❗️❗️G-спред или как не терять деньги на облигациях!

На прошлой неделе мы рассказывали про падение облигаций «Евротранса» на 10% и оперировали понятием G-спред. Получили много вопросов: что это такое, как его считать и где смотреть. Разбираемся на практике – на примере первичного размещения 5-го выпуска облигаций ВУШ👇

💡Мы сделали этот пост максимально полезным – с нужными ресурсами и конкретными действиями.

Шаг 1. Смотрим планируемое размещение и фиксируем ключевые данные:

– Предварительная дата размещения: 29.01.2026

– Срок обращения: 2 года

– Купон: не выше 22% (фиксированный, ежемесячный)

– YTM не выше 24,36%

Все эти параметры (см. картинку 1) удобно брать из приложения БКС (брокер).

Шаг 2. G-спред и дюрация.

👉G-спред, простыми словами, – это то, насколько доходность облигации выше доходности ОФЗ со схожей дюрацией.

Для этого нам нужна дюрация. Её можно рассчитать вручную, но проще воспользоваться калькулятором (например, этим ). Вводим данные и получаем дюрацию ≈ 1,6 года (см. картинку 2).

Шаг 3. Сравнение с ОФЗ.

Теперь ищем доходность ОФЗ с дюрацией ≈ 1,6 года. Открываем кривую бескупонной доходности и видим: YTM ОФЗ на этой дюрации ≈ 14,12% (см. картинку 3).

👉Считаем G-спред:

24,36% – 14,12% = 10,24% или 1024 б.п.

Шаг 4. Сравнение с другими выпусками ВУШ (также можно сравнивать с облигациями других эмитентов со схожим кредитным качеством).

Смотрим G-спреды уже обращающихся выпусков ВУШ (например, здесь ).

Наиболее сопоставимый – 4-й выпуск (см. картинку 4):

– G-спред: 857 б.п.

– Премия нового выпуска: ≈ 167 б.п.

Но важно учитывать: чем короче облигация, тем большую премию рынок требует (G-спред 2-го выпуска ВУШ – 1269 б.п.)

‼️Напомним: ВУШ перенес размещение и повысил купон с 21% до 22%. При купоне 21%:

– премии к 4-му выпуску почти не было;

– спрос оказался слабым;

– компании пришлось менять условия.

Итог на ТЕКУЩИЙ момент (это важно❗️)

Премия есть, но остаются риски:

– на размещении могут снизить купон, и премия исчезнет;

– при высоком спросе могут увеличить объем, что обычно давит на цену;

– ситуацию на рынке облигаций нужно мониторить до последнего дня: если G-спреды по уже торгующимся выпускам вырастут, это нужно учитывать и в новом размещении.

‼️Также сегодня мы не затрагивали кредитное качество самого эмитента, которое безусловно нужно оценивать и следить за ним.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+nzfa5tYd5rU4NWQy

---

Коллеги, как вам формат❓Делали обучающий пост по вашим запросам 🤝

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.