электроэнергетический сектор

В январе 2014 писал про историю фонда Rusenergo. Дальше история получила развитие:
в октябре 2014 года ВТБ подаёт иск к Rusenergo Fund Ltd. Исковые требования составили 64,3 млрд рублей. Это уже часть от общей задолженности фонда перед ВТБ. На конец 2013 года сумма долга составляла 70,4 млрд (часть было списано). ВТБ в апреле 2015 года суд выигрывает и судом принимается решение о взыскании с Rusenergo Fund Limited 60 млрд руб. и об изъятии акций фонда в пользу ВТБ с целтью погашения кредита. Вот только стоимость акций уже не $502 млн как было на конец 2013 года, а всего лишь 15 млрд рублей

Рисунок активы фонда Rusenergo

ВТБ пытается продать акции энергокомпаний, полученные в счет невозвращенных кредитов от Rusenergo Fund. Продать активы будет сложно: банк по решению суда выставил их на аукцион на Московской бирже единым лотом, а цена установлена 15 млрд руб.— столько стоили эти доли в сентябре 2014 года.

( Читать дальше )

Появилась очевидная идея в МОЭСК. 

Московская объединенная электросетевая компания (МОЭСК), ключевой актив «Россетей», обещает акционерам доходность до 12% годовых и, по сути, фиксированные дивиденды. Это может стать компромиссом между «Россетями», владеющими 50,9% акций МОЭСК, и миноритариями — Газпромбанком и структурами, близкими к банку «Россия». Миноритарии этим летом уже пошли на прямой конфликт, препятствуя избранию главы «Россетей» Олега Бударгина председателем совета директоров МОЭСК. По мнению экспертов, в новой дивидендной политике будут заинтересованы все акционеры МОЭСК.

Рисунок структура акционерного капитала МОЭСК на 18.05.2015





 скоро управленцы МОЭСКа должны утвердить на рассмотрении СД компании стратегию по росту капитализации МОЭСК. Основные парметры:

( Читать дальше )

Не особо верю в электроэнергетику, как отрасль для долгосрочного инвестирования. Но, начинают появляться идеи в этом секторе фондового рынка. Сегодня вышло большое, развёрнутое интервью с Денисом Фёдоровым, главой Газпромэнергохолдинга. Всё интервью можно почитать здесь. 

Сам Фёдров подсказывает идею инвесторам в своём интервью:

допустим, мы принимаем эту часть интервью как руководство к действию. Тогда появляется гипотеза:

( Читать дальше )

В прошлом году писал о чеболизации России. Сегодняшние новости заставлют вернуться к теме:
Появилась информация о новых поползновениях создать чеболь со стороны ИИ. Объединившись вместе с Ковальчуком (глава ИнтерРАО) госолигархи пытаются пролобировать вопрос входа чеболя   Роснефтегаза в Ленэнерго и чтоб два раза сразу не вставать сделать это через МОЭСК:

Глава «Роснефти» Игорь Сечин и глава «Интер РАО» Борис Ковальчук направили президенту Владимиру Путину письмо с планом спасения от банкротства «Ленэнерго» за счет 30 млрд руб. из средств государственного «Роснефтегаза», сообщает «Коммерсант». По данным издания, Владимир Путин поручил проработать это предложение, при этом пресс-секретарь президента Дмитрий Песков подтвердил газете наличие письма, но говорить о реакции президента не стал.
Совет директоров компании возглавляет Игорь Сечин. Компания выделит эти средства на покупку допэмиссии другой структуры «Россетей» — МОЭСК, получив 36,76% акций. МОЭСК затем купит на эти деньги допэмиссию «Ленэнерго»

( Читать дальше )

Давно не делал публичного анализа фундаментала компаний. Решил вернуться к этой теме. Если, от этого дела  мне будет какая-либо польза, продолжу это дело регулярно.
Начну с самого начала. Список Московская биржа ФР. Первая в списке Мосэнерго. Вот с неё и начну. 
Цена на ММВБ на момент написания статьи 0,844 рубля. Уставный капитал составляет 39 749 359 700 о.а. Капитализация 33  548 459 586 рублей, тикер MSNG. Мажоритарный акционер ООО «Газпром энергохолдинг» с долей 53,5%. Второй крупный стейк у Города Москва в лице Департамента городского имущества города Москвы в 26,45%. Это блок-пакет и возможность блокировать основные стратегические решения.
В чём бизнес? Производство и продажа тепло- и электроэнергии. Монополист в городе Москва. 57% выручки это продажа электроэнергии, 40,5% выручки это продажа теплоэнергии. При этом 4,5% от выручки компания тратит на транспортировку тепла.

( Читать дальше )

Доброго времени суток, дамы и господа!
Совершенно случайно наткнулся в интернете на интересный сайт "Моя энергия". Много интересных и полезных картинок, а также краткий экскурс для тех, кто давно хотел узнать про российскую электроэнергетику. Всё просто, понятно и лаконично. Рекомендую.

 
Электричество подорожает из-за российских гособлигаций

С начала года доходности рублевых гособлигаций выросли на 1,5-2,5 процентного пункта до 8,9-9,5% годовых. Первое серьезное повышение произошло в марте после разрешения президенту использовать войска на Украине и первого повышения ключевой ставки ЦБ, второе — в июле — августе, когда стало известно о секторальных санкциях против России, напоминает аналитик Газпромбанка Яков Яковлев. Рост доходности облигаций напрямую скажется на цене электроэнергии: уже в 2015 г. она вырастет для всех потребителей, кроме населения, следует из сделанного Газпромбанком прогноза показателей энергетики на 2014-2018 гг. (есть у «Ведомостей»).20.08.2014 15:51 | Ведомости

Дело в том, что ставка доходности гособлигаций заложена в формулу расчета доходности инвестиций энергокомпаний в новые энергоблоки, которые они строят в рамках договоров о предоставлении мощности (ДПМ). Во время реформы российской энергетики потребители подписали ДПМ, согласившись оплачивать новую мощность по более высокой цене, чтобы избежать дефицита энергии. Базовая норма доходности на инвестиции для энергокомпаний, зафиксированная в договорах, — 14% при сроке возврата вложений в 10 лет.

На практике норма доходности определяется ежегодно с учетом доходности облигаций федерального займа (ОФЗ) со сроком погашения от 8 до 10 лет по итогам торгов на Московской бирже в предшествующем году, поясняет представитель НП «Совет рынка» (квазирегулятор отрасли). Так, в 2011-2014 гг. фактическая норма доходности по ДПМ колебалась в районе 12,5-13,4%. На этот год она установлена на уровне 12,6% при средней доходности гособлигаций за 2013 г. в 7,2%, напоминает представитель партнерства.

Доходность ОФЗ, которые учитываются при расчете доходности по ДПМ, с начала года уже выросла на 1,4 процентного пункта до 8,6% годовых, отмечает аналитик Газпромбанка Наталья Порохова, ее прогноз по итогам года — 8,8%. С учетом такой ставки в 2015 г. доходность инвестиций энергокомпаний по ДПМ вырастет до 14,3%, подсчитала Порохова.

Это означает прибавку к платежу за мощность новых энергоблоков в 10 млрд руб., или 0,5% к конечной цене электроэнергии для всех потребителей, кроме населения, резюмирует она.

По этой же причине платежи потребителей по ДПМ останутся высокими и в 2015-2018 гг., ожидает Порохова: ставки по ОФЗ, по ее мнению, вряд ли опустятся до прошлогодних уровней. Прогноз Газпромбанка — 8-8,6% годовых в 2015-2018 гг. В среднем это даст ежегодную прибавку к цене электроэнергии в 0,7%, общая переплата потребителей за три года составит 60 млрд руб., объясняет аналитик.

Доходности гособлигаций все же могут снизиться, допускают другие опрошенные «Ведомостями» эксперты, но не раньше начала 2015 г. Это может произойти в том случае, если успокоится политическая ситуация, говорит глава департамента по управлению активами УК БКС Андрей Лифшиц. Тогда у ЦБ отпадет необходимость держать ставку на фактически защитном уровне, который не соответствует экономическим потребностям страны, добавляет он.

Доходность по гособлигациям будет зависеть от макроэкономических факторов, а также от ситуации с рублем, считает Яковлев. «Сейчас на рынке есть ожидания, что в этом году ЦБ может еще повысить ставку. Вместе с тем, если действия регулятора принесут плоды в виде замедления инфляции, в среднесрочной перспективе может последовать и смягчение монетарной политики, а вместе с ним и снижение доходности по гособлигациям», — резюмирует он. Впрочем, пока в своем стремлении замедлить рост инфляции ЦБ сталкивается с препятствиями. Цены могут вырасти из-за ограничения импорта, кроме того, обсуждается введение налога с продаж, что также может разогнать инфляцию, отмечает аналитик.

Чтобы хоть как-то вписаться в предельные темпы роста конечной цены на электроэнергию, регулятору необходимо форсировать выполнение мероприятий по уменьшению финансовой нагрузки на потребителей, считает директор НП «Сообщество потребителей энергии» Василий Киселев, — например, уже в этом году сократить объем неэффективной вынужденной генерации.

Доля издержек на электроэнергию в конечной цене товара несущественна, так что вклад в инфляцию такого повышения тарифа для промышленных потребителей будет незначительным — «в пределах статистической погрешности», указывает главный экономист HSBC по России и СНГ Александр Морозов.

Когда начинал писать этот пост, думал, расскажу про последние сделки Роснефтегаза, под председательством Игоря Ивановича, – это  приобретение 12,49% у госкорпорации «Росатом» и 13,76% Интер РАО у Росимущества (до этих двух сделок Роснефтегаз владел 0,1 % в Интер РАО, таким образом, Роснефтегаз собрал по состоянию на сегодня 26,35%).  Затем в процессе работы над постом, увидел на Forbes.ru прелюбопытную статью: 
«Консультант Сечина: как Цуканова приобрела репутацию специалиста по деликатным сделкам»
и понял, что эти сделки только видимая часть айсберга. А сколько же мы не видим или не понимаем из того, что происходит в электроэнергетике? Я, например, про фонд Rusenergo ничего не знал. А оказывается, и к этому фонду  Игорь Иванович имеет не последнее отношение. А ещё, этот фонд, ну, к которому Игорь Иванович имеет не последнее отношение, владеет пакетами акций от 1,5% до 5% в УК в 23 энергетических предприятиях(по информации на 2009год). А ещё этот фонд оказывается должен более 100 млрд рублей государственным и квазигосударственным компаниям. Я набросал вот такую схему для понимания:


( Читать дальше )

Иркутскэнерго оставили без денег в первом полугодии 2013 года.

Так в отчёте движения денежных средств есть такая статья: «Приобретение дочерних предприятий за вычетом имеющихся у них денежных средств» по этой статье расход денежных средств в размере 1,8 млрд рублей, и есть вот такая статья: «Приобретение прочих долевых инвестиций» по этой статье расход денежных средств составил 2,4 млрд рублей.
Итого 4,2 млрд рублей капитальных затрат не связанных с основной производственной деятельностью. Да ещё есть статейка «займы выданные, нетто» в размере 3,2 млрд рублей.
Получается заработав по итогам 1-го полугодия 2013 года 5,9 млрд операционной прибыли и используя амортизационный щит в размере 2,9 млрд рублей Иркутскэнерго получило денежный поток от операционной деятельности (конечно, условно денежный поток, потому что здесь я не привожу рост ДЗ и рост остатков по складам) 8,8 млрд. Из этих 8,8 млрд рублей 7,4 млрд в той или иной форме ушли из Иркутскэнерго.

( Читать дальше )