❗️❗Как дела у компании мечел?

Дела у Мечела обстоят довольно тревожно, и отчёт за 2024 год это только подтверждает. Выручка просела на 5%, составив 387,5 млрд руб., EBITDA рухнула на треть, до 55,9 млрд руб., а чистый убыток составил больше 37 миллиардов рублей. Хотя формально этот убыток частично бумажный и связан с утратой контроля над зарубежными активами из-за санкций, по сути, вся операционная модель компании буксует. Себестоимость растёт, маржа падает, а финансовые расходы уже в три с лишним раза больше операционной прибыли: +44% в сравнении с предшествующим годом на фоне существенного роста ключевой ставки ЦБ РФ. И это при том, что почти весь долг краткосрочный, да ещё и под 20% годовых. То есть компания буквально живёт от перекредитования до перекредитования. Показатель чистый долга/EBITDA 4,6х (2,9х на конец 2023 г.).

Да, операционный денежный поток на первый взгляд выглядит прилично — больше 60 миллиардов рублей, но в отчёте всплывают странности: дебиторка выросла почти на 40%, и теперь превышает всю операционную прибыль, что выглядит как минимум подозрительно. А при таком уровне долга и падающей выручке даже слабый рост прибыли в следующем году не спасёт ситуацию — этого просто не хватит, чтобы покрывать проценты. В общем, пока Мечел держится на плаву, но каждый следующий год будет всё сложнее, и если в рынке не произойдёт чуда — последствия могут быть печальными.

А чуда ждать пока не приходится, потому что цены на уголь достаточно низкие, экспорт осложнен, а основной металлургический сегмент Мечела в этом году будет явно иметь снижение спроса на продукцию, как и во всем секторе черной металлургии на фоне снижения спроса в строительстве. Поэтому я бы, конечно, в такое точно не инвестировал, потому что такая доходность, на мой взгляд, не полностью отражает все риски по подобным облигациям.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

Как считаете, какие варианты есть у Мечела для выхода из сложившейся ситуации?