, сколько стремительный рост средней цены золота год к году. На начало 2026 года котировки золота приблизились к отметке 2900 долларов за унцию и продолжают обновлять исторические максимумы, и МГКЛ является прямым бенефициаром этого тренда.

Поэтому, несмотря на сильные цифры на МГКЛ мы смотрим с осторожностью. Это связано не только с высокой зависимостью от конъюнктуры цен на золото, которая в любой момент может развернуться, но и с достаточно высокими корпоративными рисками. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» ранее понижало рейтинг компании до ruBB-, указывая на умеренно высокую долговую нагрузку и, что более важно, на крайне высокие корпоративные риски и ряд непрозрачных сделок M&A, часть из которых, по мнению агентства, носит признаки отсутствия экономической обоснованности.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+Css6kNLegBE5NmE6

---

Держите МГКЛ в своем портфеле?