Высокое

Южуралзолото вчера опубликовало свои операционные результаты за 2023 год.

Производство золота в 2023 году сократилось на 6,8% г/г, до 412,5 тыс. тр. унций (по нашим оценкам, производство должно было составить около 436 тыс. тр. унций). Такая динамика обусловлена снижением коэффициентов содержания металла в руде на Кочкарском месторождении и переносом начала разработки месторождения Высокое в Сибири на 2024 год. При этом в 4К23 производство росло, что позволяет рассчитывать на положительную динамику уже в текущем году. Стоит отметить, что добыча руды заметно увеличилась – на 31% г/г, до 17,7 млн тонн, за счет двух перспективных проектов группы — Курасан на Урале и Коммунар в Сибири. Что касается выручки, ЮГК за 2023 год, по предварительным данным группы, она составила около 68 млрд руб., увеличившись на 19% г/г, за счет повышения цен реализации золота и изменения валютного курса.

На наш взгляд, представленные операционные результаты следует оценивать как нейтрально-негативные, поскольку перенос сроков запуска Высокого может восприниматься как риск для достижения объемов, прогнозируемых на 2024 год.

( Читать дальше )