📌 Металлург Норильский никель опубликовал финансовый отчёт за 2025 год. Рассмотрел несколько сценариев по привлекательности акций, делюсь результатами.

1️⃣ ОТЧЁТ ЗА 2025 г.:

• Норникель акцентирует внимание на свои результаты в долларах, но держателям акций стоит смотреть на показатели в рублях.

• Выручка снизилась на 1,6% до 1,15 трлн рублей. Объёмы производства меди и палладия у компании стоят на месте уже несколько лет, а производство никеля ежегодно падает на 2-3%, итог – стагнация по выручке (верхний график).

• Чистая прибыль для акционеров выросла на 34% до 164,1 млрд рублей. Прибыль компании зависит от цен на металлы и курса рубля, но в прошлом году рост достигнут благодаря хорошей работе по оптимизации расходов.

• Показатель чистый долг/EBITDA снизился с 1,7x до 1,6x. В 2025 году Норникель рефинансировал половину рублёвого долга в долларовый долг, теперь у компании есть два крупнейших выпуска на рынке $ облигаций в РФ. В 2026-2027 годах у компании пик погашений (60% долга или почти 3 годовых прибыли), поэтому скоро придётся занимать новые долги.