санкции

Власти Нидерландов замораживают активы РФ на сумму, превышающую €200 млн. Об этом в пятницу, 18 марта, сообщил глава Центробанка страны Клаас Кнот.

«За последнее время мы арестовали свыше €200 млн, и я рассчитываю, что эта цифра продолжит расти», — заявил он.

Во вторник, 15 марта, министр финансов Сигрид Каг рассказала, что после принятия ЕС первого пакета антироссийских санкций 24 февраля Нидерланды заморозили всего €6 млн.

Нидерланды заморозили российские активы на €200 млн | Новости | Известия | 18.03.2022 (iz.ru)

«Инвестиции в РФ приостановлены, исключая те, которые связаны с безопасностью. Работа заводов будет постепенно ограничиваться», — сообщает компания

Pirelli приостанавливает инвестиции и работу заводов в России — ПРАЙМ, 17.03.2022 (1prime.ru)

Теперь закон должен рассмотреть сенат.

Приостановка «нормальных торговых отношений» позволит США устанавливать экспортные тарифы выше, чем предусмотренные Всемирной торговой организацией.

Аналогичные меры законом предусмотрены и в отношении Белоруссии.

В США поддержали закон о приостановке «нормальной торговли» с Россией — ПРАЙМ, 17.03.2022 (1prime.ru)

Сенаторы-демократы внесли в американский Конгресс законопроект, предполагающий введение санкций против иностранных криптовалютных фирм, сотрудничающих с российскими юридическими лицами, попавшими под санкции — пишет Reuters.

Несмотря на то, что законопроект вряд ли будет принят в ближайшее время, он может усилить давление на криптовалютные биржи. 

Reuters: сенаторы США внесли законопроект против транзакций с российской криптовалютой — Экономика и бизнес — ТАСС (tass.ru)

   Производство удобрений

В доковидный период 2019 г. и 2020 г. общая доля ЕС и США в продажах продукции ФосАгро составляла 37% и 31% соответственно. При реализации самого негативного сценария, предполагающего полный запрет импорта в США и Европу (пока еще такого не произошло), ФосАгро придется найти новые рынки для сбыта объемов, которые ранее экспортировались в указанные регионы. Полагаем, что существенную часть объемов удастся успешно перенаправить на другие традиционные для ФосАгро рынки, в частности в Индию (9% продаж удобрений в 2020 г.) и Латинскую Америку (21%). Кроме того, компания может повысить долю внутренних продаж.

Внутренние и экспортные цены станут меньше коррелировать друг с другом, по крайней мере пока, на фоне недавней девальвации рубля и потенциальных мер со стороны государства по обеспечению внутренней потребности в удобрениях по разумным ценам. Такие меры весьма важны для обуздания роста цен на продовольственные товары.

В первом сценарии мы предполагаем 5%-ное сокращение объемов и 25%-ное снижение средних цен в 2022 г. по сравнению с текущими спотовыми, в то время как несырьевые расходы должны вырасти на 15% и 10% г/г в 2022 и 2023 г., то есть оказаться близко к уровню прогнозируемой ключевой ставки. В случае частичной отмены санкций (второй сценарий) мы прогнозируем более радикальное снижение объемов производства на 20%, то есть только треть выпадающих объемов будет перераспределена на другие рынки, а ценовые тренды остаются такими же, как для первого сценария. В рамках третьего сценария мы предполагаем 25%-ное сокращение объемов производства при снижении долларовых цен на удобрения на 35–37% против текущих спотовых уровней. Такое радикальное сокращение цен должно отразить больший процент внутренних продаж удобрений.

( Читать дальше )

 Банки

Сектор финансовых услуг стал одной из главных мишеней санкций и, по всей видимости, больше других пострадает от нынешних потрясений. Возможны проблемы с осуществлением основной деятельности вследствие прямого воздействия санкций, исхода партнеров (не всегда вынужденного), а также так называемого набега розничных клиентов на банки. В дальнейшем на результатах банковского сектора скажется и общее ухудшение ситуации в экономике. В сложившейся на сегодня ситуации мы отдаем предпочтение TCS Group как единственному публичному представителю сектора, которого санкции пока не задели напрямую. Кроме того, на конец прошлого года группа располагала солидным запасом прочности по капиталу, а в ходе предыдущих кризисов демонстрировала гибкость и умение найти пути для их преодоления.

Оптимистичный сценарий. Даже в рамках наиболее оптимистичного из наших сценариев предполагается серьезное сокращение маржи после повышения Банком России ключевой ставки до 20% и масштабнейшей переоценки стоимости фондирования, притом что плавающие ставки по кредитам физлицам практически не использовались, да и по корпоративным рублевым кредитам ставки зачастую фиксировались. Дополнительное давление на рентабельность окажут экономические проблемы — сбои в производстве и логистике, как и потенциальный рост безработицы в отдельных отраслях. Хотя высокое качество бизнеса и значимые конкурентные преимущества помогут TCS Group и Сбербанку удержаться в прибыли, мы считаем маловероятной выплату банками дивидендов, так как им необходимо попридержать капитал даже в относительно вегетарианских условиях, предусмотренных данным сценарием. Напомним при этом, что именно дивидендная доходность считалась одним из основных аргументов в пользу инвестиций в ВТБ.

Умеренный сценарий.

( Читать дальше )