экономика США

Потребитель в США на одном графике:
задолженность по кредитным картам рекордно высока, уровень личных сбережений рекордно низок.



Интересно, что наилучшие показатели были достигнуты в последний год президентства Дональда Трампа, и обрушились уже к пятому месяцу правления Джо Байдена.

С 2022 года (с недолгим улучшением в первом полугодии 2023 года) уровень личных сбережений рекордно низок, а задолженность по кредитным картам ежеквартально обновляет рекорд.

Граждане США по-прежнему не вылезают из долгов.

тем временем :

Богатые русские боятся конфискации активов на Западе и выводят деньги в Россию, пишет Bloomberg.
Они привыкают к мысли, что российским гражданам больше не рады на Западе.

Почему то СМИ не обратили внимание на самый сильный с 2022 спад инфляционных ожиданий в США.
С 12 апреля по 7 мая годовой Breakeven rate (рыночный прогноз долларовой инфляции на ближайший год, определяется как разница между доходностью обычных и инфляционных US Treasuries) упал с 4,3% до 2,2%.

Что это значит?
Возвращаясь в конец 2023 года, когда на фоне снижения инфляционных ожиданий ниже 2% ФРС дала сигнал к снижению ставки, случился казус. Кот ещё не вышел из дома, как мыши пустились в пляс:) «Ралли всего», которое за этим последовало, привело к всплеску инфляции.

В ФРС сделали выводы и решили сделать процесс выхода из режима жесткой монетарной политики более растянутым.

Но зато теперь работа выполнена! Это означает, что, скорее всего, рынки прошли локальный пик по доходностям долларовых облигаций и курса доллара к мировым валютам. Также это означает пройденный пик цен на золото, о чем мы писали, как раз, 12 апреля.

Важно, что дезинфляционный процесс продолжается.

( Читать дальше )

Большая часть «ястребиного» наклона доходности и роста ожиданий процентной ставки ФРС в этом году пришлась на неамериканские торговые часы. Поэтому «голубиный» пересмотр цен потребовал бы (при прочих равных условиях) изменения направления торгов только в ночные часы, когда объемы обычно меньше. Американская доходность неуклонно растет с момента достижения минимумов в конце декабря. Ожидания того, что ФРС собирается провести более шести сокращений ставок, снизились до едва ли одного. Риск-вознаграждение в настоящее время благоприятствует «голубиной» переоценке, поскольку условия ликвидности будут ухудшаться по мере того, как будет продолжаться год. И, если верить недавней истории, ликвидность скорее будет поступать с внутренних рынков, чем из-за рубежа. Мы можем получить почасовые данные по казначейским облигациям США и фьючерсам на федеральные фонды, начиная с октября, и разделить их на дневную сессию в США и ночную сессию (оба контракта торгуются 22-23 часа в сутки). На графике ниже показана кумулятивная сумма ежедневных изменений дневной сессии и ночной сессии для 10-летней доходности. В этом году почти весь рост доходности 10-летних облигаций пришелся на неамериканские торговые часы.

( Читать дальше )

 

Сильнее всего американская ФРС боится повторения 70-х годов, когда экономика оказалась во власти стагфляции, то есть сочетания стагнации и инфляции. Чем опасна стагфляция и как она повлияет на крипторынок?

Меня зовут Сергей Горшунов. Я веду блог о финансах

В те времена ФРС слишком поторопилась со снижением ставки и инфляция вышла из под контроля. В результате ставку пришлось задирать выше 20% в начале 80-х. После этого удалось обуздать инфляцию. 

Возможно ли повторение этого сценария сейчас? Последние данные указывают на то, что этот риск существует. Данные по росту ВВП США в первом квартале вышли сильно хуже ожиданий (1,6% при консенсусе 2,5%), а индекс потребительских расходов PCE вырос с 2,5% в феврале до 2,7% в марте. Традиционно ФРС обращает внимание именно на данные PCE, а не на более привычную многим инфляцию CPI. 

Неудивительно, что на последнем заседании 1 мая ФРС отметила, что дальнейшего прогресса в борьбе с инфляцией не видно. Тем не менее, американский центробанк принял решение сократить программу продажи активов, начиная с июня. 

( Читать дальше )

Вчерашний день отличился реакцией на блок данных по рынку труда США, первичные заявки по безработицы вышли ниже прогноза, себестоимость труда в 1 квартале резко выросла, но сие привело лишь к шипу на рост доллара.
Конечно, вчерашний блок данных США был вторичным, но раньше подобные данные привели бы к более продолжительному росту доллара или, хотя бы, флэту на валютном рынке в ожидании публикации сегодняшнего нонфарма США.
Объяснение кроется, прежде всего, в радости инвесторов после заседания ФРС, в ходе пресс-конфеенции Пауэлл ясно дал понять, что повышение ставки не на столе и планка для такого шага очень высока, а страх по возможному повышению ставки ФРС был силен.
Втором фактором являются интервенции ВоЯ по доллариене, падение доллара против иены приводит к падению доллара по всему рынку.
Тем не менее, следует учитывать, что грядущие выступления членов ФРС будут менее миролюбивыми, нежели Пауэлл, на которого оказывается политическое давление, а возвращение японских трейдеров с выходных может привести к росту доллариены.

( Читать дальше )

#PMI Индекс деловой активности в производственном секторе показал разнонаправленное движение.
Федеральная резервная система сохранила ставки на прежнем уровне, как и ожидалось, с диапазоном фондов ФРС в 5,25-5,50%. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что членам FOMC «потребуется больше времени, чем ожидалось ранее», чтобы прийти к выводу о том, что инфляция возобновит снижение до 2%. Таким образом, отметив, что повышение ставок остается маловероятным, он указал, что они могут оставаться неизменными в течение более длительного периода. Что касается своей программы количественного ужесточения, ФРС также объявила о снижении лимита казначейских облигаций, который она разрешает погашать (но не заменять), до 25 млрд долларов в месяц по сравнению с предыдущим месяцем. текущий лимит составляет до 60 миллиардов долларов. Однако лимит для MBS останется на уровне 35 миллиардов долларов в месяц. Это вступит в силу с 1 июня.
PMI США=49.2 ↓ к пред. м-цу, Япония=49.6 ↑ к пред. м-цу, Германия=42.5 ↓, Китай =50.4 ↓.

( Читать дальше )

ФРС добавляет следующий уточнение в конец 1-го пункта:

«В последние месяцы не наблюдалось дальнейшего прогресса в достижении поставленной Комитетом цели по инфляции в 2 процента».

ФРС также заменяет

Комитет считает, что риски для достижения целей по занятости и инфляции становятся более сбалансированными.

с

Комитет считает, что риски для достижения целей по занятости и инфляции за последний год сдвинулись в сторону лучшего баланса.

Наконец, ФРС представляет QT Taper:

Начиная с июня, Комитет замедлит темпы сокращения своих запасов ценных бумаг, снизив ежемесячный лимит погашения казначейских ценных бумаг с $60 миллиардов до $25 миллиардов. Комитет сохранит ежемесячный лимит погашения долга агентства и ценных бумаг, обеспеченных ипотекой агентства, на уровне 35 миллиардов долларов США и будет реинвестировать любые основные платежи сверх этого лимита в казначейские ценные бумаги.

Ставку не изменили, но об этом, думаю, все уже в курсе

Global Market Perspective за апрель 2024 года и 4 ресурса для инвесторов, которые помогут вам быстрее применять волны Эллиотта к вашим инвестициям (бесплатно для членов клуба EWI)

( Читать дальше )

После чудесного взлета до двухлетнего максимума в ноябре 2023 года Chicago PMI падает уже пять месяцев подряд, причем в последние четыре месяца падение за месяц ускоряется. Вопреки ожиданиям роста до 45,0 (с мартовского 41,4), апрельские данные PMI показали 37,9
Это худший пятимесячный обвал со времен Lehman...

( Читать дальше )

Слабые данные по ВВП за первый квартал сопровождаются двойным негативом. Низкие потребительские расходы и экспорт, а также рост базовой инфляции, огромные фискальные стимулы администрации США подчеркивают важность в целом более слабых, чем ожидалось, данных.
Замедление потребительских расходов, снижение коэффициента личных сбережений до 3,6 %и слабый экспорт дополнили набор цифр по инвестициям, которые также оказались негативными, когда мы рассмотрели детали. Валовой внутренний продукт гораздо слабее, чем можно предположить из заголовков. Если посмотреть на потребление, то как товары длительного пользования, так и недлительного пользования остались на прежнем уровне или снизились, а единственной статьей, которая незначительно выросла, стал фактор услуг. Инвестиции в жилую недвижимость и интеллектуальную собственность способствовали росту инвестиций, в то время как инвестиции в оборудование оставались слабыми в течение последних двух кварталов. Снижение темпов роста экспорта совпало со значительным увеличением импорта, что привело к сокращению дефицита торгового баланса.

( Читать дальше )