❗️❗️Аренадата: менеджмент говорит о сезонности - отчёт кричит о проблемах.

Если смотреть результаты Аренадаты за девять месяцев 2025 года, то отчет выглядит слабым: выручка у них обрушилась на 45%, до 2 млрд рублейOIBDA ушла в глубокий минус (–1,6 млрд против +0,8 млрд годом ранее), а чистый убыток составил 1,4 млрд рублей против прибыли в прошлом году. Менеджмент Менеджмент объясняет это падение выраженной сезонностью бизнеса и смещением признания основной части выручки на четвёртый квартал. Но ранее, перед IPO, копания утверждала обратное — что сезонность у них как раз в отличие от всего сектора сглажена.

Параллельно у Аренадаты резко выросли капитализированные расходы — в 7,5 раза, до 3,6 млрд рублей. Ранее представители компании активно критиковали предположения о подобной практике, упирая на свою «честность» в учёте затрат на разработку. Теперь же, на фоне падающей выручки и растущих убытков, агрессивная капитализация расходов выглядит как попытка «приукрасить» отчётность.

Несмотря на расширение продуктов (компания выпустила более 50 релизов) и новых партнёров, у них по-прежнему высокая зависимость от нескольких крупных клиентов. Менеджмент подтверждает оптимистичный прогноз роста выручки на 20–30% по итогам года, что подразумевает необходимость значительного ускорения в четвёртом квартале. Однако в условиях общего замедления в IT-секторе реализация этих планов выглядит рискованно. Поэтому с учетом опубликованной отчетности таргет по акциям Аренадаты был снижен до 110 руб. и нельзя сказать, что это наш фаворит в IT-секторе.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+nzfa5tYd5rU4NWQy

---

Кого из эмитентов IT-сектора держите в своем портфеле?