Ецб

Курс доллара четвертый день подряд демонстрировал рост, преодолев отметку 64 руб.

Вчера пара доллар-рубль открылась снижением, следуя за пессимизмом на глобальных фондовых и сырьевых рынках после прошедшего заседания ФРС, на котором американский регулятор демонстрировал ястребиную риторику. При этом, торговая активность долларом с расчетами «завтра» резко выросла до сентябрьских максимумов. Полагаем, что дополнительно давление на позиции рубля мог оказать сезонный приток ликвидности в банковскую систему.

Отметим, что после прошедшего заседания ЕЦБ, пара евро-доллар устремилась к отметке 1,07 долл. Полагаем, что потенциал выхода за нее у европейской валюты сохраняется, однако вряд ли рост будет продолжительным из-за  растущих опасений о рецессии развитых экономик.

На утро пятницы доллар вновь открылся ростом, тестируя локальный уровень сопротивления на отметке 64,5 руб. При этом, внешний фон остается пессимистичным, что ослабляет позиции национальной валюты. Мы полагаем, что у доллара сохраняется потенциал выхода к отметке 65 руб., однако отметим, что рост выглядит ограниченным на фоне активизации экспортеров в преддверии налоговых выплат на следующей неделе.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

15 декабря. INTERFAX.RU — Швейцарский национальный банк (SNB, центробанк страны) в четверг повысил процентную ставку на 50 базисных пунктов, до 1% годовых, говорится в сообщении регулятора. Таким образом, ставка в Швейцарии сейчас находится на максимуме с 2008 года.
ЦБ страны пошел на повышение по итогам третьего заседания подряд для борьбы с высокой инфляцией, однако снизил темпы ужесточения монетарной политики по сравнению с 75 б.п. в сентябре. Впервые в этом году SNB поднял стоимость заимствования в июне — на 50 б.п. До этого ставка держалась на уровне минус 0,75% с 2015 года. 

Европейский центральный банк и Банк Англии повысили ключевые ставки на полпункта до 2,5% и 3,5% соответственно, присоединившись к ФРС с его декабрьским повышением, чтобы обуздать самую быструю инфляцию за последние десятилетия.

( Читать дальше )

Вводная на заседание ЕЦБ

Общая ситуация

Решение ФРС и риторика Пауэлла была ястребиной.
Голубиным моментом стало признание Пауэлла о возможности перехода на повышение ставки с шагом в 0,25%, но это условно голубиное событие, ибо понятно, что ФРС ждет рецессию и снижение темпа повышение ставок будет в случае сильного замедления экономики США, что само по себе является негативом.
Если при рецессии ФРС продолжит повышать ставки, пусть даже с шагом в 0,25% и не на каждом заседании – это все равно будет на уход от риска с ростом доллара, ибо при рецессии аппетит к риску может быть только в надежде на полный голубиный разворот ФРС с переходом на снижение ставок.
Я ожидаю голубиный разворот ФРС, но не ранее февраля, а скорее не ранее марта, до этого времени доллар скорректируется вверх, а фондовые рынки вниз, причем коррекция будет значительной и пока нельзя исключать обновление лоев по индексам фондового рынка США, перелой 2022 года по евродоллару является базовым сценарием, евро будет хуже рынка, ибо рецессия в Еврозоне неминуема и, скорее всего, она будет гораздо глубже в сравнении с текущими прогнозами.
Для динамики всех рынков важнее политика ФРС, решения других ЦБ это подтанцовка, ВоЕ и ЕЦБ перейдут в режим паузы при рецессии быстрее ФРС.
В связи с этим данные США важнее для динамики рынков, нежели сегодняшние решения ВоЕ и ЕЦБ, которые способны оказать лишь краткосрочное влияние на динамику финансовых инструментов.

( Читать дальше )

Решение ФРС было ястребиным, при прогнозном повышении ставки на 0,50% члены ФРС ожидают потолок ставок на уровне 5,0%-5,25%, что выше максимальных ожиданий рынка на 4,75%-5,0%.
Указания по ставкам и оценка инфляции в сопроводительном заявлении остались неизменными, что также разочаровало рынки.
Риторика Пауэлла в ходе пресс-конференции была ястребиной, Джей сказал, что работа над взятием инфляции под контроль с повышением ставок ещё не закончена, приоритет остается на инфляции даже при рецессии, а главной ошибкой Джей считает неспособность ФРС повысить ставки до необходимого уровня и удерживать их там до снижения инфляции.
Единственным голубиным моментом стало признание Пауэллом возможности снижения темпа повышения ставок до традиционного шага в 0,25%, но сие зависит от данных.
Реакция рынков была смешанная, фондовый и долговой рынки упали, доллар продолжал упорствовать в связи с традиционными потоками капитала против доллара в конце года, а также по причине ожидания ястребиного ЕЦБ сегодня.

( Читать дальше )

Вчера на протяжении дня пара доллар-рубль постепенно дорожала, причем основное давление на позиции национальной валюты пришлось перед закрытием торгов. Отметим, что также ключевые объемы торгов долларом с расчетами «завтра» пришлись на вторую половину дня. Мы полагаем, что в течение дня давление на позиции рубля оказывало сужение сальдо торгового баланса за счет снижения доходов от продажи нефти.

В конце дня спрос на иностранную валюту увеличился в преддверии заседания ФРС, которое, впрочем, прошло ожидаемо. Также заметим, что в преддверии заседания ЦБ РФ в пятницу, регулятор опубликовал данные о неизменности инфляционных ожиданий в декабре. Мы полагаем, что ставка останется неизменной, это в свою очередь ослабляет позиции рубля.

На утро четверга доллар торгуется у отметки 64,5 руб., евро у отметки 68,7 руб. Давление на позиции рубля сохраняется. Мы полагаем, что доллар может инерционно выйти к отметке 65 руб., однако скорее в моменте, дальнейшего укрепления доллара пока не ожидаем. Сегодня в центре внимания инвесторов заседание ЕЦБ на котором регулятор может проявить более жесткую позицию по повышению ключевой ставки, чем ожидает рынок, а пара евро-доллар выйти за отметку 1,07 долл.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Курс доллара в ходе торгов во вторник завершил торговую сессию без заметных изменений около отметки 63 руб.

В начале дня пара доллар-рубль постепенно росла, преодолев отметку 63 руб., на фоне сузившегося предложения иностранной валюты из-за ограниченного экспорта в стране. Впрочем, перед окончание торговой сессии курс доллара вернулся к значениям открытия – давление на позиции американской валюты оказывала вышедшая «лучше» ожиданий статистика по инфляции США, которая снижает риски жесткой риторики ФРС на сегодняшнем заседании.

Отметим, что на аналогичном факторе пара евро-доллар перешла в наш целевой диапазон 1,06-1,07 долл., а евро в связке с рублем преодолел отметку 67 руб. впервые с мая. Мы полагаем, что евро продолжит дорожать в рамках ближайших торгов, вплоть до завтрашнего заседания ЕЦБ, на котором, по нашим оценкам, регулятор может повысить ключевую ставку на 75 б.п., что выше рыночных ожиданий, а соответственно выступит фактором поддержки европейской валюте.

( Читать дальше )

Друзья, всем доброго дня! 
Публикуем наш ежедневный финансовый дайджест
на сегодня (06.12.22): 

( Читать дальше )

Друзья, всем доброго дня! 
Публикуем наш ежедневный финансовый дайджест
на сегодня (05.12.22): 

( Читать дальше )

Всё самое важное, что произошло за неделю в мире финансов как в России, так и в мире: принято решение по потолку цен на российскую нефть, Бэнкман-Фрид никак не может перестать рассказывать охренительные истории про самого себя, банкротство BlockFi, а также хейт про Биткоин со стороны Центрального евробанка. (Под катом также текстовая версия выпуска.)

( Читать дальше )

В течение последнего месяца центральные банки ведущих стран мира, за исключением Японии, продолжили повышать учётные ставки в попытке справиться с рекордной инфляцией. При этом рост цен в США вновь замедлился. Возможно, ФРС в какой-то точке сделает паузу в повышении ставок. Однако это не является положительным сигналом для рынков. Ослабление спроса потребителей, которое происходит сейчас, очевидно приводит к падению выручки и прибыли корпораций, что подразумевает дальнейшее снижение акций. Многие экономисты говорят о возможном многолетнем периоде стагнации в мировой экономике. С повестки дня ушли проблемы в цепочках поставок, но инфляция не вернулась к стандартным уровням около 2%. Некоторые экономисты полагают, что в связи с этим возможен длительный период высоких ставок ЦБ.

Отметим, что отчётность финансовых корпораций, таких как Visa, не показывает сокращение активности потребителей. При этом падает выдача ипотеки и покупка новых домов. Несмотря на риски мы считаем, что покупать акции нужно, сохраняя долю кэша в портфеле. Подавляющее большинство участников рынка не могут предсказать дальнейшее развитие событий, что делает крайне низкими шансы каждого индивидуального инвестора предсказать точку разворота на фондовом рынке. С другой стороны 200 летняя история фондового рынка говорит о том, что регулярные инвестиции в индексы дают впечатляющие долгосрочные результаты. В связи с чем мы считаем, что частным инвесторам следует оставить попытки угадать тренды и покупать акции*, в случае если цены стали приемлемыми.

( Читать дальше )