⛽️ Совет директоров Газпрома обсудит 23 мая 2023 года выплату финальных дивидендов за 2022 год. Данная новость будоражит умы частных инвесторов, различные инвестсообщества подогревают интерес к этому событию рассказывая о том, какая же выплата ожидает акционеров данного эмитента (БКС — 8₽, SberCIB — 5-10₽, Финам — 4,7₽ на акцию),

Напомню вам, что в сентябре 2022 года акционеры Газпрома утвердили промежуточные дивиденды за первое полугодие 2022 года в размере — 51,03₽ на акцию (компания впервые в своей истории выплатила промежуточные дивиденды, а объём выплаты составил — 1,21₽ трлн, что является абсолютным рекордом для российского рынка акций). Данная выплата соответствовала дивидендной политике компании: «целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 50% от скорректированной чистой прибыли», конечно, аналитики ухватились за данное предложение и пытаются предугадать размер дивиденда. Как по мне, Газпром может отказаться от выплаты финальных дивидендов (допускаю некрупную выплату, платить в долг компания точно не будет, поэтому ожидать оптимистичных выплат не стоит) и сосредоточиться на инвестпроектах, с точки зрения развития компании — это будет правильный шаг и вот почему:

🛢 Нефтегазовые доходы (НГД) важны для бюджета страны, по сути это главная опция по его наполнению, а как известно бюджет РФ испытывает трудности (поэтому важно отслеживать данную статистику). По данным Минфина НГД в марте составили 688,2₽ млрд (-43% гг), месяцем ранее 521₽ млрд (-46,4% гг). Чтобы вы понимали НГД в декабре 2022 года равнялись — 931,5₽ млрд. За три месяца 2023 года идёт явное сокращение доходов и на это есть веские причины (уменьшение разового НДПИ с газа, цена сырья, санкции).

Минфин прогнозирует недополучение НГД в апреле 113,6₽ млрд (для покрытия недобора НГД продаются юани и золото из ФНБ). Помог перебор в марте, Минфин получил больше НГД больше, чем ожидал (39₽ млрд). В апреле изъятия из ФНБ составят 74,6₽ млрд, а значит продажа иностранной валюты будет проводиться в период с 7 апреля по 5 мая, соответственно, ежедневный объем продажи составит 3,7₽ млрд (в марте 5,4₽ млрд).

🔆 А теперь давайте к главному, почему же доходы выросли? Если рассматривать таблицу, то видно, что налоги с нефти, газа, газового конденсата сократились, а вот налог на дополнительный доход (НДД) составил — 220,6₽ млрд (в феврале было по нулям).

➕ Все уже, наверное, в курсе, что Сбербанк рекомендовал рекордные дивиденды — 25₽ на акцию (~13% див. доходности), задействовав нераспределённую прибыль за 2021 год. Напомню, что чистая прибыль Сбербанка за 2022 год по МСФО составила 270,5₽ млрд, а на дивиденды компания направит 565₽ млрд. При этом после выплаты дивидендов достаточность капитала компании будет выше требований ЦБР (на конец 2022 года общая достаточность капитала Сбербанка — 15,7%). Дата закрытия реестра — 11 мая.

➖ А напрягает меня знаете что? Инсайдерская торговля в данной акции. Сбербанк начал своё восхождение со ~156₽ с 15 февраля, как итог акцию задрали до ~175₽ за месяц (это на предполагаемом дивиденде в 6-12₽, прям красота). После объявления дивиденда акция торгуется по 193,5₽. Вся эта ситуация мне напомнила движение в Газпроме. Акции Газпрома с начала августа и до объявления рекордных дивидендов выросли с ~175₽ до ~275₽, на это тоже понадобился примерно месяц. После объявления дивиденда стоимость акции только снижалась, перед дивидендной отсечкой стоимость акции составила — ~212₽, после ~163₽ (это при дивиденде в 51₽). Частные инвесторы, которые покупали акции Газпрома при объявлении дивиденда в очень глубоком минусе. Инсайдеры просто срубили кэш.

🛢 Для многих уже не новость, что бюджет РФ испытывает трудности (дефицит), НГД (нефтегазовые доходы) являются главной опцией по его наполнению, но с ними творится прогнозируемая беда (в январском обзоре мы обсудили падение доходов почти в 2 раза и пришли к выводу, что основополагающими месяцами будут февраль—март). По данным Минфина НГД в феврале составили 521₽ млрд (425,5₽ млрд в январе, 931,5₽ млрд в декабре 2022 года). Минфин прогнозирует недополучение НГД в марте 132,1₽ млрд, для покрытия недобора НГД продаются юани и золото из ФНБ (в январе Минфин получил из ФНБ 54,5₽ млрд, в феврале — 160,2₽ млрд). С учётом перебора в феврале мартовские изъятия из ФНБ составят 119,8₽ млрд, а значит продажа иностранной валюты будет проводиться в период с 7 марта по 6 апреля, соответственно, ежедневный объём продажи составит 5,4₽ млрд (в феврале 8,9₽ млрд). Что интересного можно почерпнуть из данного отчёта:

▪️ НДПИ с газа в феврале увеличился до 120,5₽ млрд (январь 44,3₽ млрд). Это связано с тем, что начал поступать разовый НДПИ Газпрома (50₽ млрд в месяц). Напомню, что Газпром в 2022 году заплатил разовый НДПИ (более 1,2₽ трлн), этот налог распределился с октября—декабрь 2022 года, а это значит, что в 2023 году в казну поступит в 2 раза меньше денег;

🏛 Позавчера с утра мы с вами обсуждали риски для российского фондового рынка, которые никуда не исчезли (их надо принять, как и волатильность рынка, на которой наживаются различные телеграмм-каналы, спамя «сигналами»). В обед появились крупные игроки/фонды и начали скупать разного рода эмитентов, объёмы впечатлили (Лукойл, Сбербанк, Полюс, Алроса, ММК, Русал). Вывод? Рынок слишком хрупкий, двигать его в ту или иную сторону возможно взмахом руки нажимающим (при этом не стоит исключать инсайдерские движения). Поэтому такое движение и поведение российского фондового рынка нужно принять/смириться, мы живём с вами в непростое время, ты либо продолжаешь инвестировать, либо сдаёшься (в кризисные времена всегда есть возможность увеличить свой капитал в несколько раз, главное — не упустить момент).

21 февраля в ожидании обращения В.В. Путина наш рыночек тоже начали откупать хорошими объёмами (Сбербанк, Газпром, Лукойл). Сама же речь президента была воспринята позитивно и не несла кого-либо негативного фона, вот несколько высказываний:

🏛 Прошлая торговая неделя вряд ли могла порадовать частного инвестора, большинство начало догадываться, что безудержный рост индекса — блеф (крупные игроки манипулировали рынком, также отличились телеграмм-каналы, которые собирали с доверчивых подписчиков кэш, разгоняя различных эмитентов). На этой неделе ожидается ряд событий, которые точно повлияют на фондовый рынок, конечно, паника ещё не наступила, но всё будет зависеть от действий и слов политиков:

▪️ 21 февраля состоится послание Президента федеральному собранию, а уже 22 февраля произойдёт внеплановое заседание Совфреда и Госдумы РФ. Там как раз 23 февраля и годовщина СВО впереди. Все эти манёвры могут привести к интересным событиям. Прошлый год мы все помним;

▪️ 24 февраля В.В. Путин встретиться с российским бизнесом. Видимо, будут обсуждать добровольный разовый взнос, который коснётся компаний со сверхдоходами за 2021-2022 год. Бюджет требует дополнительных средств в связи с падением НГД (

💼 Приходится на сегодняшний день решать некоторые проблемы и менять инвестиционную стратегию (исключать некоторые пункты, об этом позже). Поэтому некоторые обзоры у меня застопорились и всё же я решил кратенько пробежаться по своим покупкам/продажам в январе:

➕ Татнефть
➕ Газпром
➕ СамолётР12
➕ ЛСР БО 1Р4
➕ ЛСР БО 1Р5
➖ ОГК—2

Начал набирать облигации, радуют выплаты купонов и амортизация самой бумаги (сейчас доля около 20%). С учётом того, что некоторые эмитенты могут не заплатить дивиденды или сократить их, денежный поток от облигаций меня вполне устраивает, реинвестирование происходит стабильно (ЭЛ5-Энерго 4 года будет направлять денежный поток на снижение долга и дивидендов в этой ситуации не ощутить, это как пример).

Что же насчёт акций? Татнефть относительно других нефтяных эмитентов продаётся дёшево. Для меня на сегодняшний день, вполне, приемлемая цена, да и выровнять долю тоже необходимо. Газпром брали по 200-300₽ и кричали о невиданной щедрости компании по дивидендным выплатам, а сейчас воротят нос от бумаги, которая продаётся по ~158₽ (есть же альтернатива более дорогой НОВАТЭК 😁).

Ещё вданном посте я вам рассказывал о том, что Европа за 10 месяцев увеличила импорт СПГ из России на 42%. Было ясно, что отказавшись от трубопроводного газа европейцам необходимо было переключить своё внимание на сжиженный в танкерах (с этим начали постройку новых терминалов, а некоторые расконсервировали). Отсюда вытекают долгосрочные контракты с США по поставке СПГ, покупка того же сырья у Азии (перепродажа российского СПГ) и покупка напрямую СПГ у России.

Поэтому заявления Леонида Михельсона меня не сильно взбудоражили. Он рассказал, что прибыль корпорации выросла более чем на 50%, также упомянул о приверженности дивидендной политике и припугнулКитаем (если вернется к объемам импорта СПГ на уровне 2021 г., рынок Европы может недосчитаться 60–70 млн тонн сжиженного газа). Ещё компания

Мы с вами недавно обсуждали, что цена акций Газпрома вполне адекватна для покупки в долгосрочный портфель (на что, кстати, получил волну хейта и советов по шорту, окей 😂). Что же заставило выйти эмитента из боковика и в моменте показывать рост котировок более 3%:

▪️ Совет директоров Газпрома проведёт годовое общее собрание акционеров 30 июня 2023 г., а также определится с его повесткой. Одним из пунктов повестки ГОСА значится «О размере дивидендов, сроках и форме их выплаты по итогам работы за 2022 год». Понятно, что ожидать каких-либо крупных выплат не стоит, но это будоражит умы частных инвесторов.

▪️ Минфин предлагает вывести Газпром из-под налога на прибыль для экспортеров СПГ в размере 34%. Напомню, что с 1 января 2023 года, сроком на три года, ставка по налогу на прибыль была повышена с 20% до 34% для тех экспортёров СПГ, которые уже поставляли газ на экспорт и имеют лицензию на осуществление исключительного права на экспорт газа. Но никто не отменял дополнительный НДПИ (

⛽️ Перспективы Газпрома. Есть сомнения по дивидендным выплатам.

Думаю, что у многих прошла дивидендная эйфория прошлого года по Газпрому, поэтому необходимо возвращаться в реальность (некоторые частные инвесторы даже забыли про отмененные дивидендные выплаты за 2021 год и высадку по 300₽, ведь столько «насыпали» за 2022 год). Что мы имеем на сегодняшний день:

▪️ Газпром активно сокращает поставки газа через ГТС Украины, при этом прокачка по Турецкому потоку тоже снизилась. Газопровод Ямал-Европа через Польшу прекратил свои поставки в связи с санкциями, введенными Россией. Диверсии на СП и СП—2 полностью обесточили данные газопроводы. С начала 2023 года экспорт газа в Европу на минимальных уровнях, компания явно недополучает денежных средств.

▪️ Цены на газ в Европе — это минимум с 2021 года ($632 за 1000 кубометров). Теплая погода, переход на СПГ и заполняемость хранилищ сделали своё дело. Как вы понимаете цена вряд ли может порадовать Газпром и нашу страну в целом.