риск

В 2026 году российским компаниям предстоит выплатить инвесторам как минимум 4 трлн руб. при погашении облигаций —
вдвое больше, чем в 2025г



ВЫВОД
Риски дефолтов растут

На примере таких ситуаций, как Евротранс, Монополия, Уральская сталь можно показать логику

 

Шаг №0. Принятие риска

Стоит признать, что формируемый портфель не безрисковый и даже в рейтинг ААА риск не равен нулю, просто вероятность его реализации ниже. Если вы/мы хотим доходность больше банковского депозита, риск – неотъемлемая часть портфеля. Кот.Финанс формирует портфель преимущественно из выпусков с рейтингом А-АА, но в наших портфелях есть ВВ (Сегежа)

Рынок облигаций считается очень эффективным: если один выпуск даёт доходность 30%, а другой 15%, даже если у них один рейтинг – это не просто так. Мы же пытаемся заработать на микро-неэффективностях рынка. Например, в Сегежу верим больше, чем в АПРИ, хотя кредитный рейтинг разный. Весь 2025 выбирали флоатеры с купонной доходность 25%+ пока рынок то верил, то не верил в снижение ставки, и т.д.

Итак, фиксируем: если хотим высокую доходность, риск – неотъемлемая часть портфеля. Принимаем это?

 

Шаг 1. Управление риском

( Читать дальше )

Почему на восстановившемся рынке покупать уже поздно?

Одна из главных ловушек крипторынка в том, что большинству психологически комфортно покупать только тогда, когда уже стало «не страшно».

Когда рынок падает — страшно.
Когда все красное — страшно.
Когда новости плохие — страшно.
Когда вокруг сомнения, что «крипта умерла» — страшно.

А вот когда рынок восстановился, биткоин снова сильный, альты ожили, в ленте вернулся оптимизм — вот тогда большинству кажется, что «теперь можно заходить».

Но проблема в том, что именно в этот момент премия за риск часто уже резко ухудшается.

Проще говоря:
когда рынок уже очевидно восстановился, ты покупаешь не в зоне максимальной возможности, а в зоне, где потенциал выше уже не в разы, а риски при этом никуда не исчезли.

Именно поэтому на крипторынке так важно понимать циклы.

Что такое цикл биткоина

Если упростить, рынок биткоина исторически двигался волнами:

• фаза перегрева

• сильное падение

• накопление

( Читать дальше )

Помните, я рассказывал вам, что мы сейчас готовим форум по финансам в Москве?

DeFi — его важная часть, но не основная.
Форум про финансы в целом. Для профессионалов рынка.

Сейчас идет работа со спикерами.
Скоро обязательно все анонсируем.

---

Один из больших фокусов — AI

Мы и сами каждый день двигаемся в эту сторону.
Используем AI в обучении, контенте, маркетинге, аналитике.

Сейчас еще и в программировании — я, можно сказать, постепенно вспоминаю старые навыки.

---

Показательная новость

xAI Илона Маска начала нанимать профильных специалистов, чтобы обучать Grok финансовым операциям.

Речь не просто про «чат-бота для ответов», а про более глубокую экспертизу:

• торговля на крипторынке и фондовом рынке

• кредитный анализ

• финансовое моделирование

• работа с облигациями

• проблемными активами

• другими сложными инструментами

То есть AI все активнее заходит туда, где раньше была только ручная работа аналитиков, трейдеров и управляющих.

---

Практическое значение

( Читать дальше )

Несколько дней назад Лайм провел размещение нового 6-ого выпуска облигаций. В этом посте я постараюсь объяснить на цифрах, почему стоит всерьез задуматься над добавлением эмитента в портфель.

Коротко про выпуск 06:
Текущая цена — 1012 руб
Купон — 23,5%
Coll опцион — 29.02.2028г
Доходность к Coll опциону — 25,5%
Погашение — 13.02.2031

Перейдем к отчету за 9м2025г по РСБУ:
🟢EBITDA 1.941 млн (+119%)
🟢Чистая прибыль 1.115 млн (+236%)
🟢Остаток кэша на конец периода 244 млн

Коэффициенты финансовой устойчивости:
🟢ЧД/EBITDA LTM 1,35
🟢ICR 4,25
🟡Долг к капиталу 0,9

На десерт: с 2023г Лайм начал публиковать консолидированную отчетность. Хоть он и является ядром Lime Credit Group, не стоит забывать, что в периметр так же входят ПКО Интел Коллект, МКК Каранга и ряд более мелких компаний. Сам МФК Лайм Займ является держателем 70% портфеля группы, имеет 71% вклад в EBITDA, но при этом держит 92% всей кредитной нагрузки. Поэтому в МСФО по итогам 2025г мы увидим еще более приятные цифры в плане основных коэффициентов финансовой устойчивости.

( Читать дальше )

ООО «Техно Лизинг» — небольшая лизинговая компания, специализирующаяся на финансовом лизинге строительной техники, а также грузового и легкового автотранспорта. Более 90% клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса. 

 

📍 Параметры выпуска ТехноЛизинг-001Р-08:

 

• Рейтинг: ВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Развивающийся»)

• Номинал: 1000Р

• Объем: 476 млн рублей

• Срок обращения: 3 года

• Купон: не выше 24,00% годовых (YTM не выше 26,83% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: по 7.5% в даты 24-го, 27-го, 30-го, 33-го купона, 70% — в дату 36-го купона

• Оферта: нет

• Квал: не требуется

 

• Дата сбора книги заявок: 17 марта 2026

• Дата размещения: 20 марта 2026

 

📍 Финансовые результаты за 2025 год: 

 

• Выручка: 2,2 млрд руб. (+38% г/г)

• Чистая прибыль до налогообложения: 19 млн руб. (-87% г/г)

( Читать дальше )

Этот материал не является инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас.

__________

Народная мудрость «никогда не лови падающий нож» оказалась правдой наполовину. На данных 122 акций Мосбиржи за 15 лет: после разового обвала на -20% и более акция приносила медиану +8.0% через 6 месяцев — против +2.6% у случайного входа (p=0.004). После обвала на -30% — медиану +13.9% за 6 месяцев (p<0.001). Статистически значимо. Но есть нюанс, который меняет всё.



Что тестировал

Два типа «ножей», которые инвестор может наблюдать:

1. Разовый обвал — акция упала на 10%, 20% или 30% за один месяц. Жёсткий, заметный удар. То, что обычно понимают под ножами.
2. Хроническая просадка — акция находится на 10%/20%/30% ниже своего 12-месячного максимума. «Дёшево» по историческим меркам.

( Читать дальше )

На фоне ожидаемого неожиданного роста валюты, подготовили десятку интересных выпусков в USD. Некоторые с двузначной доходностью, от ААА до ВВ-, некоторые под ЛДВ, а некоторые аж на 8 лет… значит помогут не только сэкономить на налогах, но и отыграть снижение ставок

( Читать дальше )

На прошлой неделе МТС опубликовала финансовые результаты по МСФО за IV квартал и весь 2025 год. Цифры получились противоречивыми: с одной стороны, мы видим рост выручки и OIBDA, с другой – давление на чистую прибыль продолжается, долги растут, капитал всё более и более отрицательный, а дивы по-прежнему платятся из заимствований. Чем это может грозить и что будет с компанией дальше – давайте разбираться по порядку.

Ключевые финансовые результаты

🔼Годовая выручка впервые превысила 807,2 млрд рублей (+14,7% г/г). В IV квартале показатель вырос на 16,4%, до 222,5 млрд рублей. Рост выручки обеспечен базовым телеком-бизнесом, а также рекламой, медиа и финтехом. Результаты финтеха (то бишь МТС Банка я уже разбирал тут: t.me/c/1180744251/7131)

🔼OIBDA выросла на 13,7%, до 279,7 млрд рублей. В IV квартале прибавила 18,9% (71,8 млрд рублей). Рентабельность сохраняется на высоком уровне – 34,7%. Вообще, это забавно, что в отчётах МТС всегда показывает именно OIBDA, потому что EBITDA (если считать по всем правилам) почти всегда отрицательная.

( Читать дальше )

Теперь практика. Главное правило:увеличивается депозит → увеличивается риск в рублях → растёт объём.

Но риск в процентах остаётся прежним.

 0️⃣ Базовая формула

 Объём = (Депозит × % риска) / Размер стопа

Пример:

Депозит = 1 000 000 ₽

Риск = 1% → 10 000 ₽

Стоп = 5% по активу

 Объём позиции = 10 000 / 5% = 200 000 ₽

 Всё.

 0️⃣Как увеличивать безопасно?

Есть 2 способа:

1️⃣ Увеличивать объём только после роста депозита

2️⃣ Делить вход на части

 Например:

 — 50% объёма при подтверждении

— 50% после закрепления

 Так вы снижаете психологическую нагрузку.

 0️⃣Психологический барьер

Почему страшно? Потому что мозг видит: «Сумма больше». Но мозг не видит: «Процент риска тот же».

Если вы теряете 1% от депозита — это одинаково болезненно при 200 тыс и при 2 млн.

Страх — это масштаб цифры. Контроль — это процент.

Плечо не зло и объём не зло. Зло — это отсутствие стопа

( Читать дальше )