☺️ Доброе утро! Новостной фон:

🇺🇸США — заседание FOMC — 21:00мск
🇺🇸пресс-конф FOMC — 21:30мск

❗️ Палата представителей США процедурным голосованием поддержала дальнейшее рассмотрение законопроекта об «адских санкциях» против России. Теперь конгрессмены смогут провести окончательное голосование по законопроекту. — The Hill

🏠 Американские военные нанесли удар по двум иранским катерам в Ормузском проливе после попытки КСИР захватить беспилотник ВМС США, — Axios.

🏠 «Альтернатива для Германии» намерена добиться полной нормализации отношений с Россией и прекращения военной помощи Украине, — Bild со ссылкой на источники.

🏠 Конфликт США с Ираном вскоре перейдет на новую стадию, — американский вице-президент Джей Ди Вэнс.

🏠 Половина крупнейших российских НПЗ сократили выпуск дизеля после ударов беспилотников — RTRS

🏠 Участие Лаврова в саммите глав МИД G20 в США прорабатывается — МИД РФ

❗️ На фоне сильной нестабильности на Ближнем Востоке, покупатели активизируют переговоры о закупках большего объема СПГ у США в качестве альтернативы поставщикам на Ближнем Востоке — BBG

( Читать дальше )

Ситуация в моменте:

⏺Давайте разберем вчерашнюю сессию, вчера было много интересных движений.
⏺Как я вижу ситуацию.

⏺В ПТ после заседания ЦБ по ставке мы ушли в коррекцию но ни какого обвала не произошло, это логично тк как решение было в рамках ожидания.
⏺Логично предполагать что многие это воспримут как силу рынка и сигнал к дальнейшему росту.

⏺На вчерашнюю сессию мы подходили БЕЗ новостей, единственный позитив который вчера был это плюсующая нефть, которая в моменте улетала более +4%
⏺На этом фон ОЖИДАЕМО что начнутся спекулятивные покупки.

⏺И вчера драйверами роста ММВБ стал наш нефтегаз, за счет эскалации на востоке и растущей нефти в моменте.
⏺НО! Более 50% инструментов были ХУЖЕ рынка, Хуже нефтегаза который тащил индекс.
⏺Банковский сектор, не смотря даже на пампы Сбера, был ХУЖЕ, Металлурги и тд.

⏺Те такие движения когда индекс тащат точечно отдельным сектором, отдельными акциями, нельзя назвать ОБЩИМ ПОЗИТИВОМ или общим ростом рынка.

⏺Я по прежнему считаю что все движение в нефти чисто спекулятивное, новостное, соответственно и рост нашей нефтянки в моменте тоже чисто спекулятивный.

( Читать дальше )

Аэрофлот опубликовал операционные результаты за август 2026 года.

Ключевые показатели:
• Пассажиропоток: 5,7 млн чел. (−1,3% г/г)
— внутренние линии: 4,3 млн чел. (−6,4% г/г)
— международные линии: 1,5 млн чел. (+17,8% г/г)
• Пассажирооборот: 16,7 млрд пкм (+3,4% г/г)
• Занятость кресел: 93,7% (+1,6 п.п. за год)

Наше мнение:
На первый взгляд август слабый, однако структура перевозок несколько меняет картину. Аэрофлот продолжает сокращать короткие внутренние перевозки и перераспределяет емкости на более дальние, прежде всего международные направления. В результате пассажиров стало меньше, зато пассажирооборот вырос на 3,4%, а загрузка достигла 93,7%. По сути, Аэрофлот сейчас растет не количеством пассажиров, а дальностью их перевозки. Международные линии уже обеспечивают около четверти пассажиропотока против 21% год назад, тогда как внутренний сегмент продолжает сокращаться.

Главное ограничение – флот. При загрузке почти 94% возможности расти за счет заполнения кресел практически исчерпаны. Первые восемь МС-21 ожидаются только в 4 квартале 2027 года, еще десять – в 2028, а основной объем следующих поставок приходится на 2029-2032 годы. До этого момента существенное расширение перевозок будет затруднено.

( Читать дальше )

1. В пятницу перед ЦБ индекс МБ практически выполнил цель недели 2330, показав в максимуме 2320

2. В целом остались в указанном начале недели диапазоне 2250-2330

3. ЦБ выбрал страусиную политику. Впрочем ничего нового. Ставкой причины инфляции не лечатся… Но зачем что то делать. если можно не делать ничего со словами не наш мандат. Или как по классике — снизить ставку? можно. а зачем… Но базовый сценарий прежний — 13,5% на конец года. Надо понимать, что если СВО внезапно завершится шаг снижения ставки будет более резким — скажем 2%

4. Предположение о трехсторонней встрече по Украине в начале октября оказались верными и нашли свое подтверждение. На этом рассчитываю достичь локальной среднесрочной цели 2500-2666. Однако до выборов в РФ о дате встречи объявлено не будет — будет ужесточение по взаимным ударам. Так что еще 1 откат возможен. Но не обязателен. Тихо просачиваются новые условия переговорного процесса. Тихая сдача Донбасса до конца октября также не исключена. Но именно в результате каких нибудь котлов или пр.

( Читать дальше )

Спутниковые снимки из открытых источников показали, что важнейший нефтепровод «Обход Ормуза», пролегающий с востока на запад и пересекающий Саудовскую Аравию, загорелся. Был замечен гигантский столб дыма высотой от 80 до 100 км. По имеющимся данным, поврежденный участок находится недалеко от города Аль-Месбаа.

На фоне предположений о том, что это, вероятно, результат крупной атаки хуситов из Йемена, CNN в новом репортаже в пятницу цитирует двух американских чиновников, подтвердивших, что трубопровод был поражен снарядами в четверг. Ирак был назван возможным источником атаки. Согласно репортажу:

Предварительный анализ показал, что пострадали насосные станции, расположенные рядом с самим трубопроводом, сообщил один из американских чиновников. На спутниковом снимке, сделанном в пятницу, видны обширные повреждения от пожара на одной из насосных станций, а на снимке другой насосной станции, сделанном в четверг, виден небольшой пожар, поднимающий клубы густого черного дыма.

( Читать дальше )

Раз уж заглянул. 

OpenAI заявила, что её внутренняя (ещё не публичная) ИИ‑система нашла решение одной из семи «задач тысячелетия» — проблемы существования и гладкости решений уравнений Навье–Стокса.

https://openai.com/index/navier-stokes-solution/

Я считаю, что это очень круто, даже если часть идей гпт стащил у своих же пользователей. 

По утверждению компании, около 10 000 автономных ИИ‑агентов работали параллельно ~88 часов и пришли к доказательству, что в трёхмерных уравнениях Навье–Стокса может возникать сингулярность (решение «взрывается» за конечное время).

Полученное доказательство затем формализовали и проверили в системе Lean с помощью модели GPT‑6 Astra ещё ~17 часов.

Уравнения Навье–Стокса — это базовые законы движения жидкости и газа (вода в трубе, воздух вокруг крыла, погода, течение в реке). Они связывают:

• скорость потока в каждой точке,

• давление,

• вязкость («внутреннее трение» жидкости),

( Читать дальше )

Валютный рынок

 

На этой неделе рубль слегка укрепился на ожиданиях будущих экспортных доходов от нефтегаза, но стоит отметить заявления А.Г. Силуанова о снижении цены отсечения на нефть в бюджете 2027 года до $50 с текущих $59, что существенно повысит покупки валюты в ФНБ и будет давить на рубль в будущем. Это же означает более консервативный подход к оценке доходов бюджета и существенное ограничение роста расходов в 2027 году. Планируемые цифры по бюджету мы узнаем в 20-х числах сентября, сразу после выборов, и они могут неприятно удивить избирателя снижением социальных льгот, дотаций на льготную ипотеку или другими непопулярными решениями. В период высокой ключевой ставки ЦБ Минфин не будет превышать установленный им ковентант в 20% Госдолг/ВВП. Таким образом, расширение долга ограничено, рост налоговой нагрузки пересматривался уже в этом году, вероятна бюджетная консолидация.

Расширение профицита внешней торговли до $89,2 млрд за 7 месяцев позитивно для рубля, также как и использование средств ФНБ для финансирование программ лизинга в авиации – ЦБ будет что зеркалировать в 1 полугодии 2027 года.

( Читать дальше )

Приветствую, коллеги. Сегодня на радаре PRO BONDS RF препарируем дебютанта нижней части второго эшелона — компанию «Заслон», которая выходит за свежим кэшем с выпуском 002Р-01. Для понимания масштаба: по итогам 2025 года эмитент заработал 3,34 млрд руб. чистой прибыли при скорректированной EBITDA в 5,05 млрд руб… За первые 6 месяцев 2026 года скорректированная EBITDA зафиксировалась на отметке 2,75 млрд руб.
С одной стороны, перед нами идеальная долговая витрина с отличными коэффициентами финансового здоровья. С другой — бизнес, прочно сидящий на бюджетной пуповине с гигантским «серым» контуром связанных контрагентов. Давайте считать.

🩺Что предлагает эмитент 002р-01
— номинал 1000 руб.
— купоны ежемесячные ориентир 15,5-17,5 %
— ориентир доходности 16,65-18,98%
— цена 100 %
— срок на 3 года
— без амортизации и без оферт
— сбор заявок до 09.09.26, размещение 15.09.26

🟢Где связь без помех:

✅Отношение чистого долга к LTM скорректированной EBITDA находится на эталонном уровне 1,24х.

( Читать дальше )

 опубликовано 26 август

«Норникель» Владимира Потанина де-факто признал поражение в борьбе с западными санкциями на территории России. Историческое решение олигарха — закрыть Медный завод в Норильске и перенести плавильные мощности в Китай (город Фанчэнган) — оформляется под соусом «экологической модернизации». Однако за фасадом заботы об экологии скрывается жесткий прагматизм: спасение собственного капитала за счет превращения Сибири в сырьевой придаток Азии. Пока Потанин выстраивает новые офшорные и азиатские цепочки, российские моногорода рискуют остаться без высокотехнологичной промышленности, квалифицированных рабочих мест и бюджетов.

Чтобы понять, как принимаются решения подобного масштаба, необходимо взглянуть на актуальную структуру владения ключевыми активами бизнесмена.

ГМК «Норильский никель»: Базовый промышленный узел. Доля «Интерроса» составляет 33,51% (после передачи 3,49% в Благотворительный фонд Потанина в марте 2026 года). Еще около 26% контролирует МКПАО «ЭН+ Групп» (через «Русал»), который выступает жестким оппонентом китайского трансфера.

( Читать дальше )

Добрый вечер! Комментарий по ключевым событиям недели. Материал (в формате PDF) доступен по ссылке. Здесь представлены кликабельные (в хорошем качестве) выдержки в виде скринов. 





( Читать дальше )