Избранное трейдера Василий Олейник

по

Курс Hedge Fund Fundamentals

На прошлой неделе прошел курс Hedge Fund Fundamentals от Европы-Финанс. Расскажу оч коротко о впечатлениях.

  • какие-то вещи из курса я уже знал, какие-то не знал, но в общем могу сказать, что знание мое о хедж-фондах уплотнилось и существенно дополнилось
  • Курс читал в основном Георгий Иванян — человек действительно очень глубоко в теме, и имеет большой опыт по созданию фондов. В России Европа-Финанс в этом смысле практически монополись, они знают все русские фонды, все через них так или иначе проходят.
  • Оказалось, что Европа-Финанс это не просто консалтинг, оказывается у них и хедж-фонд тоже есть (fixed income arbitrage + global macro), причем немаленький. Главный рулевой фонда — Гарик Мартиросян, тоже очень компетентный человек, рассказал про арбитражную стратегию на облигациях, которую они в частности делали, + вью по золоту.

Мои открытия:
  • пройти compliance не так-то просто, инфу о всех бенефициарах фонда и источниках их средств жестко требует брокеры
  • администратор, к-й активно работает с Россией — APEX 

  • русские прайм-брокеры только называют себя праймами, но по сути ими не являются.
  • последовательность создания фонда с точки зрения сокращения издержек и выбора оптимального времени
  • В России почти никто не умеет делать альфу 
  • В России в индустрии хедж-фондов отсутствует конкуренция. Потому что нет открытых фондов, которые делали бы стабильный и высокий перформанс
  • Доверие к хедж-фондам в Росссии у инвесторов невысокое
  • Стало понятно, зачем нужен хедж-фонд инкубатор
  • В целом вывод такой: дешевле и проще нанять консультанта в лице европа-финанс, чем самостоятельно идти вдоль всех граблей, и не факт, что в оптимальном направлении.
По итогам курса получил вот такую вот бумагу:

Hedge fund fundamentals


Одна только презентация насчитывает 173 страницы. Ее + комплект других материалов выдают по итогам курса. Кому интересны материалы — запрашивайте сами в европе финанс:

( Читать дальше )

Воскресенье, есть время - ссылки на интересные лекции в сети.

Суть некоммерческого проекта «Четверг 19.30»
chetverg1930.livejournal.com/
 найти интересные мысли и, конечно, людей, кто может понятно рассказать о сложном и важном. Было бы здорово послушать «вживую». Но нельзя «объять необъятное». Вот ссылки на интересные лекции.
Начать я хотел бы с блестящих лекций Кирилла Ильинского, которые он читает в Питере в Европейском Университете. (На Смарт лабе уже были ссылки.)
Воскресенье, есть время - ссылки на интересные лекции в сети.

Лекции поразительным образом сочетают в себе глубину материала и доступность изложения. Цикл лекций продолжается.

 http://www.lektorium.tv/speaker/?id=3058

Кирилл Ильинский, управляющий партнер, директор по инвестициям и один из основателей компании Fusion Asset Management. Компания создана в 2004, имеет офисы в Лондоне и Москве, регулируется FSA. Продукты и услуги, предлагаемые компанией, основаны на приложении количественных методов к проблемам финансовой экономики. Компания специализируется на разработке, осуществлении и сопровождении защитных/хеджирующих стратегий для широкого круга клиентов: от финансовых компаний и финансовых институтов до крупных корпоративных клиентов. В кризисные месяцы 2007, 2008, 2010 и 2011 годов продукты Fusion входили в первые 5% фондов в мире по доходности в эти периоды. До основания Fusion Кирилл занимал различные должности в банке Chase Manhattan и, позже, JPMorgan Chase, работая в отделе аналитики экзотических опционов на акции, отделе торговли индексными опционами, отделе структурных продуктов и конвертируемых облигаций. В 2003 году он стал одним из основателей JP Morgan Debt-Equity Relative Value Group, в чью задачу входил поиск и реализация оптимальных защитных стратегий для кредитных книг банка и его избранных клиентов. Кирилл окончил Физический Факультет Ленинградского Государственного Университета (1992) и является кандидат физико-математических наук (ЛОМИ АН, 1994). После защиты диссертации с 1994 по 2000 гг. работал научным сотрудником в Институте Спектроскопии АН и сотрудником физического факультета Бирмингемского университета (Великобритания). К.Ильинский опубликовал более 40 научных статей, которые, в основном, затрагивали проблемы математической физики, теории конденсированного состояния и применения методов теоретической физики в моделировании финансовых процессов. В 2001 году его монография по неравновесному ценообразованию производных финансовых инструментов была опубликована ведущим финансовым издательством Wiley & Sons.

( Читать дальше )

Думаю будет интересно - по секвестру оборонных расходов.

Нашел статью про урезание расходов пентагоном. Источник неее наш финансово спеклятивный мир — и описывается не с позиции быка и медведя — а так как есть. И это касается только минобороны.
Думаю быкам стоит почитать — один сегмент из будущего черного лебедя. И понять что не в бирюльки играем.

Урезание бюджета ВВС США, армии и флота, которое вступит в силу 1 марта 2013 года, сократит почти на 34 млрд. долларов заработную плату и расходы по отпускам и выходным пособиям для миллионов людей. Подробные данные приводит Том Ванден Брук («USA Today»).

До чего докатилась Америка



( Читать дальше )

принципы Рэя Далио.

Это самое лучшее, что я читал в своей жизни. Почему? Потому что это выглядит так, как будто это я сам написал в 60 лет письмо в прошлое себе 30-летнему, по большому секрету.

Написанное Рэем Далио очень живо пересекается с рядом моих философских выводов, которые я успел сделать по жизни.

о реальности: dr-mart.livejournal.com/10136.html
развитие идей реальности: smart-lab.ru/blog/notes/43.php
концепция равновесия: http://smart-lab.ru/blog/mytrading/16591.php
формула счастья: smart-lab.ru/blog/notes/31.php
работа над ошибками (пример): smart-lab.ru/blog/mtrading/7499.php
о роли цели: smart-lab.ru/blog/48396.php
о дисциплине: smart-lab.ru/blog/92360.php
о независимости мышления: smart-lab.ru/blog/94275.php
 
Многие мои из описанных выше идей вызывали насмешки у публики.
Это видно по комментариям к каждой из записей.
Я всегда их читал, но мне честно говоря было наплевать на насмешки, потому что я формировал свое представление об устройстве мира.

И вот я встречаю вот это:
http://www.bwater.com/Uploads/FileManager/Principles/Bridgewater-Associates-Ray-Dalio-Principles.pdf

Это чтиво, которое полностью пересекается с тем, что я вывел до этого. Более того, чтиво более систематизировано и имеет вполне завешенный вид. В отличие от меня, Далио, применяя эти концепции, добился большого успеха в жизни, доказав работу этих принципов.

Я немного законспектировал эти принципы и хочу предложить их наиболее думающим из вас. Конспектировал для себя, поэтому местами выглядит сумбурно.

***


( Читать дальше )

Обзор ситуации в еврозоне от spydell

Копипаст: http://spydell.livejournal.com/485258.html
(лично мне было бы интересно увидеть дискуссию по озвученным фактам и тезисам)


Нам говорят про окончание кризиса. Хорошо, посмотрим еще раз за «восхитительную макроэкономическую статистику»,  «отчетливые признаки восстановления бизнес активности» и «превосходные перспективы».

На этот раз Еврозона. Данные по ВВП будут 14 февраля, а пока что начнем с розничных продаж.

В 4 квартале произошло неуправляемое и неконтролируемое падение розничных продаж, в декабре результаты сильно ухудшились. Фактически приобрели характер свободного падения. Темпы падения соответствуют худшему эпизоду 2008-2009 года, что отметил на графике ниже.



Обзор ситуации в еврозоне от spydell
 
В Испании обвал на 12% к прошлому году, в Греции падают на 17-20%, в Италии минус 3-5%, однако примечательно, что в декабре произошло резкое ухудшение розничных продаж в Германии. Там падение на 4.7% к прошлому году. По всей Еврозоне минус 3.4%.
Обзор ситуации в еврозоне от spydell

 Безработица продолжает стремительно расти, достигая 11.6%. Рецидив кризиса случился с 2 квартала 2011, ухудшение ситуации продолжается.

( Читать дальше )

Стратегия, февраль.

Предыдущая стратегия (08.01.13): smart-lab.ru/blog/96141.php
Основные тезисы:
  • глобальные риски остаются связанными
  • вопросы по бюджету США отложены до мая
  • монетарная политика сверхмягкая и будет оставаться такой
  • Банк Японии расширил интервенции
  • риски снижения кредитного рейтинга США не материализовались
  • на рынке присутствуют все условия для формирования пузырей

Тенденция:
падение волатильности (характерно для сильных трендов)
Непосредственные риски:
Восстановление экономики приостановилось в январе.
Много хороших новостей в цене
Технический перегрев
Поводов для падения на 10-15% как не было так и нет. 04.02.13 был самый волатильный день в году, причина — политические риски Италии, Испании.

Отложенные риски:

( Читать дальше )

Цена падает. ОИ растет. ==>> На примере ГП.

Цена падает. ОИ растет. ==>> На примере ГП.
Диалог отсюда. Сегодня дело обстоит аналогичным образом:

( Читать дальше )

Основная ошибка фундаментального анализа.

analitic 26Могу соврать, что третий день маюсь с поиском ошибок. Я маюсь этим третью неделю, а если быть совсем правдивым, то третий месяц. Точнее ошибку я давно выявил, но никак не мог поверить в ошибочность этой ошибки. Всё дело в том, что фундаментальный анализ многогранен как многогранен мир, и можно подойти к оценке поведения рынка с сотни сторон и в конце концов не выяснить причин такого поведения.


( Читать дальше )

Европейский рынок: банки возвращают трехлетние кредиты ЕЦБ (update)

в продолжение темы Европейский рынок: банки возвращают трехлетние кредиты ЕЦБ

30 января 2013 г. 278 финансовых институтов Еврозоны вернули ЕЦБ 137,2 млрд. евро в рамках досрочного погашения 3-летних кредитов первого транша LTRO.
 

Более этого, в среду в рамках недельного аукциона MRO банки заняли 124,1 млрд. евро против 125,3 млрд. евро на прошлом подобном аукционе. В рамках 3-месячного аукциона LTRO банки заняли 3,7 млрд. евро у ЕЦБ против 6,2 млрд. евро на прошлом подобном аукционе. Ставка по кредитам соответствует среднему значению процентной ставки ЕЦБ, которая сейчас составляет 0,75%, за  весь срок кредита. 
 
Тот факт, что европейские банки не переключили свое фондирование с трехлетних кредитов на трехмесячные и не увеличили объем займов в рамках недельных MRO, является хорошей поддержкой для евро и снимает те риски, которые были указаны в предыдущем обзоре. Снялся и риск того, что основные погашения  

( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн