В среду Тинькофф Банк отчитался по РСБУ за 2021 год

Основные показатели банка по-прежнему оптимистичные. Чистая прибыль по РСБУ за 2021 года выросла на 42% — до 52,4 млрд ₽.

Объём выдачи новых кредитов увеличился в декабре на 2,5% с уровня ноября, в четвёртом квартале — на 9% относительно третьего квартала, а за весь 2021 год — на 53%. По нашему мнению, это предполагает, что ужесточение регулирования не привело к значительному замедлению роста кредитования. Таким образом, прогноз аналитиков, предполагающий рост кредитования по итогам года в отчётности по МСФО на 49%, может быть слегка превышен.

Объём средств на счетах розничных клиентов банка в декабре увеличился на 11,7%, за четвёртый квартал — на 21%, а за весь 2021 год — на 50%. Аналитики считают, что результат, вероятно, обусловлен активным ростом числа клиентов, пользующихся картой Tinkoff Black: недавно банк сообщил, что в конце января их стало почти 10 млн.

Сбербанк
     

Bank of America недавно подвел итоги весьма успешного 2021 года, продемонстрировав заметный рост прибыли и выручки. При этом мы достаточно оптимистично оцениваем дальнейшие перспективы банка, ожидая, что он продолжит выигрывать от улучшения экономической ситуации в США. В то же время акции Bank of America выглядят достаточно дорогими по мультипликаторам и, по нашему мнению, не обладают потенциалом от текущих ценовых уровней.

Мы рекомендуем «Держать» акции Bank of America с целевой ценой на конец 2022 г. на уровне $43,0, что предполагает отсутствие потенциала роста от текущего уровня.

Bank of America — крупный американский финансовый конгломерат, оказывающий весь спектр финансовых услуг физическим и юридическим лицам, правительствам и мировым корпорациям. Входит в четверку ведущих финансовых холдингов США, где занимает второе место по величине активов вслед за JPMorgan Chase, а также является лидером по объему привлеченных розничных депозитов и кредитованию малого бизнеса в Штатах.


( Читать дальше )

Сбербанк купит сеть универмагов одежды Стокманн в 1П22     

Сбербанк вчера объявил о планах покупки 100% акций розничных магазинов одежды Стокманн. Сделка должна быть завершена в 1П22 после проведения комплексной инвестиционной проверки и согласования с ФАС. Стоимость сделки пока не разглашается.

Новость позитивна с точки зрения восприятия. Fashion-сегмент — один из приоритетных и быстрорастущих направлений онлайн-ритейла Сбера, и это приобретение добавит свыше 600 брендов среднего сегмента и премиальных брендов, а также расширит возможности омниканальных продаж. Сбер в настоящий момент торгуется очень дешево в связи с геополитической напряженностью: P/E 2022П 4.18x и P/BV 2022П 0.82x.

Атон

Capital One Financial, американский диверсифицированный финансовый холдинг, представил в целом неплохую отчетность за IV квартал 2021 г. Скорректированная чистая прибыль уменьшилась на 5,7% в годовом выражении до $2,30 млрд, или $5,41 на акцию, но заметно превзошла среднюю оценку аналитиков на уровне $5,14 Показатель рентабельности капитала (ROE) составил 16,1%.

Квартальная выручка Capital One увеличилась на 10,6% в годовом выражении до $8,12 млрд и также превысила консенсус-прогноз на уровне $7,9 млрд. Чистый процентный доход повысился на 9,8% до $6,45 млрд благодаря увеличению объемов кредитования, а также подъему показателя чистой процентной маржи на 55 базисных пунктов до 6,60%. Непроцентные доходы поднялись на 13,9% до $1,67 млрд. Операционные расходы выросли на 15,8% до $4,68 млрд, что в значительной степени было обусловлено резким ростом затрат на маркетинг – в 1,8 раза до $999 млн. При этом показатель операционной эффективности (cost/income, или C/I) составил 57,6%.

Объем активов Capital One на конец IV квартала составил $432,4 млрд, увеличившись на 2,6% с начала 2021 г. Кредитный портфель за прошлый год расширился на 10,2% до $277,3 млрд. В том числе в сегменте кредитных карт объем займов вырос на 7,3% до $114,8 млрд, в автокредитовании – на 15,2% до $75,8 млрд, в корпоративном кредитовании – на 12,1% до $84,9 млрд. Объем депозитов повысился на 1,8% до $311 млрд. Общий объем резервов на покрытие возможных убытков по кредитам сократился до $11,4 млрд, или 4,12% от всех выданных займов, с $15,6 млрд, или 6,19%, в начале текущего года. Тем не менее показатель по-прежнему существенно превышает значение на начало 2020 г. ($7,21 млрд, или 2,71% от кредитного портфеля), когда пандемия коронавируса еще не оказывала негативное воздействие на экономику.

( Читать дальше )

American Express, американская диверсифицированная компания финансового сектора и четвертая по величине платежная система в мире, представила сильные финансовые результаты за 4 квартал 2021 г. Чистая прибыль выросла на 19,5% (г/г), до $1,72 млрд, или $2,18 на акцию, и уверенно превзошла среднюю оценку аналитиков на уровне $1,8 на бумагу. Рентабельность собственного капитала составила существенные 33,7%.

Квартальная чистая выручка American Express подскочила на 29,9% (г/г), до $12,15 млрд и также оказалась лучше консенсус-прогноза на уровне $11,6 млрд. Чистый процентный доход поднялся на 11,1%, до $2,11 млрд на фоне увеличения объемов кредитования, что было частично нивелировано снижением показателя чистой процентной маржи (на 110 базисных пунктов, до 10,8%). Непроцентные доходы поднялись на 34,7%, до $10,04 млрд.

Общий объем транзакций в платежной системе компании вырос на 28,8%, до $368,1 млрд на фоне восстановления деловой и потребительской активности в США и мире и увеличения расходов по картам. В том числе в сегменте путешествий и развлечений скачок показателя составил 82%. Отметим также, что объем транзакций на 12% превысил докризисный уровень. Выручка подразделения по обслуживанию физических лиц повысилась на 22,8% до $6,95 млрд, подразделения по обслуживанию юридических лиц – на 30,1%, до $3,55 млрд. Поступления в сегменте процессинговых услуг и обслуживания финансовых транзакций выросли на 30,8%, до $1,45 млрд. Между тем, операционные расходы подскочили на 28,7%, до $9,79 млрд, в том числе в связи с существенным ростом трат на маркетинг, а также разработку и вывод на рынок новых карточных продуктов.

( Читать дальше )

Wells Fargo весьма уверенно завершил 2021 г., продемонстрировав заметный рост прибыли. При этом мы достаточно оптимистично оцениваем дальнейшие перспективы банка, ожидая, что он, вместе со всем сектором, продолжит выигрывать от улучшения экономической ситуации в США. В то же время акции Wells Fargo выглядят адекватно оцененными рынком, и потенциал их дальнейшего роста, по нашему мнению, является ограниченным.

Мы рекомендуем «Держать» акции Wells Fargo с целевой ценой на конец 2022 г. на уровне $ 55,4, что предполагает апсайд 4,0%.


( Читать дальше )

Как мы видели на прошлой неделе, на торгах в фондовой секции Московской Биржи акции основного российского «бенчмарка», акции ПАО «Сбербанк РФ» уже стоили около 220 рублей за одну акцию эмитента. Это произошло в рамках падения капитализации компании на биржевых торгах в среду 19 января. С учётом общего градуса нервозности есть реальная перспектива встретить акции эмитента на уровнях крайне близких к отметкам в диапазоне от 185 до 200 рублей за одну акцию эмитента.

Такой исход вполне возможен на волне новых продаж, если не на этой неделе, то в перспективе. Ситуация на данный момент крайне неопределённая, а неопределённость – враг инвестора, но друг спекулянта.

И если в выходные это были просто слухи, то сегодня, по данным информационного агентства «Интерфакс», Великобритания начала выводить из Украины некоторых сотрудников своего посольства и членов их семей. Об этом сообщается в понедельник на сайте британского правительства. Похожее решение, судя по всему, было принято и в Америке. Государственный Департамент США 23 января 2022 года принял решение сократить численность сотрудников посольства на Украине из-за так называемых «военных угроз», исходящих от России. Одновременно ведомство рекомендовало находящимся на Украине гражданам США подумать о том, чтобы покинуть территорию страны коммерческими рейсами.

( Читать дальше )

Сбербанк приобретет акции на сумму до 50 млрд руб. для программы вознаграждения работников в 2022–2025 гг.

Сбербанк сообщил, что планирует выкуп акций на сумму до 50 млрд руб. для программы вознаграждения работников в 2022–2025 гг. Банк выкупит только обыкновенные акции, не депозитарные расписки; выкуп на Мосбирже и через внебиржевой рынок с помощью инфраструктуры Мосбиржи проведет «дочка» Сбербанк КИБ.

При текущих оценках рынка размер программы равен 1,9% акций в свободном обращении и среднему объему торгов бумагами компании за два дня. Программа долгосрочной мотивации работников в декабре прошлого года была расширена до более 1000 сотрудников. В рамках первого цикла программы, запущенного в конце 2021 г., Сбербанк станет использовать существующие казначейские акции, которые составляют на балансе группы за 3К21 21,5 млрд руб. Выкупленные акции банк использует для следующих циклов. С точки зрения расходов совершенно точно есть смысл выкупать акции по текущим рыночным ценам; выкуп также будет способствовать восстановлению котировок компании.

Найдёнова Ольга 
«Синара Инвестбанк»

Сбербанк планирует выкупить акции на сумму до 50 млрд руб. для программы мотивации    

Вчера Сбер объявил о планах осуществить выкуп с рынка акций на сумму до 50 млрд руб. в течение 2022-2024 для реализации программы вознаграждения ключевых сотрудников. В выкупе будут участвовать только бумаги, обращающиеся на российском рынке.

Новость позитивна с точки зрения восприятия, и момент для ее объявления удачный, учитывая текущую крайне низкую оценку акций Сбера. Объем выкупа относительно невелик по сравнению со среднедневным текущим объемом торгов акциями Сбера ($1 млрд) и формально рассчитана на четырехлетний период, однако фактически, на наш взгляд, она может быть завершена и раньше при благоприятных ценах на рынке. В настоящее время Сбер торгуется с мультипликаторами P/E 2022П 4.5x и P/BV 2022П 0.9x — такие запредельно низкие коэффициенты обусловлены геополитической напряженностью между Россией и США.

Атон

Глава финансового департамента ВТБ дал интервью Интерфаксу  

Руководитель финансового департамента ВТБ Дмитрий Пьянов дал интервью Интерфаксу. Ключевые моменты встречи:

a) реализация новой стратегии ВТБ после 2022 должна позволить банку достичь уровня выше 12% по рентабельности капитала (RoE), чтобы обеспечить соответствие нормативным требованиям ЦБ РФ по буферу капитала. Для прохождения стресс-тестов ЦБ РФ величина норматива Н20 у банка должна быть не менее 12.9%. Рост показателей капитала будет обеспечиваться за счет чистой прибыли, внедрения подхода IRB (использования внутренних рейтингов для оценки кредитных рисков), обсуждения уровня дивидендных выплат по привилегированным акциями и замедления роста активов;

б) ВТБ прогнозирует снижение темпов роста необеспеченного потребкредитования до 13% г/г в 2022 с 20% в 2020 вследствие принятых ЦБ РФ мер по охлаждению этого сегмента. Банки будут пытаться изыскивать другие способы поддержания потребительского кредитования;

( Читать дальше )