финансовый кризис 2011

• Standard & Poor's понизило рейтинг Италии на 1 ступень
• Негативный прогноз сохоранен
• Рейтинг был поставлен на пересмотр еще в мае.
• Агентство предупреждает об ухудшении прогноза по экономике и вредной политической неопределенности.
• Правительство Берлускони не в состоянии эффективно реагировать на экономические проблемы.
• «Сокращение экономической активности делает труднодостижимой цель по бюджету»
• «Неуверенная реакция властей Италии на последнее давление со стороны рынка предполагает сохранение политической неопределенности в отношении борьбы с экономическими трудностями»
• Бюджетная экономия может быть невозможной, поскольку правительство полагается исключительно на увеличение доходов в стране, которая и так имеет высокие налоги, плюс стоит перед лицом трудностей в экономике.

 

• Италия — 3 экономика еврозоны
• долг Италии = 1,9 трлн евро
• долг/ВВП=120%
• Правительство приняло план сокращения дефицита на 59,8 млрд
• Сбалансированный бюджет ожидается к 2013

Сюрприз решения S&P был в том, что рынок ожидал понижения от Moody's а не S&P. В самом понижении рейтинга никакого сюрприза нет. Это, как всегда, констатация всем давно известного факта. Какой к черту А/А-1, когда доходность итальянских облигаций без ЕЦБ уже была бы процентов под 8, а то и 10.

Europe's banking sector was again in the spotlight as Reuters reported that a big, market-making state bank in China's foreign exchange market stopped forex forwards and swaps trading with some European banks because of the crisis in the euro zone.

Siemens has withdrawn about 500 million euros ($680 million) in cash from a big French bank and transferred it to the ECB, the Financial Times reported. A source told the paper that Siemens took the money out partly because of worries about the bank's financial health and partly to take advantage of higher rates paid by the ECB.

Российские банки, судя по всему, готовятся к жопе, начали скупать доллары.

Институт международных финансов (IIF), который объединяет крупнейшие банки мира, предлагает странам BRIC поучаствовать в кредитовании Греции, пишет Bloomberg.

Мировые банки, которые представлены организацией IIF, обратились к странам BRIC -Бразилии, России, Индии и Китаю с предложением поучаствовать в финансовой помощи Греции, которая стоит на грани дефолта. В частности, IIF просит у BRIC выделить 20 млрд евро, которые существенно помогли бы снизить уровень государственного долга Греции.

IIF представляет более 400 мировых банков, страховых компаний и инвестиционных компаний, которые также участвуют в делах Международного валютного фонда. Около половины членов IIF это европейские финансовые организации, которые являются также самыми крупными держателями греческих облигаций.

Министры финансов Бразилии, России, Индии, Китая и Южной Африки проведут 22 сентября встречу в Вашингтоне, на которой будет обсуждаться возможность оказать Греции помощь. По словам Хунга Трана, управляющего директора IIF, эти переговоры уже являются положительным знаком, так как показывают, что страны BRIC понимают опасность долгового кризиса в Европе.

БКС Экспресс 

Золото и европейский кризис

Интересный феномен, над которым я задумываюсь уже пару дней. Если риски в Европе растут, евро падает, и капитал должен идти частично в золото, которое служит лучшей краткосрочной защитой от паники и инфляции в последние годы.
Но сейчас происходит все наоборот, падение рынков, паника есть, а золото дешевеет.
Что может означать продолжение падения золота при усилении рисков в Европе?
1) Кризис ликвидности? ведь аналогичные движения в золоте были всего несколько раз и всегда сопровождали и указывали на кризис ликвидности:
весной 2008 — крах Бир,
летом 2008 — ликвидация левериджа в коммодитиз,
осенью 2008 — кризис ликвидности перед крахом Лемана,
зимой-весной 2010 — афтершок фин.кризиса в США)

2) Или обычная коррекция переоценного актива? это более простое объяснение — временное снижение спроса из-за переоценки, так как последовательные риски тех.дефолта США и развала Еврозоны загнали золото слишком высоко?
3) Если смотреть на корреляцию золота и нефти, то получается следующая картина от ТомсонРойтерс:
 
А при сравнении этой корреляции с динамикой спреда euribor-ois
 
хорошо прослеживается совпадения тайминга резкого роста спреда и отрицательной корреляции золото-нефть:
2007 год — 1-2 квартал — точное совпадение тайминга,
2009 год — 1-2 квартал — не очень строгое совпадение, так как на пике кризиса, в 4 квартале 2008, движение корреляции золото-нефть хоть и было резким но не вышло в отрицательную область, это произошло только в 2009, как бы с опозданием, когда спред уже пошел на снижение,
2010 год — 1-2 квартал — еще одно подобное движение, но не очень строгое совпадение,
2011 год — 3 квартал — точное совпадение тайминга.
Возможно проводить параллели золото — европейский кризис, это тот случай, когда очень трудно искать черную кошку в темной комнате, особенное если ее там нет :)
А что мои друзья думают по этому поводу?

Немного субботнего копипаста из френдленты в ЖЖ.

Академик55 в своем ЖЖ про Европу:
Еще раз про Единую Европу: то, что происходит со всеми ПИИГСами, Грецией в частности-это политика, причем внутренняя. Не будет единых облигов никогда. Вся эта шушера ляжет под консорциум 2 стран, а деньги сможеть привлекать только через регулятор. 2013 не за горами, в долг Греции по новым правилам не даст никто. Только под гарантии Германии, но это будет противоречить новым правилам. Значит, идет политическое давление. Выход Греции из ЕС — это прекращение ее в Белоруссию. Даже хуже. 
exchangeamir.livejournal.com/79421.html?nc=5

Что такое своп линии и кредитование иностранных банков баксами с моей точки зрения: банально, это открытый обратный шлюз накаченной стероидами банковской системы США, если вдруг что, чтобы евробанки могли адекватно реагировать на перекосы. Деньги, пока они в системе, должны создавать баланс. Они и создают.
ЗЫ Готовьтесь к волатильной осени
exchangeamir.livejournal.com/79252.html?mode=reply

Вчера вышла новость: ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии, Национальный банк Швейцарии и ФРС запустили операции предоставления долларовой ликвидности.

Автор оригинала — Егор Сусин.
Ссылка: http://ugfx.livejournal.com/890757.html

На данный момент, еженедельно все перечисленные Центробанки могут выдавать кредиты своим банкам в долларах. ЕЦБ например каждую неделю проводит соответствующие аукционы в неограниченном объеме, ставка 1.1% годовых, в большинстве случаев с результатом «0», т.е. никто не хочет брать эти доллары. Хотя периодически спрос все же появяется, на последнем аукционе 2 банка взяли «о ужас» $575 млн. Все это делается в рамках открытых своп-линий с ФРС, они открыты ещё в 2008 и никто их не закрывал. Все означенные Центробанки могут хоть прямо сейчас выдавать долларовую ликвидность, отличие только в том, что вчера они заявили, что готовы предоставить ликвидность на более длительные сроки, не на неделю, а на три месяца. Все, больше никакой разницы. Просто Центробанки готовы предоставить ликвидность на более длинные сроки (3 месяца), т.е. дать более длинную долларовую ликвидность банкам, недельная ликвидность (тоже кстати в неограниченном объеме) серьёзным спросом не пользуется, сказывается разница ставки на межбанке 0.2% и ЕЦБ 1.1%.
 
Устраивать истерику вокруг этого решения в подобном формате как выше — это и есть устроивать истерику, но не больше. Первый аукцион будет проведен 12 октября (не сейчас) и какой будет спрос, может и никакого, может высокий, может низкий. На данный момент (и об этом говорят аукционы ЕЦБ) какой-то серьёзной проблемы у европейских банков нет, пару банков пришедших за деньгами — это пока не проблема, по крайней мере сейчас. Но действия Центробанков могут говорить о том, что проблемы нарастают, или о том, что они ждут серьёзных проблем с доступом к долларовой ликвидности.


( Читать дальше )

Совместное заявление Меркель-Саркози после телеконференции (было озвучено вчера вечером и типа добавило оптимизма на рынки):

Putting into place commitments of the (bailout) program is essential for the Greek economy to return to a path of lasting and balanced growth,” the two leaders said in a statement.

Тимати Гайтнер летит в Польшу в пятницу встречаться с лидерами ЕС. Вчера Гайтнер выступал, говорил что надо держаться за еврозону всеми силами.  

Джордж Сорос вчера предупреждал, что долговой кризис в Европе создает предпосылки для Великой Депрессии, если не будет разрешен. Называет в качестве спасения — создание единого минфина и единых облигаций Европы.

А вот текст секретного доклада ЕС:
While tensions in sovereign debt markets have intensified and bank funding risks have increased over the summer, contagion has spread across markets and countries and the crisis has become systemic. A further reinforcement of bank resources is advisable.

-----------------------------
Смотрю уже на декабрьский фучерс.
Что видим? Очень вялая коррекция наверх — скорее всего свидительство того, что рухнем в тартарары еще раз. В целом, последние дни — пила, а я вне рынка сижу на мешках с кешем. Важно не проспать начало новой волны. Сдается мне тыщ 10-20 вниз дать должны.

Как то упустили сегодня эту тему. Увидел в жж pound-sterling:

И все же Америка жаждет крови в Европе и желает шокового развития событий в евро-зоне. Вот и Эдварду Хью также как и мне показалось, что американцы намеренно топят Европу и нагоняют страх. И недавняя информация одного серьезного экономического издания, что BNP Paribas не может занять доллары (никто не дает) не только мне кажется неправдивой.
Это даже не слух, как его хотят представить а желание идти в тренде новостей, а если апокалиптических новостей нет, то такие новости-слухи нужно специально создать, чтобы продолжать раздувать костры кризиса в Европе. И не стоит удивляться что под таким прессингом и страховки от дефолта для всех стран Европы и процентные ставки бондов евро-зоны бьют рекорды.

В этой информационной каше трудно различить что правда а что ложь, насколько Европа действительно страдает, и насколько это шум прессы. Для меня одним из главных критериев именно фин.кризиса является золото. Пока динамика золота вниз, и это доказывает, что трудности с финансами в Европе действительно есть. Если золото провалится еще на 50-80 долларов, то это будет эпицентр кризиса ликвидности, ситуация аналогичная лету 2008.

А ведь кроме всяких слухов США уже запустила и тяжелую артиллерию — рейтинговые агентства — и сегодня были понижены рейтинги SocGen и Credit Agricole, крупнейших французских банков. 

Но Европа так просто не сдастся на милость мародерам из-за океана. Только что Европа нанесла серьезный ответный удар (инфо из твиттера):

EU'S BARROSO: THE EUROPEAN COMMISSION WILL SOON PRESENT OPTIONS FOR THE INTRODUCTION OF EURO BONDS

Еврокомиссия скоро представит условия введения общих европейских (квази-)государственных облигаций. Лично я считаю, что общих евро-бондов не будет, по-крайней мере сейчас. Но это заявление может вернуть евро на несколько процентов вверх и закрыть гепы последних дней, если рынки отнесутся к нему серьезно.

Информационная битва за Европу продолжается.

Дополнение.
Проблемы европейских банков, созданные убытками и плюс информационной компанией из-за океана реальны (из твиттера): SPAIN BANKS BORROWED 81.61 BLN EUROS FROM ECB IN AUGUST (57 BLN EUROS JULY) Испанские банки возвращаются к займам от ЕЦБ, кажется в прошлом году на пике истерии они кредитовались у ЕЦБ на 100 млрд, думаю в этот раз цифры на пике будут побольше. Но будет ли достаточно стандартных программ ЕЦБ для стабилизации европейской фин.системы?

WSJ сегодня сообщил, цитируя сотрудника банка:

• BNP Paribas не может занимать в баксах, т.к. американские фонды денежного рынка перестали проводить с рф банком такие операции 
• Лишившись доступа к долларам, БНП создает рынок ликвидности в евро и если у него ничего не получится, то банк войдет в штопор, т.к. нам вообще никто больше не будет доверять и кредитовать.

BNP Paribas эти слухи вечером опроверг:

• BNP Paribas categorically denies the statements made by this anonymous source and confirms that it is fully able to obtain USD funding in the normal course of business, either directly or through swaps.
• BNP Paribas is surprised that The Wall Street Journal published this opinion containing both statements from an anonymous source, and a large number of unverified assertions and technical errors, without contacting the bank for verification

Акции BNP во вторник +7%