Инфляция

Секретарь Казначейства Дж.Лью в октябре делал заявление о том, что Европа может скатиться вниз по спирали снижающихся цен и зарплат, а действия ЕЦБ были недостаточными для предотвращения инфляции.Европейские комментаторы негативно восприняли эти высказывания, однако, они с новой силой прозвучали в ходе австралийского саммита G-20. Инфляционные ожидания в Еврозоне очень слабые – инфляционные 5-летние свопы торгуются на уровне 1%. Целевой уровень для ЕЦБ – 2%. Во время пятничного выступления М.Драги заявил, что банк сделает все, чтобы избежать стагнации в Европе. Драги признал, что текущая политика банка недостаточно эффективна, и что банк будет расширять каналы вмешательства и давление, изменяя размер, темпы и структуру выкупа активов. Однако Драги ничего не сказал про выкуп госбумаг европейских стран. Таким образом, последний шаг на пути запуска европейской программы QE пока еще не сделан. Этого не позволяет Германия и ее конституция. Рынкам слова Драги понравились – доллар и акции пошли вверх, евро вниз; в то же время никто не услышал немецкого министра финансов Видеманна, который говорил о скучных вещах – необходимости улучшать перспективы нефинансовых компаний и структурных реформах. Меры по стимулированию рынков принимают и в Азии. Япония давно встала на этот путь. В конце прошлой недели о снижении ставок на 0.25% заявил Китай. Похоже, из Азии на мировые рынки начинает наступать волна валютной «агрессии».

Что бы кто ни говорил о причинах кризиса, а в конечном итоге главной причиной нынешнего кризиса является несоответствие размеров совокупного  первичного капитала по отношению к реальной экономике.  Сегодня, при ВВП мира равном 70 трлн. долларов, общий размер конечного капитала составляет примерно 300 трлн. долларов, речь идет обо всех капиталах  в различных валютах, это в конечном итоге либо чьи то активы, либо чьи то пассивы. В данном случае  речь идет не о деньгах конкретно и отдельных валютах, а о всей совокупности капитала.     Почему мир имеет 300 трлн., а не, например,  500 или же 800? Золотого стандарта нет, прямой связи с реальными активами зачастую тоже. Например, долг отдельного человека существует только на бумаге, но, тем не менее, это актив банка выдавшего ему кредит, для банка это деньги. Облигации, векселя, сами валюты, это так же по сути просто бумаги без конкретного обеспечения. Почему бы миру  не  накопить этого самого капитала еще больше, в чем проблема? Почему 300 трлн. денег  стали непосильной ношей для реальной экономики? Ответ достаточно прост. Поскольку в мире капитала главное это прибыль, то обеспечением для денег является их способность приносить доход, то есть их прямая доходность.  В разных частях света, странах, отраслях, валютах, доходность разная, но в целом она равна минимум  4%. Это в свою очередь, значит, что 300 трлн. денег  обязаны своим существованием  4% дохода, то есть примерно 12 трлн. долларам денежного потока. Этот денежный поток как раз и имеет связь с реальной экономикой.

( Читать дальше )