Зачем вы вводите всех в заблуждение?

«У компании нет отчетности по МСФО» — это не соответствует действительности. У них имеется консолидированная отчетность по МСФО за 2024 год, опубликованная и доступная всем. Более того, имеется и презентация для инвесторов, где представлены все ключевые метрики: выручка, EBITDA, долговая нагрузка, структура бизнеса и дивизионов. Так что говорить об отсутствии прозрачности — мягко говоря, некорректно.

Далее, все ваши расчёты и «красные флажки» основаны на РСБУ по отдельному юрлицу — АО «Аэрофьюэлз», которое не отражает в полной мере операционную и финансовую деятельность всей группы. Это как анализировать финансовое состояние Аэрофлота только по московскому офису, игнорируя филиалы, флот, операционные компании и т.п.

Именно поэтому оценка долговой нагрузки вроде «Чистый долг/OIBDA = 41,97» или левериджа 11,3 абсолютно бессмысленна в отрыве от консолидированных данных. В МСФО структура долгов и денежного потока выглядит совершенно иначе:
1) Чистый долг/EBITDA по МСФО = 1,3x — вполне низкий уровень.
2) Высокий коэффициент покрытия процентов (EBIT/Interest = 7x)
3) EBITDA растёт, бизнес масштабируется, структура затрат контролируема.

Вместо объективного разбора рисков — манипулятивное использование фрагментированных данных. Если уж делаете аналитику — сравнивайте сопоставимое и не вырывайте показатели из контекста. Иначе это не анализ, а дезинформация.