Учетная ставка

«Полагаю, что 12 сентября Банк России будет выбирать между двумя опциями снижения ключевой ставки — минус 100 или 200 базисных пунктов. Для аргументации вероятности того или иного сценария есть длинный перечень доводов», — считает первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов.

В пользу меньшего шага говорит траектория движения базовых инфляционных компонентов выше целевого уровня, а также рост инфляционных ожиданий населения и бизнеса и отклонение их от уровней периода низкой инфляции 2017-2019 годов.

«Кроме того, наблюдается неопределенность с уровнем дефицита федерального бюджета, ускорение корпоративного кредитования в июле по сравнению с июлем, что отражается в динамике денежной массы», — добавил первый зампред правления ВТБ.

Среди доводов против осторожного шага — динамика ВВП.

«Этот показатель находится очень близко к нижней границе диапазона — 1-2% (на 2025 год — ИФ), который прогнозировал Банк России», — подчеркнул Пьянов.

«Сейчас важно не „заморозить“ экономику. Сам я выбрать между двумя этими вариантами пока не могу», — заявил первый зампред.

( Читать дальше )

Снижение ключевой ставки Банка России на каждый процентный пункт позволяет сэкономить бюджету РФ до 200 млрд рублей субсидиарной поддержки, заявил первый вице-премьер РФ Денис Мантуров.

tass.ru/ekonomika/24880069

Правительство РФ сохраняет прогноз роста обрабатывающей промышленности в 2,5-3% по итогам 2025 года, при этом за первые полгода показатель вырос на 4,2%, сообщил первый вице-премьер РФ Денис Мантуров.

tass.ru/ekonomika/24879903

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл осторожно намекнул на возможность снижения процентной ставки в сентябре, указав на растущие риски для рынка труда, несмотря на сохраняющиеся опасения по поводу инфляции.

«Стабильность уровня безработицы и других показателей рынка труда позволяет нам действовать осторожно при рассмотрении вопроса об изменении нашей политики, — заявил Пауэлл в пятницу в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг, на ежегодной конференции ФРС. — Тем не менее, учитывая ограничительную политику, базовый прогноз и меняющийся баланс рисков, возможно, стоит скорректировать нашу политику».

После высказываний Пауэлла инвесторы увеличили ставки на то, что Федеральный комитет по операциям на открытом рынке снизит ставки на заседании 16–17 сентября.

Этот сигнал прозвучал в тот момент, когда представители ФРС разошлись во мнениях относительно того, как и когда следует корректировать политику в ближайшие месяцы. Некоторые указывают на устойчивость рынка труда. Другие предупреждают, что зарождающиеся признаки снижения уровня занятости могут перерасти в более серьёзный спад.

( Читать дальше )

Директор департамента ЦБ Андрей Ганган в интервью «Российской газете»:

• Мы верим Росстату, но поздравлять рано. Нужно добиться устойчивости дезинфляционного тренда
• Последний месяц быстро дешевеют картофель, свекла и остальной «борщевой набор» вместе с огурцом, которые очень сильно подорожали в первой половине года. Это, скорее, нормализация цен. Если посмотреть на многие другие товары и особенно услуги, там картина не столь позитивная. И потребители это чувствуют. 
• По нашим оценкам, текущие темпы роста цен в июле с сезонной корректировкой — около 8,5% в пересчете на год, но это результат прошедшей индексации тарифов на коммунальные услуги. Без ее учета, а также если убрать волатильные цены овощей и фруктов, значение будет около 3,5%, а за «скользящий» квартал, то есть в среднем за последние три месяца, порядка 4,5%.
• В базовом сценарии мы ожидаем, что по этому году в целом инфляция составит 6-7% и 4% в последующие годы. Такому прогнозу соответствует средняя ключевая ставка 16,3-18% с августа по декабрь этого года и 12-13% в следующем году.

( Читать дальше )

Банк Англии снизил процентные ставки до самого низкого уровня за последние два года. 

Пять членов Комитета по денежно-кредитной политике проголосовали за снижение ставки на четверть пункта до 4% в связи с перспективой достижения инфляции уровня в 4% на фоне ослабления рынка труда. Четыре члена комитета проголосовали за сохранение ставки без изменений. Это заставило рынки задуматься о том, что ноябрьское снижение ставки может оказаться под вопросом.

Впервые за 28-летнюю историю комиссии потребовалось провести два тура голосования, чтобы прийти к приемлемому результату по ставкам.




Банк Англии по-прежнему придерживается общего курса, направленного на более «постепенное и осторожное» смягчение денежно-кредитной политики, предупреждая о зарождающемся спаде в экономике и снижении спроса на рабочую силу. 

www.bloomberg.com/news/articles/2025-08-07/boe-cuts-rate-again-after-three-way-split-forces-another-vote

Первый заместитель председателя правления Сбербанка Александр Ведяхин — «Ъ Инвестиции»:

• Судя по котировкам свопов на ключевую ставку, участники денежного рынка ждали от ЦБ более радикальных действий (–300 б. п. по данным 22 июля).
• В дальнейшем необходимо продолжать последовательно снижать ставку. Этого требует ситуация в экономике. 
• Потребительский спрос продолжает ослабевать: в июне потребление выросло всего на 1,4% год к году. Слабый конечный спрос отражается на выпуске — рост ВВП замедлился в мае до 1,2% по отношению к прошлому году.
• Формально данные по инвестиционной активности пока хорошие (рост в реальном выражении на 8,7% в первом квартале 2025 года год к году), но эти инвестиции были запланированы еще в прошлом году, при более низких ставках. 
• Наш ориентир по ставке на конец года — 15–16%.
• Еще с октября прошлого года мы отмечаем увеличение запросов на отсрочку платежей по кредитным договорам малого бизнеса. Предприниматели прибегают к реструктуризации.

( Читать дальше )

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина:

• До конца года возможны снижения на отдельных заседаниях и на 100 и на 200 б.п. и паузы
• В докапитализации банков нет необходимости
• Вариант сохранения ставки сегодня не рассматривался, предметно обсуждали снижение на 100 и 200 б.п.
• Депозиты останутся привлекательными для населения еще долго, ставки по депозитам будут выше инфляции
• Необходимо убедиться, что идет выздоровление, а не снятие симптомов (о тенденции снижения инфляции)
• Мы будем снижать ставку так, чтобы повышения инфляции не произошло
• Банки не обращались к ЦБ за консультацией по рекапитализации — это всё слухи

cbr.ru/

Банк России уточнил нейтральный сигнал по ключевой ставке: решения будет принимать в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий — РИА Новости

Пока же регулятор отметил в своем релизе, что проинфляционные риски в стране преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. 

t.me/World_Sanctions
cbr.ru/press/pr/?file=25072025_133000key.htm

У Банка России есть возможность для более существенного снижения ключевой процентной ставки на фоне замедления инфляции и растущего давления со стороны чиновников и бизнеса, которые требуют спасти экономику от сползания в рецессию.

По мнению всех экономистов, опрошенных Bloomberg, политики готовы снизить базовую процентную ставку в пятницу на втором заседании подряд. Шесть из десяти экспертов ожидают снижения на 200 базисных пунктов до 18 %. Один аналитик прогнозирует ещё большее снижение, а трое — снижение на 100–150 базисных пунктов.

Решение центрального банка, скорее всего, задаст тон на вторую половину года, поскольку чиновники будут сопоставлять инфляционные риски с растущими признаками экономической усталости в России на фоне продолжающегося конфликта с Украиной.

Банк России «должен отреагировать на значительное замедление инфляции», — заявила в понедельник экономист инвестиционной компании «Финам» в Москве Ольга Беленькая в своей аналитической записке. В противном случае повышение реальных процентных ставок «рискует привести к переохлаждению экономики и вызвать более выраженный финансовый стресс для бизнеса».

( Читать дальше )

Аналитики, опрошенные агентством Reuters, ожидают, что Банк России снизит стоимость заимствований на 200 базисных пунктов до 18% на заседании в пятницу. Это будет самое значительное снижение с 2022 года, поскольку цикл смягчения денежно-кредитной политики набирает обороты после почти двух лет ужесточения.

При таких высоких ставках кредитный риск в настоящее время является главной проблемой для банков, сообщил Reuters экономист «Ренессанс Капитала» Андрей Мелащенко. Сокращение ставки всего на 1% принципиально ничего не изменит.

Тем не менее объём просроченных потребительских кредитов растёт, несмотря на снижение процентных ставок, хотя глава Центрального банка Эльвира Набиуллина постаралась развеять слухи о надвигающемся кризисе и заявила, что все проблемные кредиты обеспечены.

Источник, близкий к центральному банку, сообщил агентству Reuters, что снижение ставки увеличит прибыль банков и укрепит их финансовое положение.

Герман Греф, генеральный директор крупнейшего российского кредитора Сбербанка, в начале этого месяца обратил внимание на рост просроченных потребительских кредитов, но заявил, что всё покрывается за счёт резервов.

( Читать дальше )