Новости рынков | Аналитики отмечают ухудшение части финансовых показателей крупнейших публичных компаний из топ-50 — исследование АКРА — Ведомости

Аналитики отмечают ухудшение части финансовых показателей крупнейших публичных компаний из топ-50. Наиболее заметна динамика процентной нагрузки: отношение процентных платежей к выручке достигло 7,5% в первом полугодии 2025 г., тогда как в 2024 г. показатель был 5,2%, а в 2023 г. — 3,5%. Рост объясняется подорожанием кредитов на фоне высоких рыночных ставок. Несмотря на начало смягчения денежно-кредитной политики, в 2026 г. показатель, по оценке АКРА, останется высоким и будет зависеть от траектории ключевой ставки.

Снижается и маржа чистой прибыли: с 10% в 2023 г. до 9,6% в 2024 г. и 8,4% в первом полугодии 2025 г. На прибыльность давят не только высокая стоимость заемных средств, но и рост иных расходов.

Долговая нагрузка (отношение долга к операционному денежному потоку до процентов и налогов) достигла 2,1х в 2024–2025 гг. Показатель выше уровней 2022–2023 гг. (1,5х и 1,9х), но пока ниже пикового значения 2020 г. — 2,7х. Рентабельность по операционному денежному потоку снизилась до 23% против 24% годом ранее и более 26% в 2021–2023 гг.

Слабеет и покрытие процентных платежей: 3,1х в первом полугодии 2025 г. после 4,7х в 2024 г. и 7,5х в 2023 г. АКРА допускает дальнейшее снижение, а восстановление — не раньше отчетности за 2026 г.

Несмотря на негативную динамику показателей, финансовая устойчивость крупнейших компаний в среднем остается приемлемой — прежде всего из-за стабильной выручки. В первом полугодии 2025 г. она составила 34,8 трлн руб., как и годом ранее. Однако экспортно-ориентированные отрасли демонстрируют спад: выручка нефтегазовых компаний упала на 11%, металлургов — на 3,8%, что связано с низкими мировыми ценами и санкционным давлением.

Эксперты указывают на комплекс причин ухудшения: рост издержек, сложности логистики, повышение расходов на оплату труда и удорожание трансграничных операций. Доля проблемных компаний также растет: по оценке ЦБ, показатель «чистый долг / EBITDA» достиг 1,6 — максимума за 10 лет (кроме 2020 г.), а число компаний с покрытием процентов ниже 1 увеличилось более чем вдвое.

Перспективы сектора зависят от скорости снижения ключевой ставки, устойчивости рубля и способности компаний сохранять прибыльность. АКРА ожидает высокие эффективные ставки по кредитам до 2026 г. Эксперты считают, что поддержку окажет дальнейшее смягчение ДКП и восстановление экономического роста.