Газпром Капитал

Вчера (19 июня) Газпром Капитал начал доразмещение выпуска замещающих облигаций (ЗО) в выпуске ГазК-28Д (замещает еврооблигации Газпром-28$); само доразмещение было зарегистрировано в пятницу.

Сроки: подача заявок на внебиржевой обмен – с 19 по 27 июня (т.е. 7 рабочих дней), закрытие расчётов – до 30 июня, подтверждение владения на любую дату с 1 по 7 июня 2023 года.

Выпуск ЗО ГазК-28Д размещался в январе 2023 года, было размещено около $350 млн бумаг, заместивших 40% от выпуска еврооблигаций (т.е. с коэффициентом замещения ниже среднего). Следующими по графику выплат купонов являются выпуски ЗО ГазК-26Д, ГазК-37Д и ГазК-30Д, в которых, видимо, будут проходить следующие доразмещения.

Булгаков Алексей
«Ренессанс Капитал»

Газпром Капитал вчера (13 июня) опубликовал результаты доразмещения выпуска замещающих облигаций (ЗО) ГазК-27Д-2.

Доразмещение проходило 25 мая – 5 июня, расчёты должны были пройти до 7 июня. Всего было доразмещено бумаг на $186 млн или около 1/3 от остающихся в обращении еврооблигаций. Данный объём приблизительно соответствует объёму доразмещения в ГазК-34Д в марте-апреле. Большинство бумаг было, вероятно, обменяно во внешнем периметре и, вероятно, обмен по поставке еврооблигаций был успешно осуществлён.

Появление на торгах дополнительного объёма бумаг пока почти не повлияло на котировки ЗО ГазК-27Д-2 (91 п.п., доходность – 8,75%).

Булгаков Алексей
«Ренессанс Капитал»
     

Газпром Капитал после полуторамесячного перерыва зарегистрировал еще одно доразмещение выпуска замещающих облигаций (ЗО), на этот раз в самом маленьком по объёму выпуске в швейцарских франках (ГазпромК-27-ФР, CHF 168 млн). Первичное размещение выпуска проводилось последним из всех выпусков ЗО в марте с коэффициентом замещения (34%) ниже средних значений.

Таким образом анонсированы или зарегистрированы, но пока не объявлены доразмещения уже в 9 выпусках ЗО Газпрома (27-ФР, перпы БЗО26-Д и БЗО26-Е, 23Е, оба 24Е, 28Е, 27-Д-2, 29Д и 31Д); в трёх они уже были проведены (24Ф, 27-Д-1 и 34Д).

Приостановка доразмещений в апреле-мае, видимо, объяснялась ожиданием выхода президентского указа об обязательности выпуска ЗО российскими компаниями, имеющими обязательства в отношении еврооблигаций в обращении. В нашем понимании, эмитент намеревается провести доразмещения во всех оставшихся выпусках ЗО до конца года, в принципе возможны и повторные доразмещения в отдельных выпусках.

Булгаков Алексей
«Ренессанс Капитал»

Минфин не спешит размещать новые флоатеры, в то время как обеспечение защиты инвестпортфеля от процентного риска остается на повестке дня. Мы отмечаем рост предложения бумаг с переменным купоном от корпоративных и банковских заемщиков.

На последнем по времени мартовском заседании Банк России в четвертый раз подряд принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,5%. Как сообщила глава ЦБ Э. Набиуллина, на заседании рассматривался и вариант повышения ставки, но решение ее не менять было консенсусным. Сигнал также практически не изменился по сравнению с предыдущим заседанием: «при усилении проинфляционных рисков Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях». Г-жа Набиуллина повторила и заявление по итогам февральского заседания: «вероятность повышения ключевой ставки в этом году выше, чем вероятность ее снижения». Прогноз средней ключевой ставки на этот год был подтвержден на уровне 7-9%.


( Читать дальше )

Газпром Капитал 23 марта объявил о начале доразмещения выпуска замещающих облигаций (ЗО) серии 34Д, которая замещает выпуск еврооблигаций Газпром-34$. Книга заявок открыта с 24 марта до 3 апреля, дата отсечки по владению – 29 марта, обмен бумаг с хранением в Euroclear (и с учетом прав в НРД) проводится по физической поставке бумаги.

«Замещаемый» выпуск является самым «старым» по дате выпуска евробондом Газпрома и имеет самую низкую торговую нарезку (по $10 000), и соответственно был очень популярен среди розничных инвесторов – клиентов private banking. Первичный выпуск ЗО проводился в октябре и прошёл со средним для эмитента «коэффициентом замещения» – 45%, в обращении остаётся $660 млн бумаги. Ближайший купон выплачивается в конце апреля.

В выпуске до недавнего времени присутствовала приемлемая экономика для покупки «под замещение» в Euroclear (около 7–10 п.п.). Можно предположить, что в доразмещении будут участвовать в основном спекулятивные инвесторы, которые будут сокращать позиции в ЗО вскоре после обмена.

( Читать дальше )