ЦБ РФ

РЕПО ЦБР «ТОНКОЙ НАСТРОЙКИ» 2ДН: РАЗМЕЩЕНО 101,56 МЛРД Р ПОД 14,2%, СТАВКА ОТСЕЧЕНИЯ — 14%

МОСКВА, 27 апр (Рейтер) 

 

• налоговые выплаты экспортеров
• растущую нефть

Произошло то, что и следовало ожидать: стабилизировался объем золотовалютных резервов, рубль сначала был стабильный, а сейчас начал укрепляться. Укрепился, мы считаем, даже чересчур, слишком много. 

Снижение национальной валюты было связано с бегством от рубля, сейчас процесс обратный. Те, кто раньше вкладывался в валюту, выходят из нее и покупают рубли. ЦБ РФ в последнее время принял решения по операциям с валютой, это несколько ослабило темпы укрепления рубля. В нынешних условиях стабилизации мы не верим, что курс будет достаточно волатилен в ближайшее время. 

Во-первых, сильный платежный баланс РФ за первый квартал 2015 года, как фактор силы рубля. Профицит текущего счета упал всего на $2,4 млрд до $23,5 млрд, тогда как торговый баланс уменьшился на 20% до $40,3 млрд. При этом произошло более сильное падение импорта, который обвалился на 36%, до $46,2 млрд, тогда как экспорт просел только на 30%, до $86,6 млрд. Обращает на себя внимание сокращение внешних обязательств на $30,7 млрд, т.е. курс на снижение внешнего долга РФ пока сохраняется. В результате, чистый отток составил $32,6 млрд, что предполагает по итогам 2015 года ухудшение показателя по сравнению с 2014 годом. Не исключаю, что итоговый результат будет позитивнее, чем предполагает ЦБ РФ.

Банк России, учитывая изменение конъюнктуры валютного рынка, принял решение с 21 апреля 2015 года установить:

минимальные процентные ставки на аукционах РЕПО в иностранной валюте равными ставкам LIBOR в соответствующих валютах и на сопоставимые сроки, увеличенным на 2,00 процентного пункта на срок 1 неделя и 28 дней и на 2,50 процентного пункта на срок 12 месяцев;

минимальные процентные ставки на аукционах по предоставлению кредитов в иностранной валюте, обеспеченных залогом прав требования по кредитам в иностранной валюте, равными ставкам LIBOR в соответствующих валютах и на сопоставимые сроки, увеличенным на 2,25 процентного пункта на срок 28 дней и на 2,75 процентных пункта на срок 365 дней.

Опубликованные ЦБ данные о платежном балансе за 1 кв. 2015 г. указывают на две важные тенденции. Первая — более значительный, чем можно было ожидать, приток валюты в страну по текущему счету. Вторая — существенное ослабление оттока капитала. В совокупности это указывает на то, что значительное укрепление рубля в последние недели имеет под собой и вполне обоснованные фундаментальные причины. Однако даже с учетом новых данных рубль на текущих уровнях видится нам перекупленным.

Профицит счета текущих операций в 1 кв. 2015 г. практически не снизился по сравнению с аналогичным показателем 2014 г., составив 23,5 млрд долл. (против 25,9 млрд долл.). Это обращает на себя внимание, учитывая, что раньше стабильность притока валюты по текущему счету обеспечивалась за счет торгового профицита, а, по последним данным, сальдо торгового баланса в 1 кв. 2015 г., напротив, упало до 40,3 млрд долл. против 50,5 млрд долл. в 1 кв. 2014 г. (сокращение импорта не компенсировало падение сырьевых цен). Это говорит о том, что выйти на столь существенный профицит текущего счета удалось лишь благодаря резкому снижению дефицита неторгового сальдо (с -24,7 до -16,8 млрд долл.), т.е. сокращению негативного вклада от выплат резидентами за рубеж. Наибольшее их уменьшение происходит по балансу услуг (в основном на фоне снижения зарубежных поездок) и баланса инвестиционных доходов (падение выплат по дивидендам и процентных платежей нерезидентам, владеющим российскими активами), что обусловлено спадом в экономике.