сбербанк

Начиная с октября Сбер возобновил публикацию выборочных результатов по РСБУ, которые оказались весьма впечатляющими. Показатели за ноябрь также вполне солидные — банк поддерживает высокий уровень RoE и хорошую динамику кредитования. По-видимому, чистая прибыль Сбера по итогам 2022 составит около 300 млрд руб. Представленные цифры указывают на то, что в 2023 чистая прибыль банка может превысить 1 трлн руб. При таком раскладе банк торгуется с мультипликаторами P/E около 3.0x и P/BV 0.4x.

Акции Сбербанка подешевели в четверг на 1,69%, до 139,92 руб. Объем торгов составил 9,1 млрд руб.

Краткосрочная картина

• Несмотря на выход неплохого месячного отчета котировки акций Сбербанка вчера не смогли продолжить подъем. Объем торгов остался на уровне предыдущего дня.

• Цена пошла гэпом вверх на открытии, но он был быстро закрыт и падение продолжалось в течение всего дня. С обновлением максимумов на часовом графике получили небольшую медвежью дивергенцию по MACD, RSI.

• Откат ослабляет ожидания продвижения к 145–147, повышая вероятность консолидации в боковике. В то же время до пробоя нижней границы восходящего канала, закрепления ниже 137,5 в полной мере инициатива не будет перехвачена продавцами — шансы на подъем после консолидации сохраняются.

Внешний фон

Индекс S&P 500 вчера вырос на 0,75%. Фьючерс на S&P 500 утром прибавляет 0,2%. Индексы АТР демонстрируют положительную направленность. Нефть Brent дорожает на 0,8%, до $76,7 за баррель Brent.

Сбербанк смог адаптироваться к ситуации менее чем за год и начать зарабатывать. С учетом достаточного капитала и ликвидности вполне вероятно, что в 2023 году банк вернется к выплате дивидендов. 

8 декабря Сбербанк опубликовал финансовую отчетность по РСБУ за ноябрь и 11 месяцев 2022 года. В ноябре чистая прибыль составила 124,7 млрд руб., что сопоставимо с октябрьским результатом этого года. По сравнению с аналогичным периодом 2021 года рост составил 22,7%. Всего с начала года банк получил 174,8 млрд руб. чистой прибыли. 

Розничный кредитный портфель «Сбера» в ноябре вырос на 1,8%, а с начала года вырос на 11% и достиг 11,8 трлн руб. 
Корпоративный кредитный портфель вырос на 1,1% в ноябре и более 13% с начала года, составив 18,2 трлн руб.

Сегодня Сбер опубликовал сильные результаты за ноябрь 2022 г. Чистая прибыль по РСБУ в ноябре выросла на 22,7% год к году и составила 124,7 млрд руб. Таким образом, Сбер второй месяц подряд зарабатывает больше 100 млрд руб. 

Суммарная прибыль Сбера за 11 мес. 2022 г. составила 174,8 млрд руб. При этом рост прибыли качественный. Расходы остаются на одном уровне, комиссионный и процентные доходы растут, а резервы сокращаются.

На фоне более быстрого роста прибыли, мы пересматриваем прогноз по дивидендам за 2022 г. По нашим расчётам, дивиденд будет в диапазоне 6-7 руб. Текущая дивидендная доходность будет около 4,6%.

Несмотря на сильную отчётность, акции Сбера с открытия рынка начали снижаться и во второй половине дня ускорили падение. Такое бывает часто. Работает старое правило: «Покупай на слухах, продавай на фактах».

Это было ожидаемо, мы перед открытием рынка писали подписчикам Finrange Premium: «В понедельник и вчера вечером инсайдеры и спекулянты покупали акции Сбера под отчёт. Скорее всего откроемся гэпом вверх, но будьте аккуратнее. Эти же участники рынка могут начать фиксировать полученную прибыль».

Основные тенденции

• В начале 2022 года банковский сектор пользовался достаточно высокой популярностью у мировых инвесторов, ожидавших, что наметившийся в основных регионах рост ставок положительно скажется на процентном бизнесе банков. Однако оптимизм достаточно быстро прошел. На фоне нарастания рисков в мировой экономике акции банков показали опережающее снижение и так же, как и широкий рынок, торгуются в минусе. Усугубило ситуацию ослабление финансовых показателей банков, прежде всего американских.
• Результаты ведущих банков США в III квартале 2022 года были неоднозначными. Выручка увеличилась в годовом выражении на фоне существенного роста чистого процентного дохода, однако прибыль показала заметное снижение по итогам третьего квартала подряд. Негативными факторами оставались резкое падение доходов от инвестбанковских услуг, а также существенное увеличение расходов на кредитный риск.
• Мы сохраняем осторожно позитивный долгосрочный взгляд на банковский сектор США. Мы полагаем, что американская экономика по-прежнему имеет значительный запас прочности и, несмотря на повышенные макроэкономические и другие риски, все же сможет избежать серьезного спада. На этом фоне мы рассчитываем, что банки Штатов продолжат чувствовать себя относительно неплохо в финансовом плане, хотя их результаты в предстоящие кварталы будут оставаться, судя по всему, не самыми сильными.
• Благодаря накопленному ранее запасу прочности и мерам поддержки со стороны правительства и ЦБ банковский сектор РФ смог достаточно уверенно пережить самый сложный период. При этом с начала II полугодия 2022 года банки вышли на прибыльную траекторию и могут закрыть год «в нуле».
• Учитывая повышенную экономическую и рыночную неопределенность, мы по-прежнему воздерживаемся от выпуска обычных рекомендаций и целевых цен по акциям российских финансовых компаний. Между тем мы полагаем, что риски уже в значительной степени отражены в котировках бумаг банков, и сохраняем рекомендацию «На уровне рынка» для сектора.
• Банки Европы пока выглядят относительно устойчиво, несмотря на усиливающиеся кризисные явления. Тем временем введенные Западом жесткие санкции против России крайне отрицательно сказываются на экономике региона. Кроме того, на фоне высокой инфляции в Старом Свете растут ожидания дальнейшего агрессивного ужесточения ДКП со стороны ЕЦБ. Это еще больше усиливает неопределенность в отношении перспектив европейской экономики, что будет отрицательно сказываться на банковском бизнесе.
• Банковский сектор Китая, в отличие от большинства других ведущих стран, чувствует себя довольно уверенно в нынешнем году на фоне масштабных мер поддержки экономики страны со стороны фискальных и финансовых властей. Основные риски связаны с возможным дальнейшим замедлением экономического роста в КНР вследствие локдаунов, сложной ситуацией в сфере недвижимости, геополитической напряженностью вокруг Тайваня. Однако они в значительной степени компенсируются низкими оценочными коэффициентами акций банков и их высокой дивидендной доходностью.

8 декабря Сбербанк опубликовал финансовые результаты по РСБУ за ноябрь и 11 месяцев 2022. После октябрьского отчета инвесторы стали  уверенно покупать акции банка, все ждали хороший отчет, каким собственно ноябрьский и оказался. Часть инвесторов уже фиксит прибыль и укатывают цену вниз. А мы тем временем смотрим чего там в цифрах:

- В ноябре банк заработал 124,7 млрд руб. чистой прибыли. Всего по итогам 11 месяцев чистая прибыль Сберасоставила 174,8 млрд руб. 

- Чистый рост чистого процентного дохода ускорилсядо 12,8% г/г (159,1 млрд руб.). Рост за 11 месяев составил3,7% (1524,4 млрд руб.)

- Чистый комиссионный доход вырос в ноябре 2022 г.на 16% г/г до 57,0 млрд руб. и накопленным итогом с начала года составил 547,3 млрд руб., (