WACC


На этой неделе в Зону Риска попала компания Textron Inc. Анти-Вэлью Кандидат

Иллюзию прибыли компания может создать очень легко, будь то приобретение дорогостоящего актива или учет не по системе GAAP. Но в конечном итоге жизнь расставит все на свои места и негативные последствия для бизнеса станут видны. На этой неделе в Зону Риска попала Textron Inc., стоимость акции сейчас 42 доллара США.

На этой неделе в Зону Риска попала компания Textron Inc. Анти-Вэлью Кандидат

Акционерная стоимость фактически снижается, в то время как прибыль от покупки Beech Holdings маскирует этот факт, тем самым способствуя росту чистой прибыли по GAAP. Направление движение стоимости акций изменится на противоположное, когда инвесторы осознают, что эта покупка не дала обещанного результата, а бизнес фактически находится в состоянии долгосрочного спада.

Прибыль по GAAP не отражает реальной картины бизнеса

С 2013 года и до текущего момента чистая прибыль по GAAP у Trextron выросла с 498 млн. до 666 млн. долл. США. В этом же периоде экономические доходы компании, или подтвержденная прибыль, доступная акционерам, снизилась с (-422) млн. до (-677) млн. долл. США. Это различие можно увидеть на рис. 1. К сожалению для инвесторов, Trexton не смогла показать положительные экономические доходы ни за один год по этой модели. Используя лазейки в бухгалтерском учете и недостатки системы GAAP, Trexton смогла представить себя как прибыльную компанию, несмотря на снижение своей стоимости на протяжении всего существования.

( Читать дальше )

Ждёте QE3? --- хуе три!!!

    • 09 августа 2011, 18:16
    • |
    • suslik
  • Еще
Все ждут чуда от Бернанке и нового QE3? Полагаю, он оглушит всех совсем другим. По-моему, он повысит ставку на 0.5%.

Почему? Потому что снижение рейтинга США означает «де факто» повышение ставки дисконтирования в DCF-моделях (WACC) по всем без исключения акциям в Америке и других странах, где используется спред суверенных облигаций к облигациям США. Снижение рейтинга на одну ступень — это повышение WACC на 0.5% как минимум. Вчерашние панические продажи в США были банальным пересмотром таргетов по акциям. Таким образом, повышение ставки ФРС на 0.5% лишь восстановит статус-кво «де юре». Кроме того, появится определённость относительно того, что деньги реально стали дороже. И это будет, безусловно, позитивно для рынков.

....все тэги
UPDONW