евраз

Эффект на компанию: Производство стали по группе практически не изменилось, показав небольшой рост на 1,1% кв/кв. Производство стальной продукции (без внутригрупповых поставок) увеличилось на 5,6% кв/кв ввиду сезонных факторов и замещения импорта внутренними поставками. С учетом относительно слабого рынка и несмотря на сезонные факторы, цифра выглядит позитивно. Только российское и южноафриканское подразделения ЕВРАЗа показали рост производства стали: на 5,9% и 13,3% кв/кв соответственно. При этом увеличение выпуска строительной и железнодорожной продукции составило 9,7% и 5,9% кв/кв соответственно. Доля готовой продукции снизилась с 74% в 1К14 до 70% во 2К14, что связано с ростом продаж слябов.

Объемы железорудной продукции выросли на 5,3% кв/кв благодаря увеличению производства на КГОК и ЗСМК. Производство коксующегося угля прибавило 6,6% кв/кв благодаря росту производства Распадской (+38,3% кв/кв). Производство Южкузбассугля, напротив, снизилось на 14% кв/кв ввиду перемонтажа лавы на шахте «Усковская» и временной остановки работы на шахте «Есаульская».

По прогнозу менеджмента российское подразделение нарастит производство стали в 3К14 кв/кв (во 2К14 года на производство оказали влияние ремонтные работы, которых предвидится в 3К14). В отношении североамериканского подразделения компания также ожидает, что в 3К14 производство стали улучшится по сравнению со 2К14 благодаря стабильно высокому спросу, а повышенное предложение стали и сильный портфель заказов обеспечат рост  объемов трубной продукции. На наш взгляд, прогноз менеджмента на 3К14 звучит позитивно. 

Эффект на акции: Рассматриваю операционные результаты как умеренно позитивные для акций компании. 

ВЭБ не хочет спасать Мечел в предлагаемых ему обстоятельствах. Что греха таить. Первая схема, по которой ВЭБ должен был выкупить у Мечела конвертируемые облигации на сумму 180 млрд руб., «передавала» все риски по металлургической компании именно Внешэкономбанку. Банки-кредиторы (Сбербанк, ВТБ), конечно, великодушно соглашались приобрести облигации самого ВЭБА на ту же сумму 180 млрд.руб. Но по этим облигациям ВЭБ отвечал бы вне зависимости от состояния дел многострадального Мечела. И почему-то эту «внешэкономическую» схему в наших СМИ охарактеризовали как то, что Центробанк РФ отважно профинансирует спасение Мечела! Разумеется, облигации же ВЭБа, выпущенные для покрытия покупки бумаг компании Зюзина, банки-кредиторы заложили бы у ЦБ и возвратили бы себе свою ликвидность. Но суть от такого реверса не меняется. В случае чего нехорошего с Мечелом, крайним бы выступал ВЭБ, он же, родной, приобрел облигации компании. Банки-кредиторы все претензии обращали бы на ВЭБ, а не на Мечел. 

( Читать дальше )

 
К концу недели бычий энтузиазм на ММВБ поутих. Уже вчера рост российских ADR в Нью-Йорке заметно отставал от роста индекса S&P 500 (+0.55%).  Видимо, сложный ход многосторонних переговоров по ситуации в Донбассе заставляет опасаться новой волны западной критики против России. Появились намеки на то, что Европейский совет может ввести санкции против России на своей очередной сессии 16 июля. Новые раунд переговоров по Донбассу может пройти в пятницу вечером, но вряд ли эти консультации станут обязывающими для сторон, которые ведут активные военные действия.
Несмотря на утренний рост Nikkei225 (+0.58%), европейские рынки не поддержали ММВБ и в пятницу торгуются нейтрально, пережидая выходной день Независимости в США. Германские фабричные заказы  упали в мае -1.7%, — сильнее ожиданий (-1%). С другой стороны океана, американские индексы закрылись вчера в зоне относительной перекупленности, так что новая техническая коррекция не за горами.  Российский рынок рос активно в самом начале месяца на притоке новых денег, но в принципе особого популярностью российские активы в мире не пользуются. Вторую неделю продолжается отток капитала из фондов, ориентированных на российские акции, $34 млн. после $86 млн. на предшествующей неделе. Продолжают приспускаться нефтяные  цены из-за ожидания восстановлений поставок нефти из Ливии. И самое главное — наступает точка перегиба дивидендного сезона. В пятницу эксдивидендное падение испытывает МТС и Э.ОН. В понедельник будет экс-дивидендный день у акций Роснефти, Русгидро, Аэрофлота.   Другими словами, уходит из дивидендных расчетов инвесторов одна из звезд сезона – Роснефть, остаются Лукойл и Газпром.  


( Читать дальше )