Мысли

Взгляд через призму стохастического анализа и теории меры

1. Аксиоматизация «сардин»

Автор вводит концепт «сардин» как компактное метрическое пространство S ⊂ L²(Ω, F, P), где:

• Ω — множество элементарных исходов рынка

• F — поток σ-алгебр, порожденный ценовым процессом {Pt}t≥0

• P — мартингальная мера

Тезис: «Сардины» — класс предсказуемых процессов ξt, для которых выполняется условие сжатия волатильности:

lim[t→T] E^Q[|σt — σhist| | Ft] = 0

где σhist — историческая волатильность, Q — риск-нейтральная мера.

2. Теорема о невозможности арбитража

Если ∃ τ — момент остановки, такой что ∀ t ∈ [0,τ] процесс ξt удовлетворяет неравенству:

d⟨ξ, W⟩t ≤ ε dt P-п.н.

где W — винеровский процесс, то для любого допустимого портфеля π выполняется:

sup[t≤τ] E[U(πt)] < ∞

где U — функция полезности фонда.

3. Алгоритмическое извлечение «сардин»

Метод выделения ξt через сингулярное разложение матрицы ковариаций доходностей:

🎉 Время проходит незаметно, мне уже 33 года, но чувствую я себя на те же 20 лет, такой же молодой и озорной, такая же жажда к жизни, и стремление к самосовершенствованию. Хотелось бы поделиться с вами, что я осознал к своим годам:

💬 Семья — это ваша опора и надежда. Никто, по сути не будет вас так поддерживать, ценить и любить, как семья. Поэтому берегите родителей, уделяйте им время и почаще звоните, если они далеко находятся от вас. Заботьтесь и воспитывайте своих детей, особенно пристально следите за ними в ранние годы, это самые бесценные моменты, а они вас одарят искренней любовью. Дети — это подарок жизни. В этом году потерял Отца, к сожалению мне не хватало отцовской любви в детстве, поистине жалеешь о многих моментах и боль утраты не восполнить, но и упрекать я не стану не в чём Отца, просто есть понимание, что с моим ребёнком я выработаю другие отношения и уделю максимум внимания. 

💬 Большие деньги не сделают вас счастливым. Да, какая-то финансовая независимость должна присутствовать в вашей жизни, но если на вашем счету достаточно нулей, то гнаться за богатствами и думать, что от этого вы расцветёте — бред.

Наш рынок продолжает шатать из стороны в сторону на геополитических новостях. Вначале мы знатно упали на обрушении надежд о мире и тамагавкинге Трампа, затем хорошо отросли на подкинутых новых надеждах на мир, глумлении Трампа над Зеленским и отказом от передачи ракет.

Главные надежды, разумеется, возлагались на встречу в Будапеште. Но похоже, увы, не договорились.

Наш рынок в очередной раз отыгрывает и этот пируэт, а заодно вброс бульварной газетенки WSJ о разрешении долбить американскими ракетами вглубь России (с заботливо нарисованной кем то картой) и новостях о новых санкциях против Роснефти, Лукойла и нефтесервисных компаний из США, которые продолжают поставлять нам оборудование.

Несмотря на то, что встреча в Будапеште отменена, всё происходящее очень похоже на продолжающиеся попытки принуждения к миру. Усиление позиций, демонстрацию кнута, и тому подобное. «Миротворец» видимо не оставляет надежды уговорить Россию остановиться и оставить всё как есть. Нас, вероятно, такой вариант не очень устраивает, иначе бы не отменили встречу.

youtu.be/r-WFsXpqc1E

Этот же ролик
rutube.ru/video/private/bfc15347f5234aa0a97a1f6a1cc4a9d5/?p=PeIZx8YIRTgqc7V1qmOfSA

Этот же ролик
vk.com/video-229320515_456239105

Друзья,

В этом ролике разбираю стратегию ЦБ РФ на 2026г

(рост кредитов на 8 – 12 трлн руб., сокрашение продаж долларов,... )

Разбираю сценарии по финансовым рынкам на 2026г

Идеи по портфелям акций и облигаций.

На слабом рынке,

лучше остальных выглядят банки и компании, которые платят высокие дивиденды

И о позитиве.

Каждое падение – это возможность.

Придёт и время роста,

Но пока не пришло.

Думаем вместе.

Многие уверены: «Чтобы жить в 2 раза лучше, нужно зарабатывать в 2 раза больше». Это ловушка мышления. На самом деле, всё проще.

Главный секрет — не в доходах, а в ваших «свободных» деньгах.

Допустим, ваш доход — 100 000 руб./мес. Вот куда они уходят (ваш необходимый минимум):

• Питание: 30 000 руб.

• Ипотека: 20 000 руб.

• Коммуналка: 15 000 руб.

• Авто: 5 000 руб.

• Одежда: 10 000 руб.

• Дети: 5 000 руб.

• Отпуск/подушка безопасности: 10 000 руб.

• Итого расходы: 96 000 руб.

Ваши свободные деньги («воздух» для роста): 4 000 руб.

Именно эта сумма — ваш финансовый рычаг. Неважно, 4 тысячи у вас остаётся или 40 — суть не меняется. Просто вместо ВАЗа в расходах будет кредитный кроссовер или премиальный авто.

Решение: Как удвоить свободу?

Цель: чтобы свободных денег стало не 4 000, а 8 000 руб. Есть два пути:

🚀 Путь 1: Быстрый. Увеличить доход.
Вам нужна не прибавка в +100 000 руб., а всего +4 000 руб. (+4% к доходу).

🧾 Облигации — снова в фокусе

Снижение ставки — это плюс для держателей длинных облигаций с фиксированным купоном.

До заседания длинные ОФЗ давали 14,5–15% к погашению — слишком щедро при ставке 16,5%.
Теперь рынок будет постепенно снижать доходности, а цены на такие облигации могут расти.

📌 Особенно интересны ОФЗ со сроком 10+ лет.
Там можно зафиксировать высокую доходность и заработать на переоценке тела бумаги, если цикл снижения продолжится.

🟠 Облигации 2-го эшелона

Эмитенты с кредитным рейтингом А и ниже дают ещё выше доходность.
Риск выше, но и потенциал обогнать рынок есть.

📊 Что с акциями?

Геополитика всё ещё «шатает» рынок — волатильность высокая.

P/E Московской биржи — ~4,2х, это более чем на 30% ниже среднеисторических значений. (Акции — объективно дешёвые)

Причина недооценки — жёсткая денежно-кредитная политика.

📈Но при снижении ставки акции с высокой бета могут расти быстрее рынка.

💸 Валюта

Рубль сохраняет устойчивость.

Попалось годное саммарии, с идеями Моргана Хаузэла (очень успешный финансовый блогер, исследователь и оратор из США). Саммари составленное по эпизоду подкаста с участием Моргана Хаузэла, в нём он рассказывает о своей книге «The Psychology of Money» и делится некоторыми идеями из неё:

Психология денег и счастье

1. Недостаток литературы о тратах: Тысячи книг посвящены инвестированию, но почти нет книг о тратах (spending). Люди думают, что «больше = лучше», но это ошибка.

2. Простое предположение, что больше денег решит все проблемы, чаще всего не соответствует действительности.

3. Деньги как отражение травмы: Отношение человека к деньгам показывает его ценности, страхи и желания. Часто прослеживается психологическая травма.

4. Формула хорошей жизни: Счастливая жизнь строится на двух столпах: Независимость + Цель.

5. Эмоциональная поддержка, а не панацея: Деньги не являются панацеей; они не сделают вас счастливым, если вы уже несчастны, а лишь обеспечат ту личность, которой вы являетесь.

Когда впервые заходишь на Smart-Lab, ощущение странное: вроде бы люди обсуждают отчётность, макроэкономику, облигации… а через пять минут в ленте уже мем про «шортистов» и десяток постов с прогнозом курса рубля «на завтра».

И тут логичный вопрос: Smart-Lab — это реально комьюнити инвесторов или просто площадка для хайпа?

Я бы разделил так:
Тусовка инвесторов.

• Находишь людей, которые реально разбираются в бумагах, копают отчётность, пишут про дивполитику компаний.
• Есть аналитика уровня «дорого-дёшево» без глянца, но с цифрами.
• Можно поймать мысль, которую не увидишь в новостях или телеге.

• Каждый второй «прогноз» курса нефти — больше ради лайков, чем ради смысла.
• Посты «всё, завтра доллар по 200» собирают в разы больше комментариев, чем сухой разбор отчёта «Сургутнефтегаза».
• Есть ощущение, что иногда авторы пишут не для обмена опытом, а для «выставления себя» в ленте.

Сегодняшнее безумие, происходящее в области связанной с искусственным интеллектом, невозможно не сравнивать с инвестиционным сумасшествием, произошедшем в конце 1990-ых годов (кризис дот-комов — название взято от окончания наименования сайтов (.com)). В 2025 году многие компании, завязанные на ИИ, оцениваются в сотни миллиардов долларов, а техно-гиганты продолжают увеличивать вложение космических сумм денег в развитие центров обработки данных.

Для некоторых, тех кто постарше, ситуации могут даже казаться идентичными с сильным ощущением дежавю. 

Для популистского сравнения можно взять компанию «Газпром», стоимость которой на конец 2024 года составляла всего лишь то 30 млрд долларов. 

«Смотрим ли мы снова на повторе то самое кино из 90-ых?»

Сходство ситуаций может поражать. Точно также, как и 25+ лет назад инвестируются огромные суммы денег, основываясь лишь на предположении о колоссальном потенциале индустрии, а не текущей прибыльности. В 2024 году корпоративные инвестиции в ИИ достигли 252,3 млрд долларов, а с 2014 года общий объём инвестиций вырос более чем в 13 раз.