PMI

Индекс PMI в сфере услуг России в ноябре 2025 года поднялся до 52,2 пункта против 51,7 в октябре, по данным S&P Global. Сектор показал самые быстрые за полгода темпы расширения активности. Это подтверждает, что экономика адаптируется к высокой ключевой ставке и бюджетным ограничениям, но спрос в услугах остается устойчивым.

Сводный PMI едва удержался над границей роста на уровне 50,1. Производство по-прежнему балансирует, хотя сервис-сектор тянет динамику вверх. Впервые за четыре месяца восстановился приток новых заказов. Компании отмечают оживление спроса, в том числе за счет привлечения новых клиентов. Однако давление на мощности усилилось. Объем незавершенных работ рос второй месяц подряд и самым быстрым темпом с июня.

На рынке труда картина неоднозначная. Компании расширяли штат, но темпы найма опустились до минимальных за четыре месяца. Бизнес действует осторожно, учитывая слабый приток заказов в прошлом квартале и сохраняющиеся высокие издержки.

Цены и затраты продолжали двигаться вверх, хотя темпы роста издержек были ниже средних значений. Опрошенные компании связывают это с повышением зарплат и подорожанием поставок. Компании пытались переложить часть затрат на клиентов, но повышение отпускных цен шло более мягко, чем в октябре.

Композитный индекс PMI в России еле держится выше 50-ти.
Это позитивный показатель.

Но всё держится на сфере услуг.



Настроения вести бизнес в производственном секторе сильно хуже. Причем почти весь 2025 год.


Как думаете. Почему?

Сводный (композитный) PMI, отслеживающий активность и в обрабатывающих отраслях, и в сфере услуг, в октябре составил 50,2 пункта. Впервые с мая выше 50, что означает рост деловой активности. Вырос на 3,8 пункта м/м — сильнейший рост с января.

PMI в сфере услуг — основной драйвер роста. В октябре — 51,7, в сентябре был 47.

▪️ Запас работ вырос самым быстрым темпом за 4 месяца, несмотря на продолжающееся снижение новых заказов
▪️ Цены на продукцию росли максимальным темпом в этом году, компенсируя рост зарплат и логистических расходов
▪️ Бизнес-настроение — самое пессимистичное с декабря 2022

PMI обрабатывающей промышленности снизился до 48, в сентябре был 48,2. Тенденции:

▪️ Самый резкий спад, начиная с июля
▪️ 3-й месяц подряд сокращения производства
▪️ Снижается занятость
▪️ Производители снижают цены, стимулируя новые продажи и сохраняя конкурентоспособность продукции
▪️ Инфляция себестоимости — самый низкий темп за последние 16 лет
▪️ Бизнес-настроение — самое пессимистичное с мая 2022. Как и в сфере услуг, опасаются ухудшения платежеспособности клиентов

В центре внимания инвесторов сегодня будет статистика деловой активности в производственном секторе за октябрь. Финальную оценку PMI за этот месяц представит S&P Global. Аналогичный индекс опубликует ISM Manufacturing (консенсус: 49,6 пункта, предыдущее значение: 49,1). Значение ниже 50 пунктов будет указывать на продолжающийся спад активности, однако приближение показателей к пороговой отметке рынок воспримет позитивно. Из-за продолжающегося шатдауна публикация данных расходов на строительство (Construction Spending) не состоится.

Обнародованное на выходных торговое соглашение между США и Китаем предполагает приостановку контроля экспорта редкоземельных металлов со стороны Пекина и отсрочку введения ряда пошлин Белым домом. Достижение этих договоренностей существенно ослабит внешнеполитическую напряженность и один из главных рисков для глобальной экономики.

К началу ноября квартальные результаты представили более 60% компаний из индекса S&P 500. По данным FactSet, прогноз роста прибыли для входящих в него эмитентов за третий квартал за последнюю неделю повысился с 9% г/г до 10,4%.  

Производители товаров зафиксировали самый слабый рост средней нагрузки на издержки. Участники дискуссии
заявили, что более низкие цены на металлы смягчили давление на издержки.

📊 В последнее время российский фондовый рынок сотрясают острые дискуссии о дальнейших действиях Центробанка в отношении ключевой ставки. Что, впрочем, неудивительно, учитывая что до ближайшего заседания осталось каких-то две с половиной недели, и эта интрига всё больше начинает витать в воздухе.

⚖️ Часть участников рынка убеждены, что регулятор сделает паузу в цикле смягчения ДКП, вплоть до весны 2026 года, ссылаясь на грядущее повышение НДС.

Другие же полагают, что ЦБ продолжит снижать ставку, вспоминая, как аналогичное повышение НДС в 2019 году с 18% до 20% оказалось тогда лишь краткосрочным инфляционным фактором.

🤔 При этом многие инвесторы забывают о важном аспекте — динамике экономического роста в нашей стране, которая может стать определяющей для решений регулятора.

Агентство S&P Global регулярно проводит опросы среди представителей различных секторов экономики, задавая простым языком вопрос: «Что изменилось в вашем бизнесе за последний месяц?». Участникам предлагается ответить, выросли или упали заказы, производство, занятость и цены на продукцию. Такая методика позволяет менеджерам компаний не раскрывать коммерческие секреты, сохраняя конфиденциальность и придавая результатам опроса высокую степень надежности.

Сегодня вышел свежий PMI, который является опережающим экономическим показателем и намного более актуален нежели ВВП.

Так вот, он отражает, то что экономика приближается к рецессии. Для ЦБ это уже сигналище, что можно опоздать со снижением ставки.

Другой вопрос, что рецессии бывают разные и мы можем увидеть мягкий вариант с ВВП на уровне (-1%). А при текущем вялом снижении ставки можно получить и жесткую рецессию, которая всеравно вынудит снизить ставку и перезапустить экономику. 

Вероятность снижения ставки в октябре увеличивается. Если ее не снизить хотя бы на 1 п.п.в октябре, то вероятность рецессии приблизится к 50-60%.

t.me/usamarke1

Москва. 3 октября. INTERFAX.RU — Индекс PMI сферы услуг России в сентябре 2025 года составил 47 пунктов, заметно опустившись с 50 пунктов месяцем ранее, по данным S&P Global.

Последние данные указали на самые быстрые темпы снижения деловой активности в секторе с декабря 2022 года.

Сводный индекс объемов производства, отслеживающий активность и в обрабатывающих отраслях, и в сфере услуг РФ, составил 46,6 пункта по сравнению с 49,1 пункта в августе.

Значение индексов выше 50 пунктов указывает на усиление деловой активности, ниже этого уровня — на ее ослабление.

Падению выпуска в сентябре способствовало снижение объемов новых заказов третий месяц подряд, причем темпами, ставшими самыми быстрыми с декабря 2022 года. Респонденты отмечали сокращение числа клиентов и ухудшение их покупательной способности.

Индекс PMI в сфере услуг РФ в сентябре снизился до 47 пунктов с 50 пунктов месяцем ранее.

Более того, в конце третьего квартала российские сервисные компании впервые за 11 месяцев зафиксировали сокращение незавершенного бизнеса.

Что касается цен, то рост расходов поставщиков, заработной платы и коммунальных услуг в сентябре привел к росту операционных расходов российских поставщиков услуг. Темпы роста цен на сырье были самыми высокими за последние пять месяцев, хотя и менее заметными, чем в
среднем по России.

Несмотря на более быстрый рост издержек, в конце третьего квартала затраты на производство увеличивались более медленными темпами. Фирмы сферы услуг заявили, что, хотя они стремились переложить более высокие издержки на плечи клиентов за счет повышения отпускных цен, при этом учитывались конкуренция и усилия по увеличению продаж.

Сводный индекс деловой активности S&P Global в России* составил 46,6 в сентябре по сравнению с 49,1 в августе, что свидетельствует о самом