Карусель

По итогам 2022 года выручка ритейлера Х5 увеличилась на 18,3%, до 2 трлн 601 млрд руб. В частности, выручка сети магазинов «у дома» «Пятерочка» увеличилась на 13,5% (до 551,9 млрд руб.), сети супермаркетов «Перекресток» — на 4,4% (до 98 млрд руб.). Выручка гипермаркетов «Карусель» упала на 66,3%, до 2,35 млрд руб. Сеть «жестких» дискаунтеров «Чижик» продемонстрировала восьмикратный рост, выручка составила 15,2 млрд руб.

В структуре Х5 сеть «Пятерочка» формирует 81% общей выручки. Количество магазинов «Пятерочка» за 2022 год увеличилось на 6,6% г/г до 19,1 тыс., количество покупателей увеличилось на 9,9% г/г, до 5,5 млн человек, средний чек на 7,9% г/г, до 441,3 руб. При этом, особым ростом отличился сегмент цифрового бизнеса, выручка в котором увеличилась на 46,6% г/г, до 70,4 млн руб., а количество заказов подскочило на 45,6% г/г, до 35,9 млн.

Мы оцениваем результаты как позитивные. Из годовых данных можно сделать вывод, что стратегия Х5, направленная на развитие жестких дискаунтеров и онлайн торговли, соответствует текущей модели потребления клиентов. Отметим, что Х5 уже заявила об открытии магазинов на Дальнем Востоке уже в марте. Мы полагаем, что компания продолжит увеличивать свои финансовые показатели в 2023 году (+15% г/г по выручке), что будет поддерживать котировки расписок Х5.

Промсвязьбанк

Продовольственная сеть O`KEY Group опубликовала в пятницу, 28 октября, операционные результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2022 год.

В январе—сентябре ритейлер закрыл и открыл четыре гипермаркета «О’КЕЙ» в Центральной России в рамках пересмотра и оптимизации портфеля недвижимости. Также за девять месяцев было открыто 20 дискаунтеров (чистый показатель с учетом закрытий). Торговая площадь магазинов группы выросла на 6,1% по сравнению с аналогичным показателем за прошлый год, до 642,02 тыс. кв. м на конец сентября, в том числе площадь сети дискаунтеров — на 33% (до 116,2 тыс. кв. м), гипермаркетов — на 1,6% (до 525,8 тыс. кв. м). На конец сентября группа объединяла 79 гипермаркетов и 172 дискаунтера.

Онлайн-продажи гипермаркетов за девять месяцев увеличились на 44,3%, до 4,3 млрд рублей, а их доля составила 4,1% от чистой розничной выручки сети. В III квартале онлайн-продажи выросли на 26,2%, до 1,3 млрд рублей, их доля составила 3,7%.


( Читать дальше )

X5 представила сильные результаты за 3 квартал. Рост выручки был обусловлен увеличением торговых площадей на 6,6% (все форматы выросли кроме Карусели) и ростом сопоставимых продаж на 12,4%. По сопоставимым магазинам в целом ситуация хорошая: средний чек вырос на 8,2% г/г, трафик — на 3,9% г/г (кроме Перекрестка, где он незначительно, на 0,3% г/г, сократился).

Магазины у дома Пятерочка и жесткие дискаунтеры Чижик выступают драйверами роста выручки Х5: в условиях падения доходов населения и изменения потребительских предпочтений в пользу менее дорогих товаров эти форматы оказываются наиболее востребованными в отличие от гипермаркетов Карусель (единственный формат, показавший сокращение выручки на 47,3% г/г).

Цифровой бизнес Х5 также показывает неплохую динамику, что подтверждает важность его развития в текущих условиях: выручка выросла на 38,4% г/г, практически по всем направлениям рост среднего чека и количества заказов (кроме 5Post — из-за сокращения количества посылок от международных поставщиков).

( Читать дальше )

Выручка компании во 2 квартале выросла на 18,6% г/г, до 647,95 млрд рублей. Выручка дискаунтера Чижик выросла в 28 раз за счет активного масштабирования нового формата. EBITDA повысилась на 28% г/г, до 90,152 млрд рублей, рентабельность EBITDA составила 13,9% против 12,9 годом ранее. Чистая прибыль X5 Group во 2 квартале выросла в 1,8 раза г/г, до 26,8 млрд руб. Также недавно была новость, что X5 начала сотрудничество с крупнейшими сервисами доставки продуктов и готовой еды — Сбермаркетом и Delivery Club. Теперь заказать продукты из Пятёрочки или Перекрёстка можно не только в приложениях торговых сетей, но и непосредственно на онлайн-платформах агрегаторов.

Мы позитивно смотрим на отчетность компании: ритейлер продолжает активное расширение, ведет плановую трансформацию бизнеса, а также улучшает операционные результаты.

Теличко Людмила
«Промсвязьбанк»

Так, Х5 увеличил выручку за счет роста сопоставимых продаж на 11,7% г/г, увеличения торговых площадей на 7,1% г/г (+300 новых магазинов во 2 кв 2022 г.). Также увеличился средний чек на 10,8% г/г, а количество покупателей – на 7,3% г/г. При это онлайн-продажи растут опережающими темпами относительно офлайн: 38,4% г/г против 18,2%.

( Читать дальше )

X5 Group во втором квартале увеличила выручку на 18,6% г/г, до 647,3 млрд руб. Сопоставимые продажи выросли на +11,7% г/г, средний чек увеличился во всех сегментах («Пятерочка», «Перекресток», «Карусель») в среднем на 11% г/г. В вот трафик на сопоставимой основе вырос только в «Пятерочке» (+0,9% г/г), в среднем по группе трафик вырос на 0,6% г/г.«Пятерочка», крупнейший сегмент X5 Group, в течение квартала показала достаточно сильные результаты по выручке, которая выросла на 19,4% г/г до 534,3 млрд руб., однако отметим замедление темпов роста выручки в июне, что вероятно было связано со снижением динамики роста трафика.

Отмечаем существенное развитие дискаунтера «Чижик», как по торговой площади, так и по выручке. С начала года было открыто 81 новых торговых точек, из них – 64 за последний квартал, при этом сеть ожидает «значительного ускорения открытий» во второй половине 2022г. Средний чек в Чижике вырос на 44,6% г/г, а количество покупателей в 19 раз. По итогам квартала, выручка дискаунтера увеличилась в 28 раз г/г, до 6,8 млрд руб.

( Читать дальше )

Как и основной конкурент, группа X5 сохраняет устойчивые позиции на рынке, а ее бизнес находится в хорошей форме. Мы видим большие возможности для крупных сетей по долгосрочному наращиванию своего влияния и консолидации рынка на фоне непростой ситуации в экономике. Особенно это касается крупнейшего игрока в отечественном ритейле. Сейчас X5 по капитализации в 2 раза уступает Магниту и имеет такой же разрыв по мультипликаторам при большем торговом обороте и сопоставимой рентабельности. Фундаментально мы считаем компанию значительно недооцененной с учетом ожидаемой динамики роста, хотя сохраняются и дополнительные ограничивающие факторы. Среди них зарубежная юрисдикция головной компании, отсутствие технической возможности выплачивать дивиденды, доступность для покупки только GDR при их невысокой ликвидности. По мере того как менеджмент будет решать эти проблемы, фундаментальные факторы все больше будут влиять на цену бумаг группы. Наша рекомендация для расписок X5 Retail Group — «Покупать» с целевой ценой 2 624 руб. за GDR.

( Читать дальше )

X5 Retail Group: операционные результаты за 4К21     

В 4К21 совокупная чистая выручка Группы выросла на 14.9% г/г до 605.4 млрд руб., сопоставимые продажи прибавили 9.0% (трафик +1.5%, корзина +7.3%), а торговые площади увеличились на 7.3%. Чистые оффлайн-продажи выросли на 13.6% г/г до 589.2 млрд руб.: Пятерочка +16.0% до 486.4 млрд руб., Перекресток +8.6% до 93.9 млрд руб., Карусель -45.5% до 6.9 млрд руб. (X5 планирует ликвидировать формат), новый формат дискаунтеров Чижик +37x до 1.9 млрд руб. Общее число магазинов достигло 19 121 с нетто-приростом в 433 магазина в 4К21. Чистые продажи онлайн-бизнеса подскочили на 92.9% г/г до 16.2 млрд руб. и составили 2.7% от совокупной чистой выручки.

Группа опубликовала сильные операционные результаты за 4К21, чуть выше наших оценок. Рост LfL-продаж ускорился (+9.0% г/г против 4.8% в 3К21) на фоне растущей инфляции (+10.8% г/г против 8.1% в 3К21). В своем пресс-релизе X5 упомянула, что сопоставимые продажи в январе также показали сильную динамику (+8.6% г/г). Она также отметила, что рентабельность EBITDA за 4К21 и 2021 ожидается на уровне не ниже 2020, что, на наш взгляд, свидетельствует о растущей операционной эффективности X5, особенно учитывая увеличивающуюся долю активно растущего и менее прибыльного онлайн-бизнеса (2.7% продаж в 4К21 против 2% в 3К20 и 1.6% в 4К20). X5 торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 4.29x против своего собственного 5-летнего среднего 6.3x.

Атон

Выручка X5 Retail Group в 4 квартале выросла на 14,9% г/г и составила 605,4 млрд рублей, LFL-продажи увеличились на 9% г/г. Выручка «Пятерочки», самой крупной сети Группы, прибавила 16% г/г, таким образом сеть выручила 486,4 млрд рублей за 4 квартал.

Продажи цифровых каналов в четвертом квартале увеличились на 92,9% г/г и составили 16,2 млрд рублей. Выручка от экспресс-доставки ответственна за львиную долю роста в этом сегменте, выручка экспресс-доставки выросла на 166% г/г и составила 8,97 млрд в 4 квартале.

За 12 месяцев выручка X5 увеличилась на 11,4% г/г и составила 2,2 трлн рублей, компания предполагала рост выручки на 10%.

Сеть дискаунтера «Чижик» показала 59 кратное повышение выручки по итогам года. Группа продолжает наращивать количество магазинов «Чижика»: в 2021 году открылось новых 68 магазина, итого на конец 2021 года у сети было 72 точек. В 2022 году Группа планирует открыть 300 магазинов сети в 9 регионах.

Сокращение выручки продолжает показывать сеть гипермаркетов «Карусель», находящаяся в процессе трансформации: Группа продолжает сокращать торговые площади сети, за год торговые площади «Карусели» сократились на 42,3% г/г. Выручка сети «Карусель» сократилась на 43,0% г/г и составила 31,7 млрд рублей в 2021 году.

( Читать дальше )

Результаты Х5 за 3К21 чуть выше прогнозов, рост SG&A снижает предсказуемость

X5 Retail Group представила хорошие финансовые результаты, отчитавшись о росте показателей выручки, EBITDA и чистой прибыли на 11.7%, 8.1% и 14.2% соответственно, что на 0.2%, 1.4% и 7.2% выше консенсус-прогноза Интерфакса.

Результат по выручке обусловлен ростом LfL-продаж на 4.8% и увеличением торговых площадей на 6.9%. Продажи по онлайн-каналам показали рост на 157% г/г, обеспечив 1.3 пп общего роста общей выручки, при этом ключевым драйвером роста стала услуга экспресс-доставки товаров.

Дима Виктор
   «Атон»

Рентабельность EBITDA составила 7.7% (немного выше консенсус-прогноза); положительную динамику обеспечило увеличение рентабельности валовой прибыли (+67 бп г/г) на фоне более благоприятных коммерческих условий и снижения интенсивности промо-акций, а сдерживающее влияние на рентабельность EBITDA оказал рост коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (SG&A, +91 бп г/г), обусловленный индексацией зарплат в магазинах и нехваткой сотрудников в службе доставке, что отражает общерыночные тенденции.

( Читать дальше )

Наши ожидания незначительно отличались от опубликованных Х5 результатами. Так, выручка компании за 2 квартал выросла на 10,7% г/г (при нашем прогнозе 11,4% г/г) и составила 546,51 млрд руб. Что касается чистой прибыли, то она выросла на 1% г/г по IFRS 16 (при нашем прогнозе 0,8% г/г), составив 14,92 млрд руб.

Одними из главных драйверов роста выручки Х5 остаются цифровизация бизнеса и модернизация форматов магазинов. Это отражается в росте сопоставимых продаж на 4% г/г (LFL-Sales) и скачке в выручке от онлайн продаж Х5 на 105,7% г/г. Речь идет о расширении ассортимента и зоны доставки сервисами Vprok.ru Перекресток и 5Post. Что касается модернизации магазинов, то за 6 месяцев 2021 компании удалось завершить 805 реконструкций Перекрестков и Пятерочек по сравнению с 385 реконструкциями годом ранее.

Х5 также продолжает сокращать торговые площади гипермаркетов Карусель, преобразуя многие из них под Перекрестки. Так, торговые площади Карусели по итогам 2 квартала сократились на 34,9% г/г до 160,92 тыс. кв. м. Напротив, торговые площади Перекрестка выросли на 16,1% г/г до 1 058,53 тыс. кв. м. Формат магазинов у дома Пятерочка также показал рост торговых площадей на 7,8% г/г. Теперь ключевой сегмент Х5 имеет торговую площадь 6 782,96 тыс. кв. м. Общая площадь всей группы показала рост на 7,4% г/г, зафиксировавшись на отметке 8 062,90 тыс. кв. м.

( Читать дальше )