Акции

По данным неофициальных источников Интерфакса и Bloomberg, правительство на этой неделе одобрило разделение активов Группы НМТП между Суммой и Транснефтью. 

Эффект на компанию: План предполагает, что сначала Сумма выкупит пакет Транснефти (35%) в НМТП за 1 млрд долл. Это значит, что вся компания оценена в 2,9 млрд долл. или 11 долл. за ГДР. Затем Транснефть выкупит у НМТП нефтяные активы (Приморский торговый порт, нефтеналивной терминал Шесхарис и ряд других активов) за 1 млрд долл. При этом вместе с  нефтеналивными активами компании перейдет и большая часть долга НМТП (около 2 млрд долл., который порт когда-то привлекал для покупки ПТП). Следующим шагом должно стать подписание распоряжения о разделении активов президентом, после которого можно будет приступить к реализации плана. 

Эффект на акции: Позитивно оцениваю события вокруг rомпании, хотя в сделке сохраняется много неопределенностей. Например, сделает ли Сумма оферту миноритариям и как государство поступит со своим пакетом акций (20%). Пока бумаги никак не реагируют на новости о разделе активов, потому что инвесторы не верят, что конечным итогом станет оферта со стороны Суммы по значительно более высокой цене – слишком много раз  Сумма находила способы ее избегать (например, в FESCO). С другой стороны, к миноритариям НМТП относится и РЖД, которым принадлежит 5% акций в компании, а Владимир Якунин не раз заявлял, что не планирует получить убыток от этой инвестиции (РЖД приобрела акции НМТП в ходе IPO по 19 долл. за ГДР).

Polyus Gold International объявил «Стратегическую программу защиты цены», а также заключил форвардные контракты на продажу 310 тыс. унций золота в течение двух лет по цене 1 321 долл. за унцию. 

Эффект на компанию: Программа стратегической защиты цены включает форвардные контракты и серии опционов на покупку и продажу золота, последние предполагает продажу и покупку 120-900 тыс. унций золота ежегодно в период 2014-18 гг. Для сравнения, производство в 2013 г. составило 1,65 млн унций с хеджированием верхнего и нижнего уровней цен. Ранее компания хеджирование не использовала.

Согласно заключенным форвадным контрактам (объявлены вчера), в течение двух лет Polyus Gold будет реализовывать по 155 тыс. унций золота в год. Исходя из цены контракта (соответствует спотовой цене), выручка по форвардым контрактам составит 204 млн долл. в год. По нашим оценкам, данные объемы (годовые уровни) соответствуют около 10% от ожидаемого производства золота в 2014 г.

( Читать дальше )