China Feihe

Мы начинаем анализ компании China Feihe, крупнейшего производителя детских молочных смесей в Китае, чьи котировки за последний год снизились на 31%, тогда как индекс Hang Seng — всего на 13%. Акции China Feihe сильно пострадали из-за падения в прошлом году потребления детских молочных смесей в материковом Китае, где рождаемость снизилась вследствие прежней политики «Одна семья — один ребенок» (от нее власти отказались в 2015 г.). Новая демографическая политика Китая, действующая с 2021 г. («Одна семья — три ребенка») в корне изменит ситуацию, и China Feihe начиная с 2023 г. получит значительную выгоду. Кроме того, позитивно повлияет окончание пандемии. Коэффициент P/E 2023П, с которым торгуются бумаги China Feihe, находится на 33% ниже медианы по конкурентам.

Мы присваиваем акциям эмитента рейтинг «Покупать» при целевой цене HKD9 за штуку, предполагающей потенциал роста на 27%.


( Читать дальше )