Ключевая ставка ЦБ РФ

10 сентября курс доллара на межбанковском рынке достиг 85,2 рубля, что стало максимумом с апреля. Вечный фьючерс на доллар на Мосбирже вырос до 85,07 руб., а официальный курс ЦБ на 11 сентября составил 84,92 руб. — на 1,68 руб. выше предыдущего дня. Евро поднялся до 99,82 руб., юань — до 11,92 руб. Аналитики отмечают завершение летней стабильности рубля.

По сравнению с началом года доллар все еще дешевле на 16,5%, однако тренд изменился. Главной причиной ослабления эксперты называют ожидание снижения ключевой ставки Банком России 12 сентября: часть аналитиков прогнозирует снижение до 16%, другие — до 17%. Снижение ставок сокращает привлекательность рублевых вложений, что ослабляет курс.

На рубль также давят внешнеторговые факторы: падение цен на нефть Urals, рост импорта и снижение объема валютной выручки. По данным ЦБ, чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами в августе упали до $6,2 млрд — минимума за 3,5 года. При этом правительство отменило обязательную продажу валютной выручки, что позволило компаниям придерживать доллары за рубежом.

⚡️ДЕФЛЯЦИЯ В РФ В АВГУСТЕ СОСТАВИЛА 0,40% (ЭКОНОМИСТЫ ОЖИДАЛИ 0,17%) — РОССТАТ

🗣️Инфляция ушла в минус 0.4% за месяц, годовой показатель опустился до 8.1%. В пересчёте на год это около 5–6% — заметно ниже прогнозов ЦБ. Казалось бы, идеальная почва для смягчения политики, но...

🔵ИНФЛЯЦИЯ В РФ СО 2 ПО 8 СЕНТЯБРЯ СОСТАВИЛА 0,10% ПОСЛЕ СНИЖЕНИЯ ЦЕН НА 0,08% НЕДЕЛЕЙ РАНЕЕ — РОССТАТ

🗣️Неделя показала обратное: цены вдруг подросли на 0.1%. Виноваты топливо и непродовольственные товары. Сезонное замедление закончилось, и, похоже, дно инфляции уже позади. К концу года траектория тянется к 6%.

Для Банка России выбор неудобный. Сейчас цифры позволяют снизить ставку на 2 п.п., но ослабление рубля на 5% за неделю и рост кредитной активности делают мягкую политику рискованной в будущем. Будь я на месте ЦБ, то завтра снизил бы на 2 п.п, но в конце года оставил бы КС на 15%. Узнаем всё завтра

Мой портфель 💼 | Мой Телеграм канал — Подписывайтесь :)

Индекс потребительских цен 

Но сначала не забудьте подписаться на мой Телеграм-канал!

◾ Совет директоров Банка России на заседании в пятницу будет выбирать между снижением ключевой ставки на 100 или 200 базисных пунктов (б.п.), считают аналитики. Регулятор предпочтёт больший шаг снижения в 200 б.п. (до 16% годовых), считает большинство экспертов. Лишь небольшая часть экономистов прогнозирует меньший шаг снижения в 100 б.п. (до 17%).

◾ Перед сентябрьским заседанием ЦБ не стал давать дополнительных сигналов.
«Я воздержусь от указания на то, какие конкретно варианты будут рассматриваться на совете директоров. Будут рассматриваться те варианты, которые будут предложены участниками обсуждения. По итогам заседания мы, как всегда, раскроем, какие на самом деле варианты рассматривались», — сообщил на прошлой неделе зампред Банка России Алексей Заботкин.

◾ ЦБ в июле принял решение снизить ключевую ставку на 200 б.п. — до 18% годовых, оставив нейтральный сигнал о будущей направленности денежно-кредитной политики. «На столе» были варианты снизить ставку на 100, 150 и 200 б.п., но предметно обсуждалось снижение на 100 и 200 б.п., отмечал ЦБ. Также рассматривались два варианта сигнала: умеренно мягкий сигнал (об оценке целесообразности снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях) и нейтральный сигнал (без указания на направленность дальнейших шагов).

Росстат — Инфляция в РФ

📈 Инфляция в РФ со 2 по 8 сентября составила 0,10% после снижения цен на 0,08% неделей ранее

📈 Годовая инфляция в РФ на 8 сентября ускорилась до 8,16%

📉 Дефляция в РФ в августе составила 0,40%

📉 Годовая инфляция в РФ в августе снизилась до 8,14% с 8,79% в июле

Минэкономразвития — Инфляция в РФ

📉 Годовая инфляция в РФ с 2 по 8 сентября снизилась до 8,1% с 8,28% неделей ранее

В Госдуме ожидают, что совет директоров Банка России на ближайшем заседании 12 сентября может снизить ключевую ставку только на 1 процентный пункт, до 17% годовых в то время, как консенсус аналитиков ожидает снижения «ключа» даже до 16% годовых. Ранее в Госдуме прогнозировали, что по итогам 2025 года величина ключевой ставки упадёт до 15% годовых, а в 2026 году возможно даже снижение до 7%.

Мы полагаем, что с вероятностью 75% ЦБ РФ 12 сентября снизит величину ключевой ставки, но шаг снижения пока остаётся открытым и создаёт интригу будущего решения. В среду вечером выйдут данные Росстата по годовой и помесячной инфляции за август. На наш взгляд, если годовая инфляция в августе хотя бы останется на уровне в 8,7-8,8%, ЦБ РФ понизит ключевую ставку как минимум до 17% годовых. Однако неясно, до какого уровня понизилась помесячная инфляция, этот вопрос остаётся неопределённым на фоне повышения тарифов ЖКХ с 1 июля.

Вполне возможно, что это повышение в августе отразилось на росте потребительских цен, преимущественно на ценах услуг, что неизбежно окажет влияние на динамику августовской помесячной инфляции. Кроме того, согласно опросу «инФОМ» и Банка России, в августе инфляционные ожидания населения подскочили с 13% до 13,5%, хотя в предыдущие два месяца они оставались стабильными.

В эту пятницу, 12.09.2025 ЦБ примет решение по ключевой ставке.

Абсолютное большинство уверенно, что ставку будут снижать, вопрос в том, на какой шаг? Большинство считает, что ставку снизят сразу на 2% до 16%, другая часть считает, что снижение будет более сдержанным на 1% до 17%.
Да, в том и другом случае подразумевается снижение ставки, но, для рынка эта разница в 1% — довольна существенна.

Поэтому, давайте порассуждаем, что можно ждать от рынка в случае реализации того или иного сценария.

Первый сценарий — снижение ставки до 16%. Базовый сценарий, который закладывает рынок. При таком варианте сильной долгосрочной реакции рынка не стоит ждать — а вполне возможно, что в пятницу мы увидим коррекцию, из-за фиксации позиций после объявления решения.
Но, какого-то четко определенного тренда это решение не задаст — дальше на рынок будет влиять геополитика и новости, касательные бюджета.

Второй сценарий — снижение ставки до 17%. При таком сценарии рынок уже может поштормить — так как большинство ожидает большее снижение. Тут важно уже слушать риторику ЦБ на пресс-конференции — если при первом сценарии она может быть более сдержанной, то при данном сценарии может быть помягче.