walt disney

Предлагаю разобрать документ Disney — Trian White Paper (март 2024), c моей точки зрения там есть очень много инсайтов, которые в последующем можно применить при анализе эмитентов. 

Документ Disney — Trian White Paper (март 2024), подготовленный Trian Fund Management, L.P., представляет собой жесткую критику стратегических ошибок Disney, упадка финансовых показателей и недостатков корпоративного управления. В документе Trian настаивает на немедленных изменениях в Совете директоров, предлагая новую стратегию, способную вернуть компанию к устойчивому росту.

1. Почему Disney потеряла свои позиции?

Trian утверждает, что за последние 10 лет Disney утратила свое доминирующее положение в индустрии, несмотря на наличие лучших активов в сфере развлечений (бренды Marvel, Pixar, Lucasfilm, ESPN, Disney+ и парки).

Основные причины:

1. Финансовая деградация (снижение рентабельности, рост долговой нагрузки).
2. Ошибка с 21st Century Fox (убыточная сделка на $71 млрд).
3. Отсутствие четкой стратегии цифровой трансформации (убытки $14 млрд в Disney+).

( Читать дальше )

   

1. Дисней платит высокий налог за повестку, которой он щедро начиняет каждый фильм и каждый мультфильм. Зрители не любят повестку, так что просмотры снижаются, и ведущая американская развлекательная корпорация несёт колоссальные убытки. Диснею уже приходится массово сокращать сотрудников, в том числе и в знаменитой студии Пиксар, которая была в 30-40 лет назад пионером в области компьютерной анимации (ссылка):

Руководство анимационной студии Pixar объявило о начале увольнения 14 процентов (175 из 1300) сотрудников, пишет The Hollywood Reporter.

Шаги предпринимаются в рамках общекорпоративных мер по уменьшению расходов Walt Disney, которой с 2006 года принадлежит Pixar. Как следует из письма ее руководителя Джима Морриса, сокращение команды, к которому приступили на студии, связано с отказом от производства сериалов для Disney+ и возвращением к фокусировке на полнометражных фильмах.

В мае прошлого года Pixar уже уволила 75 сотрудников, включая режиссера и продюсера неуспешного в прокате релиза студии под названием «Базз Лайтер». В январе 2024-го Reuters стало известно о намерении компании распрощаться еще с тремя сотнями работников.

( Читать дальше )

Книга сразу мне напомнила Сэма Уолтона «Как я создал Wallmart». Два абсолютных гениальных человека в своей простоте, работоспособности, принципиальности, воле, умению идти наперекор течению. Два абсолютно человечных человека:). Читается взахлеб и легко. Причём на всем протяжении книги я задавал себе вопрос «Что в ней такого, что я не могу оторваться?» — ведь здесь нет никаких особых секретов, инсайдов и прочего. Наверно меня просто восхищают подобные люди.

Автор сам в конце книги подводит своеобразный итог — каким человеком и руководителем надо быть — вот лишь некоторые черты из них:

1. Сегодня более чем когда-либо в работе актуален принцип – «инновации или смерть». Невозможно работать с инновациями, если вы действуете из страха перед новым.

2. Я много говорю о «постоянном стремлении к достижению совершенства». Речь не идет о стремлении достичь совершенства любой ценой. Это создание определенныхусловий, при которых люди сами перестанут воспринимать посредственное как нормальное. Это сопротивление желанию согласиться на удовлетворительное качество выполняемой работы.

( Читать дальше )

The Walt Disney Company
There were 1,834,302,235 shares of common stock outstanding as of January 31, 2024.
www.sec.gov/ixviewer/ix.html?doc=/Archives/edgar/data/1744489/000174448924000081/dis-20231230.htm
Капитализация на 08.02.2024г: $202,874 млрд

Общий долг FY – 03.10.2020г: $104,037 млрд
Общий долг FY – 02.10.2021г: $101,385 млрд
Общий долг FY – 01.10.2022г: $95,253 млрд
Общий долг FY – 30.09.2023г: $92,567 млрд
Общий долг 1 кв – 02.01.2023г: $92,273 млрд

Выручка FY – 28.09.2019г: $69,607 млрд
Выручка 1 кв – 28.12.2019г: $20,877 млрд
Выручка FY – 03.10.2020г: $65,388 млрд
Выручка 1 кв – 02.01.2021г: $16,249 млрд
Выручка FY – 03.10.2021г: $67,418 млрд
Выручка 9 мес – 02.07.2022г: $62,572 млрд
Выручка FY – 01.10.2022г: $82,722 млрд
Выручка 1 кв – 31.12.2022г: $23,512 млрд
Выручка 6 мес – 01.04.2023г: $45,327 млрд
Выручка 9 мес – 01.07.2023г: $67,657 млрд
Выручка FY – 03.09.2023г: $88,898 млрд
Выручка 1 кв – 30.12.2023г: $23,549 млрд

( Читать дальше )

Последние два с половиной года оказались весьма разочаровывающими для инвесторов Walt Disney. Рост числа подписчиков потокового сервиса компании Disney+ помог акциям компании подняться до рекордного уровня в первый год пандемии. Сперва цена акций в 2021 году, а затем количество подписчиков начало снижаться в 2023 году. Вчера DIS закрылся на уровне $84.16, что на 58.6% ниже исторического максимума в $203.

Дисней – это не обычный бизнес. За свою 99-летнюю историю он пережил войны, рецессии, инфляцию и Великую депрессию. Последние годы подвергли компанию еще одному испытанию, и мы не сомневаемся, что она выдержит и это. Долгая история, прибыльная бизнес-модель и место в сознании детей создают для Disney то, что Уоррен Баффет любит называть «валом» (способность бизнеса поддерживать конкурентные преимущества перед конкурентами, чтобы защитить свою долгосрочную прибыль и долю рынка от конкурирующих фирм).

Обычно, когда рыночная стоимость крупного бизнеса значительно падает, это возможность для покупки. Можем ли мы сказать то же самое о недавней слабости Диснея? Давайте сначала рассмотрим график волн Эллиотта ниже.

( Читать дальше )

Как Walt Disney спасет свою империю?

Корпорация Walt Disney переживает не лучшие времена. Акции гиганта развлечений обвалились до многолетних минимумов. За последние полтора года капитализация компании сократилась почти на 220 млрд долларов. Что же происходит с легендарным брендом и как ему выбраться из кризиса?

Сегодня Disney столкнулся сразу с несколькими серьезными вызовами. Во-первых, это потери в сегменте онлайн-видео. Количество подписчиков Disney+ снижается, несмотря на громкие премьеры. Во-вторых, компанию ударили забастовки голливудских актеров и сценаристов. Это ограничило выпуск нового контента для стриминга и кинотеатров.

Наконец, Disney вступил в конфликт с кабельным оператором Charter Communications из-за размера платы за трансляцию каналов. В результате 14,7 млн зрителей лишились доступа к ESPN – одному из ключевых активов Disney.

Чтобы переломить ситуацию, руководство компании пошло на жесткие меры. Гендиректор Боб Чапек начал масштабную кампанию по сокращению расходов и увольнению сотрудников. Однако пока это не возымело эффекта – акции продолжают дешеветь.

( Читать дальше )

Биография Роберта Айгера, руководившего The Walt Disney Company. Будет интересна управленцам, менеджерам, предпринимателям, развивающим свой бизнес. Много внимания в книге уделяется софт скиллам. Предложены 10 принципов настоящего руководителя, которые впервые озвучены в прологе, раскрывается их контекст по ходу книги и резюмируются эти же принципы в главе «Уроки».

На книгу изначально вышла через статью Forbes. Книга входит в список лучших бизнес книг прошлого года.

Повествование начинается со старта карьеры на спорт канале и заканчивается 2021 годом, покупкой Fox.

Очень увлекательно описаны сделки с Marvel и Звездными войнами. Ловила себя на мысли, что еще не дочитав главу, вспоминаю свою прогулку по парижскому Disneyland. «О, я фоткалась же с Чуи, значит права купили» :).

Ну и лично меня тронула история как именно Айгера назначали генеральным директором (полгода собеседований, недоверие со стороны совета директоров, преодоление через сопротивление и мнение других, что он не справится, что ему лучше в отставку и т.д.). Возможно потому, что как то пересекается с тем, что сейчас происходит в моей жизни, а может написано ярко, эмоционально, но с этого момента (конец части 1) читать очень интересно.

( Читать дальше )

Акции Walt Disney Co. продемонстрировали наибольшее падение за шесть месяцев после того, как компания сообщила о сокращении числа подписчиков на одноименный потоковый сервис и предсказала более масштабные потери в этом бизнесе в текущем квартале.

Убытки от стримингового вещания в этот период увеличатся на 100 млн долларов из-за изменения объема затрат на маркетинг, заявила в прошлую среду финансовый директор Кристин Маккарти в ходе видеоконференции с аналитиками.

Ориентированный непосредственно на потребителя сегмент Walt Disney, который включает в себя флагманский потоковый сервис Disney+, понес убытки в размере 659 млн долларов в только что закончившемся втором фискальном квартале, сообщила компания. Это было значительно ниже спрогнозированных аналитиками 850.3 млн долларов и меньше половины того, что было всего два квартала назад.

Тем не менее, потери за этот период сводят на нет некоторые успехи, достигнутые Walt Disney в достижении прибыльности в своем стриминговом бизнесе. Одновременно компания переживает резкий спад в своем традиционном телевизионном бизнесе, который включает телеканалы ABC и ESPN.

( Читать дальше )

После вчерашнего закрытия рынков компания Walt Disney опубликовала отчет за второй квартал 2023 ф. г. За период число подписчиков ведущей платформы потокового вещания Disney+ снизилось на 4 млн, что стало неожиданностью для рынка, консенсус-прогноз которого предполагал рост на 1,7 млн. Выручка, совпав с ожиданиями аналитиков, увеличилась на 13% г/г до $21,81 млрд, скорректированная прибыль на акцию составила $0,69, на 3,1% ниже прогноза в $0,71. В ходе расширенной торговой сессии акции Disney упали в цене более чем на 6%.

В отчетном квартале сегмент DTC («Прямой доступ к потребителю»), куда входит стриминговый бизнес, понес убыток в размере $659 млн, на $200 млн меньший, чем в среднем оценивали опрошенные FactSet аналитики. В 1К23 убыток достигал $1 млрд, а с 2019 г., когда компания запустила Disney+, этот сегмент совокупно записал себе убыток в $10 млрд. Глава компании Роберт Айгер подтвердил цель вывести стриминг в прибыль к концу 2024 ф. г. Он также заявил, что планирует еще одно повышение цен на Disney+ без рекламы и что сервисы Hulu+ и Disney+ объединятся в одно приложение, так как это, по его мнению, поможет затормозить отток подписчиков.

( Читать дальше )

Нельсон Пельтц (глава Trian Fund Management) отказался от битвы за голоса для вхождения в совет директоров Walt Disney, после того как компания обнародовала план реорганизации и сокращения расходов, аналогичный тому, что инвестор-активист планировал продвигать.

Из-за этой новости ожидавшийся вчера рост котировок акций Disney в районе 6–7% после выхода позитивной отчетности сошел на нет и бумаги закрылись в небольшом минусе.

Напомним, что в январе 2023 г. Walt Disney выступила против активиста инвестора Нельсона Пельтца, заявив, что он не понимает бизнес компании и не должен получать место в совете директоров.

Мы расценили новость как позитивную, поскольку должна была состояться борьба за голоса для вхождения в совет директоров между Нельсоном Пельтцем и другими акционерами Disney, и котировки выросли после сообщения на 4,4%.

Среди изменений, которые г-н Пельц надеялся увидеть и менеджмент стал планировать, — реорганизация бизнеса и восстановление скромных дивидендных выплат к концу текущего календарного года, а также, со временем, их увеличение.

( Читать дальше )