ЕЦБ

ФРС ожидаемо повысила ставку на 0,25% и оставила сопроводительное заявление без изменений.
Пауэлл рассказал о полной зависимости от данных при оценке вероятности повышения ставки в сентябре и заявил, что ФРС не принимала решение повышать ставки на каждом втором заседании, это зависит исключительно от тренда по инфляции.
Джей заявил, что персонал ФРС больше не прогнозирует рецессию, снижение ставок не прогнозируется в этом году, в следующем году снижения ставок ожидают лишь несколько членов ФРС, он сам ждет снижение ставок в 2025 году.
Фондовый рынок сначала вырос на заявлении Пауэлла об отсутствии решения о повышении ставки в сентябре, но при упоминании 2025 года как времени достижения цели по инфляции рухнул к лоям дня.
Впрочем, отчет МЕТА после закрытия рынков возродил аппетит к риску, но это краткосрочный эффект, ибо Маск вряд ли повторит ошибки, которые привели к росту прибыли МЕТы.

Сегодня внимание участников рынка будет сосредоточено на заседании ЕЦБ и экономических отчетах США.
ЕЦБ огласит решение о повышении ставки на 0,25% в 15.15мск, приправив сие сопроводительным заявлением, в котором повторит, что понятия не имеет о дальнейшей траектории ставок.

( Читать дальше )

Эта неделя богата событиями, поэтому возможна большая волатильность. Три центробанка проведут очередные заседания и огласят решения по процентной ставке, в США опубликуют первую оценку уровня ВВП за второй квартал текущего года, выйдут предварительные данные по индексу деловой активности по ряду стран и окончательные цифры по инфляции Германии.

Деловая активность в производственном секторе Германии зафиксировала очередной минимум – 38.8 пунктов. Ниже этот показатель был только во время ограничений во время пандемии. В еврозоне в целом тоже продолжается спад, там индекс деловой активности упал до 42.2. Но в сфере услуг деловая активность пока удерживается в оптимистической зоне.

И окончательные цифры по инфляции Германии, которые опубликуют в пятницу, скорее всего, подтвердят, что рост цен вновь начал укоряться.

Очередное заседание ФРС состоится в среду. Вероятность повышения ставки рынки оценивают почти в 99%, поэтому такое событие уже заложено в ценах. Точно также можно практически не сомневаться, что и Европейский Центральный банк повысит ставки на 25 базисных пунктов. Поэтому дифференциал между ставками ФРС и ЕЦБ на этот раз не изменится. Банк Японии тоже вряд ли удивит рынки, денежно-кредитная политика страны останется сверхмягкой.

( Читать дальше )

Инфляция во Франции, Италии и Испании замедлилась до самого низкого уровня более чем за год, что подтверждает признаки того, что Европейский центральный банк добивается прогресса в своей борьбе за ослабление ценового давления повышением процентных ставок.

Показатель годовых изменений потребительских цен во второй по величине экономике еврозоны составил 5,3% в июне после 6% в мае, сообщило статистическое агентство Insee. Экономисты, опрошенные Bloomberg, в среднем прогнозировали рост на 5,4%.





Италия, Бельгия и Нидерланды продемонстрировали замедление инфляции в этом месяце, - ниже целевого показателя ЕЦБ в 2%.

Тем не менее, ЕЦБ должен считаться со смешанными сигналами. Рост потребительских цен в Германии ускорился в этом месяце, и ожидается, что показатели базовой инфляции в еврозоне, которые стали ключевым фокусом политиков, вырастут.

Рост стоимости жизни во Франции уже наносит ущерб потребителям, и в этом году экономика продемонстрирует лишь слабый рост. В отдельном выпуске Insee сообщило, что расходы домохозяйств выросли на 0,5% в мае, поскольку расходы на одежду, продукты питания и энергию восстановились. Это немного ниже роста на 0,7%, ожидаемого в опросе Bloomberg.

( Читать дальше )

Котировки Brent вчера заметно упали, вновь вплотную приблизившись к минимумам года после заявлений главы ЕЦБ К.Лагард о том, что в ближайшее время вряд ли удастся достичь пика по ставке и что они точно будут повышены в июле.  Перспектива затягивания ведущими ЦБ фазы повышения ставок для более уверенного торможения инфляционных процессов, заставляет инвесторов учитывать риски вхождения экономик развитых стран в рецессию в ближайшие несколько кварталов, и, как следствие, — спада спроса. Неуверенность в устойчивости восстановления экономической активности в КНР также довлеет над рынком, несмотря на обнадеживающие заявления представителей властей Китая.

Сегодня нефть марки Brent торгуется в символическом «плюсе», находятся чуть ниже отметки 73 долл./барр. — повод для робкого отскока участники рынка нашли в данных Американского Института нефти (API) о более существенном, чем ожидалось, сокращении запасов сырой нефти в США на прошлой неделе (-2,408 млн барр.), настраивающих на позитивную тональность недельного отчета и Минэнерго США, который выходит сегодня вечером.

( Читать дальше )

Пара доллар-рубль во вторник завершила торги без заметных изменений около отметки 85 руб.

Волатильность на валютном рынке МосБиржи вновь вернулась к привычным значениям, при этом торговая активность отступила к июньским минимумам. Мы полагаем, что поддержку национальной валюте оказывали экспортеры, подготавливающиеся к налоговым выплатам 28 июня. Противовесом же выступало снижение нефтяных котировок на фоне опасений об активном подъеме процентных ставок западными ЦБ. Снижение торговой активности связываем с сокращением открытия коротких позиций спекулянтами на рынке.

Отметим, что ростом вчерашние торги завершил евро на фоне заявлений главы ЕЦБ Кристин Лагард, что регулятор вряд ли сможет завершить цикл ужесточения денежно-кредитной политики в ближайшее время. Полагаем, что данная новость будет локально поддерживать позиции европейской валюты.

На утро среды доллар торгуется без заметных изменений. Считаем, что пара доллар-рубль предпримет попытки снижения в диапазоне 84,5-85 руб., однако большего укрепления рубля ожидать не приходится. Основную поддержку рублю, по нашим оценкам, окажут экспортеры.

Жильников Егор

( Читать дальше )

На прошлой неделе состоялись заседания важнейших Центробанков мира.

ФРС, как и предсказывали многие аналитики, взял паузу в ужесточении денежно-кредитной политики.  Но выступление главы ФРС Дж. Пауэлла после на пресс-конференции после заседания оказалось на удивление жесткой. ФРС считает целесообразным дальнейшие ужесточение политики, в этом году возможны еще два повышения ставок.  Смягчение политики может начаться только в 2024 году, так как пока нет уверенности, что базовая инфляция действительно устойчиво снижается. Таким образов, несмотря на паузу, можно утверждать, что пока денежно-кредитная политика ФРС не меняется.

ЕЦБ тоже никого не удивил. Ставки, как и предсказывалось, была повышены на 0.25%, и очевидно, что это не последнее повышение. Банк Японии также пока не планирует что-либо менять в своей политике.

На этой неделе ожидается заседание Центробанка еще одного крупного финансового центра – Великобритании. И здесь никто не ожидает сюрпризов: по прогнозам, ставка Банка Англии будет повышена на 0.25%. Так как в Великобритании инфляция все еще очень высокая, пока еще свыше 8%, то можно смело предполагать, что и дальше ставки будут повышаться.

( Читать дальше )

В центре внимания. В четверг на мировом рынке превалировали позитивные настроения – итоги заседания ФРС все же не напугали инвесторов. ЕЦБ вчера, как и ожидалось, повысил ставку на 25 б.п. до 4% годовых. При этом европейский регулятор указал на перспективы и дальнейшего ужесточения ДКП, и евро вчера укреплялся. Статистика из США при этом вчера не указывала явно на необходимость особо жестких действий ФРС (см. развернутый комментарий). В России вчерашний день отметился публикацией первых после заседания ЦБ РФ недельных данных по инфляции. Рост цен замедлился с 0,21% н/н до 0,05% н/н. В годовом выражении инфляция ускорилась до 2,9% г/г. Факторы, разгонявшие рост цен неделей ранее, были разовыми, и сейчас инфляция вернулась к норме. Тем не менее стоит отметить продолжающееся удорожание бензина в среднем на 0,3% н/н, что грозит ростом инфляционных ожиданий населения, приближая повышение ключевой ставки.

Сегодня инвесторы будут следить за возобновившимися после «недели тишины» заявлениями представителей ФРС.

( Читать дальше )

Доброе утро, дорогие друзья! С пятницей!

Начнем с инфляции в родной стране.



( Читать дальше )

ЕЦБ повысил базовую ставку на 25 б.п до 4%

Общая ситуация

Вчерашние прогнозы ФРС по пику ставок на 5,5%-5,75% были самым ястребиным вариантом из возможных.
Аппетит к риску, возникший после заявления Пауэлла о том, что прогнозы — это не план и не решение, был чрезмерным.
Более вероятно, что базовая инфляция РСЕ США, в которую Пауэлл вчера неоднократно тыкал пальцами, не упадет настолько сильно в отчете с публикацией 30 июня, чтобы предотвратить повышение ставки ФРС в июле.
В любом случае, очевидно одно – даже если ФРС сохранит ставки на текущих уровнях хотя бы на протяжении полугода, то экономике США придет писец, ибо откачка долларовой ликвидности минфином США на фоне исторически высоких ставок ФРС выжжет напалмом все живое.
Но даже если фондовый рынок продолжит рост на хайпе ИИ, то ФРС не успокоится в своих ястребиных порывах до тех пор, пока фондовый рынок не рухнет, ибо падение фондового и долгового рынков является единственным доказательством того, что ФРС достигла точки G по ставкам.
А пока ждем выступлений членов ФРС и отчетов США, которые окажут значительное влияние на мировоззрение инвесторов.

( Читать дальше )