Кривая Филлипса

Как вы знаете, ФРС в процессе выработки решений по монетарной политике сталкивается с поиском «каноничного» оптимума инфляция vs. Безработица (inflation-unemploymenttradeoff). Поиск компромисса опирается на известную в среде экономистов отрицательную взаимосвязь между инфляцией и безработицей, называемую «кривой Филлипса».

Начало ее исследований было заложено новозеландским экономистом Уильямом Филлипсом, который исследовал линейную связь между темпом роста зарплат и безработицы в Британии почти за сто лет, и обнаружил обратную зависимость между этими двумя макроэкономическими параметрами. Тогда она выглядела вот так:

 

 

 

Считается, что рост зарплат является «прекурсором» потребительской инфляции. Такой вывод опирается на замечание Кейнса, что с ростом доходом должно расти и потребление, правда нелинейно, как за счет насыщения, так и за счет преобладания мотива сбережения. 

( Читать дальше )

• Действия ФРС основываются на «двойном мандате» и интерпретации кривой Филлипса
• Но «двойной мандат» мертв, а кривая Филлипса уже не является адекватным показателем
• Рынок вынужден опираться на ненадежные и даже ошибочные прогнозы ФРС

Действия ФРС США многие называют не только несвоевременными, но и абсурдными. При этом экономисты и аналитики постоянно спорят о причинах тех или иных решений, стараясь объяснить логику поступков Федрезерва.

Как оказалось, главный американский регулятор, действия которого влияют на всю мировую экономику и, следовательно, на жизнь почти всех людей на планете, не всегда адекватно оценивает реальность. И на это есть причина.

Лейси Хант и Ван Хойсингтон из Hoisington Investment Management провели исследование по итогам II квартала 2017 г., в котором подробно рассмотрели причины весьма посредственных показателей деятельности ФРС. Они начали с рассмотрения «двойного мандата» ФРС, который устанавливает «цели максимальной занятости, стабильных цен и умеренных долгосрочных процентных ставок».

( Читать дальше )

21.05.2014, Москва — Акции энергокомпаний США подросли с начала 2014г (Energy Select Sector SPDR: +8%), в то время как акции ритейла ушли вниз (индекс SPDR S&P Retail ETF: -7.5%) — по материалам AForex.
Это может быть предвестником инфляции. Акции розничных компаний чувствительны к уровню потребительсих расходов, в то время как для компаний из энергетики это не так важно.
Многие ритейлеры рапортовали о снижении маржинальности бизнеса. Снижение маржи ритейлеров – свидетельство того, что они не могут переложить рост цен по многим видам товаров на потребителей, т.е. речь идет о фронтальном росте цен на многие виды ресурсов, которые результировали в росте цен на широкий круг товаров.
Таким образом, снижение маржи ритейлеров – индикатор ранней фазы инфляционного цикла. Рост цен на золото также подтверждает наличие инфляционных ожиданий. Интересно, что традиционные методы прогнозирования инфляции, такие как кривая Филлипса или влияние уровня денежной массы,  в последние несколько лет не работают.