JetLend

На мой взгляд, эмитент действительно достаточно неоднозначный, а их оценка на IPO завышена относительно их справедливой стоимости в разы.

Сам ДжетЛенд делает в рекламе упор на предыдущие темпы роста и рост самой отрасли. Однако, во-первых, размер самой отрасли сейчас крошечный. Годовой объем рынка — около 36-40 млрд. рублей. Это очень мало, у нас средние облигационные выпуски размещаются в несколько миллиардов рублей, то есть весь рынок — это буквально несколько выпусков не очень больших по размеру размещения биржевых облигаций. Во-вторых, темпы роста отрасли замедляются. Если за 2023 год темпы роста составили +62% г/г, то за 2024-й год — только +26% г/г, то есть ранее рост был на низкой базе.

В-третьих, конкуренция в отрасли стремительно растет и если смотреть динамику выдачи у крупнейших краудлендинговых платформ в начале 2025 года, то у ДжетЛенда неожиданно снизился объем выдач, и по этому показателю в начале года они уступили лидирующее место другой конкурирующей платформе. Причем рынок высоко консолидирован, и конкуренция только нарастает, а это значит, что возможно игрокам придется снизить комиссии за выдачу займов для удержания своей рыночной доли, что будет дополнительно негативно влиять на темпы роста выручки. Поэтому к будущим темпам роста у нас существенные вопросы.

👋 Добрый день, инвестор! 

📅 Напоминаем, что 24 марта – это последний день, когда вы можете подать заявку на участие в IPO JetLend.

📊 Специально к этому событию Цифра Брокер подготовил инвестиционный обзор, в котором разобрал рыночные перспективы компании и её возможную оценку.

📌 Ключевые тезисы из обзора:

💰 Оценка капитализации: аналитики находят справедливый диапазон 6,2–6,7 млрд рублей.

🏆 Лидерство в сегменте: JetLend занимает 42% российского рынка краудлендинга.

📈 Растущий рынок: объём сделок в краудлендинге за 2024 год составил 27,4 млрд рублей, что в 3 раза выше показателя 2021 года.

📎 Ознакомиться с инвестобзором можно по ссылке: jetlend.ru/go/hmhx

🚀 Не упустите возможность подать заявку на участие в IPO до конца дня 24 марта!

🔗 Ссылка на участие в IPO: jetlend.ru/investments/

Последние годы подарили инвесторам немало интересных размещений на российских биржах. Например, в 2024 году «Промомед» привлек на IPO 6 млрд рублей, а его акции с момента размещения обгоняют рынок (+14% по сравнению с +8% по рынку). Также успешным стало IPO «Озон Фармацевтика», чьи акции с момента выхода на биржу выросли почти вдвое. Теперь на очереди новые компании, готовые предложить инвесторам свежие возможности:

🟢VK Tech — технологическое подразделение VK, разрабатывающее IT-решения для бизнеса, планирует выйти на биржу. Выручка компании за 9 месяцев 2024 года выросла на 60%, что делает ее интересной для инвесторов.
🟢СИБУР — крупнейший нефтехимический холдинг России. IPO ожидается на Восточной бирже, при этом в свободное обращение может поступить всего 2% акций, но даже это может превысить все объемы IPO за 2024 год.
🟢Балтийский лизинг — одна из крупнейших лизинговых компаний страны, которая еще в 1996 году получила первую лицензию на этот бизнес в России. Ожидаемое размещение — весна или осень 2025 года.

На следующей неделе запланирован старт торгов краудлендинговой платформы JetLend, и уже сейчас это IPO вызывает бурные обсуждения в инвестиционных кругах. Участники рынка выдвигают противоречивые прогнозы касательно будущей стоимости компании: одни настроены оптимистично, другие выражают сомнения. В свете такой ситуации я посчитал важным провести детальный разбор данного инвестиционного кейса.

JetLend — ведущая краудлендинговая площадка, которая выступает связующим звеном между малым и средним бизнесом, нуждающимся в доступном финансировании и частными инвесторами, стремящимися к доходности, превосходящей традиционные банковские вклады.

Рынок краудлендинга демонстрирует стремительный рост, и по итогам прошедшего года его объем достиг приблизительно 30 млрд рублей, причем доля JetLend на этом рынке превышает 40%. За последние четыре года выручка компании увеличилась в 80 раз, а руководство ожидает дальнейшего роста показателя еще в 15 раз после проведения IPO.

Амбиции компании впечатляют, но стоит учитывать, что краудлендинг остается относительно молодой отраслью в России, что объясняет осторожный подход многих инвесторов к оценке перспектив ее развития.

Компания JetLend, лидер рынка краудлендинга в России, выходит на IPO. Старт размещения назначен на 26 марта. В результате IPO платформа намерена привлечь до 650 млн рублей, которые планирует направить на развитие компании.

В преддверии размещения Telegram-канал PROFFIT усомнился в точности оценки компании и перспективах IPO. Основатель JetLend Роман Хорошев по собственной инициативе пришёл в студию PROFFIT на откровенный разговор о перспективах выхода на биржу и целях платформы, которая уже сейчас занимает 40% российского рынка краудлендинга.

Ни один вопрос не был заранее согласован. Публикуем полную расшифровку интервью.

- Как вы оцениваете перспективы роста вашей компании на рынке краудлендинга, и насколько обоснована текущая оценка стоимости бизнеса перед выходом на IPO? Некоторые эксперты высказывают сомнения относительно темпов роста JetLend.

Вопрос о темпах роста нашей компании необходимо рассматривать на основе фактических данных. Среднегодовой темп роста выручки составляет 150% — это объективный показатель, подтверждаемый финансовой отчетностью и независимой аналитикой.

Пропустим блок про «лидер в отрасли» потенциальный объём рынка (если забыть про банки и МФО) и как компания рассказывает о том, что всё будет хорошо. Возьмём скучные цифры, скучные даты, немного цитат основателя и приправим мемом в конце.

 — Общий размещения 750 млн руб. (12,5 млн акций), цена за акцию: 60–65 руб. Всего уже есть 100 млн акций + 10 млн на допэмиссии. Итого 110 млн. Т.е. оценка 6,6 — 7,15 млрд руб. Летом прошлого года, когда озвучили планы по IPO, оценивали себя в 8-12 млрд руб. (рис 1)

— Самая свежая отчётность только за 9 месяцев 2024 года по РСБУ. (рис 2) По МСФО за 6 месяцев 2024. 

📢 Интервью с Романом Хорошевым о выходе на IPO

Издание Forbes 📰 опубликовало интервью с основателем JetLend Романом Хорошевым, в котором он рассказал о выходе компании на IPO, перспективах рынка краудлендинга 📊 и стратегии роста x15 за 5 лет 🚀.

🔑 Ключевые темы интервью:

📌 Выход JetLend на IPO – зачем это компании и как привлеченные средства помогут ускорить развитие.

📌 Оценка бизнеса 💰 – какие факторы влияют на капитализацию и за счет чего ожидается кратный рост компании.

📌 Перспективы рынка – почему краудлендинг становится альтернативой традиционному финансированию.

📌 Планы на будущее 🌍 – развитие новых инвестиционных инструментов, запуск “Фабрики IPO” и выход на международные рынки.

💬 В интервью Роман отметил, что выход на биржу 📈 был запланирован еще в 2019 году и является логичным шагом для масштабирования бизнеса. Привлеченные средства будут направлены на развитие платформы и новые направления, включая краудинвестинг и международную экспансию.

12 марта 2025 года стартовал приём заявок на участие в IPO ПАО «ДжетЛенд Холдинг», владеющего платформой JetLend для инвестирования в бизнес через займы. Сбор заявок продлится с 12 по 25 марта. Планируется, что акции «ДжетЛенд Холдинга» начнут торговаться на СПБ Бирже с 26 марта под тикером JETL.

Ниже вы можете найти сугубо личное мнение автора о том, почему рядовому розничному инвестору стоит воздержаться от участия в этом IPO.

Поблагодарить автора за обзор можно подписавшись на ТГ канал и поставив лайк на этот пост.

1️⃣ Что такое JetLend?

Финтех-краудлендинговая платформа с фокусом на кредитование малого и среднего бизнеса, лидер в отрасли по объёму выдач в 2023–2024 годах, с рыночной долей 42% по итогам 2024 года.

По состоянию на осень 2024 года на платформе компании насчитывалось более 60 тыс. активных инвесторов, при этом портфель займов составлял порядка 10 млрд руб., а совокупный объём сделок, совершённых на платформе за всё время, превышает 25 млрд руб.

2️⃣ Структура владения:

🔥 Важная новость для инвесторов JetLend! 🔥

📅 24 марта – последний день подачи заявки на участие в IPO. Если вы еще не приняли участие, сейчас самое время!

💎 Специально для акционеров мы запускаем кешбек-программу:

✅ Инвестируйте от 100 000 ₽ – получите 20% кешбека на 1 месяц на все пополнения в следующие 6 месяцев.
✅ Инвестируйте от 1 000 000 ₽ – получите 30% кешбека на 1 месяц на все пополнения в следующие 6 месяцев.

🔹 Кешбек начисляется на сумму, не превышающую сумму участия в IPO.

Почему стоит участвовать в IPO JetLend?

💡 №1 платформа краудлендинга в России – первый выход на биржу в отрасли
📈 Рост x80 за 4 года – и мы планируем вырасти еще в 15 раз в ближайшие 5 лет!
💰 Прозрачная бизнес-модель с высокой маржинальностью
🌍 Растущий рынок краудлендинга – и мы задаем его тренды

⏳ Время ограничено! Не упустите возможность стать акционером быстрорастущего бизнеса!

📩 Подайте заявку на участие прямо сейчас! 🚀

Чем занимается ДжетЛенд

ДжетЛенд оказывает услуги по привлечению займов субъектам малого и среднего предпринимательства (МСП) от инвесторов с использованием собственной инвестиционной платформы JetLend.

Думаю, что все, кто инвестирует более года, так или иначе натыкался на рекламу инвестиционной платформы компании, которой на самом деле достаточно много. Идея проекта в том, чтобы свести между собой субъектов МСП, которым требуется займ, но которым по какой-то причине дорого или неудобно получать кредит в банке или в МФО, и инвесторов, которые могут выдавать займы субъектам МСП и получать за это от них процент. То есть сам ДжетЛенд не выдает займы МСП и не несет кредитные риски, он только предоставляет технологическую платформу и оказывает сопутствующие услуги типа скоринга, автоматического подбора займов для инвесторов и упрощения взаиморасчетов между сторонами сделки.