На размещении появились два новых выпуска облигаций известного эмитента с рейтингом АА-. Доходность по ним обещают в целом не плохую, если не обращать внимание на нюансы. Но предлагаю разобраться с этими выпусками.

Но прежде приглашаю Вас в мой тг канал, там много полезной информации о том, как инвестировать эффективно.



Эмитентом является АФК «Система»

АФК «Система» — крупная российская инвестиционная корпорация, владеющая долями в ключевых компаниях: МТС, Ozon, Сегежа, Эталон, а также Медси, Биннофарм, Sitronics и других.

Ключевые финансовые показатели за 1 полугодие 2025 г.:

✔️ Выручка: 616,8 млрд ₽ (+7.3% г/г)
✔️ Операционная прибыль: 178,8 млрд ₽ (+10.5% г/г)
❌ Чистый убыток: 81,87 млрд ₽ (против прибыли 4,08 млрд ₽ годом ранее) — ключевая проблема
❌ Чистый долг: 1391 млрд ₽ (рост с 1327 млрд ₽ за 2024 г.)

Система безусловно интересная компания, однако и ей живётся непросто в текущей ситуации с высокой ставкой и санкциями. Сегодня компания опубликовала отчёт. Давайте взглянем, что в нём хорошо, а что выглядит настораживающе.

Ключевые финансовые показатели:
➡️ Выручка: 295,7 млрд руб. (+8,4% г/г)
➡️ Скорр. OIBDA: 84,3 млрд руб. (+19,9% г/г).
➡️ Консолидированный долг группы: 1 393,3 млрд руб. (из них 65% — телеком-актив).

Компания имеет достаточно много долгов. При этом большая часть из них будет гаситься в этому году.

Структура долга:
• 52% — банковские кредиты, 48% — рублевые облигации
• Средняя ставка: 15,1% годовых
• Погашение: 42% в 2025, 34% в 2026
• 65% долга — телеком-сегмент