Вчера у компании ММК прошел день инвестора, где было выделено две основные темы: политика ESG и перспективы капвложений. 

Наше мнение относительно перспектив ММК по итогам дня инвестора остается прежним. Мы считаем компанию привлекательной, в том числе в плане дивидендов. По нашим оценкам, в следующем году, ввиду наращивания объемов и сохранения благоприятной ценовой конъюнктуры, а также отставания по дивидендной доходности от Северстали и НЛМК, компания может продемонстрировать двузначную годовую дивидендную доходность – 13,4% при достижении нашей целевой цены. Мы сохраняем целевой ориентир по бумагам ММК в 87 руб./акцию.

На дне инвестора было выделено две основные темы: политика ESG и перспективы капвложений.


( Читать дальше )

В рамках Дня инвестора VEON  объявил о своих новых среднесрочных целях и амбициях. На наш взгляд, новый прогноз предусматривает ограниченный (примерно 250-300 млн долл.) потенциал роста к консенсус-прогнозу СДП агентства BBG на 2022-24. Рынок сейчас прогнозирует рост выручки в долларовом выражении на 5,5-2,9% г/г, рост EBITDA — на 8,4%-4,1% в 2022-24 гг., коэффициент капиталовложения/выручка на уровне 22% в 2022-23 (оценки на 2024 не доступны). Таким образом, хотя новый прогноз выручки предусматривает потенциал роста на уровне 4-6,5% к выручке на 2023-24 г., прогноз EBITDA соответствует текущим рыночным прогнозам и предполагает немного меньшие в сравнении с ожиданиями (на уровне 5-9% в 2022-23) инвестиции. Учитывая слабую прогнозируемость более отдаленных лет трехлетнего прогноза компании, мы считаем это объявление нейтральным для оценок рынка. В то же время менеджмент с определенностью дал понять, что компания планирует возобновить дивидендные выплаты, что для нас означает, что следующий дивидендный транш, вероятно, будет объявлен в 1K22 на базе отчетности за 4K21 и 2021.

( Читать дальше )

Перспективы Con Edison на текущий момент не выглядят впечатляющими: высокая стоимость обслуживания долга и увеличение объема плохой дебиторской задолженности оказывают давление на финансовые метрики компании. Кроме того, штат Нью-Йорк, на территории которого компания предоставляет регулируемые коммунальные услуги, в последние годы показывает низкие темпы роста ВВП, а отток населения из «Большого яблока» лишь усилился на фоне пандемии. Компания остается привлекательной с точки зрения дивидендов, но в нынешних обстоятельствах для инвесторов этого может оказаться недостаточно с точки зрения дальнейшего роста капитализации.

Мы рекомендуем «Держать» акции ED с целевой ценой $76,00 на декабрь 2022 года, что на 6,58% меньше текущих котировок.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Consolidated Edison — нью-йоркская коммунальная компания, бизнес которой включает регулируемые услуги по передаче и распределению электроэнергии, газа и пара, сопутствующие операции по техническому обслуживанию инфраструктуры, а также операции с э/э на оптовом рынке.

( Читать дальше )

MMK вчера провел встречу с аналитиками и инвесторами. Команда менеджмента во главе с Виктором Рашниковым сообщила о ходе реализации Стратегии 2019-2025 rr., направленной на выход среднегодового показателя EBITDA на уровень $3 млрд (в сравнении с $1,9 млрд в среднем за пять лет). К настоящему моменту уже реализованные стратегические инициативы принесли MMK дополнительный эффект на EBITDA в размере $270 млн, что составляет около 26% от поставленной цели.

В 2022-2025 rr. MMK рассчитывает достичь $780 млн годового прироста EBITDA при условии успешной реализации проектов и отсутствия “черных лебедей”. Текущие планы MMK по росту производства основаны на предположении, что среднегодовые темпы роста потребления стали в России составят 3% в 2022-2025 гг. Тем временем компания повысила свои амбиции по капиталовложениям до $1,25 млрд в год в 2022-2025 rr. с тем, чтобы обеспечить быстрый переход на новый операционный уровень. Более низкий уровень вертикальной интеграции в сравнении с компаниями-аналогами, общий рост себестоимости и присутствующий риск навеса акций продолжают оказывать давление на инвестиционный кейс компании. Мы рассматриваем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ или ПОЗИТИВНОЙ для динамики акций.

Красноженов Борис

( Читать дальше )

На фоне публикации финансовой отчетности 27 октября акции Fiserv просели на 10%. Однако с тех пор на протяжении последнего месяца бумаги торгуются в боковике, что мы расцениваем как позитивный сигнал. Fiserv прогнозирует, что по итогам 2021 года темпы роста выручки (IFRS) окажутся на уровне 11% г/г. При этом на горизонте до 2023 года темпы роста прибыли останутся опережающими по сравнению с темпами роста выручки, что будет способствовать росту маржинальности. Fiserv настроена на создание полноценной собственной экосистемы за счет поглощений небольших узкоспециализированных компаний, что даст конкурентное преимущество перед другими провайдерами платежных решений.

Мы присваиваем рекомендацию «Покупать» акциям Fiserv c целевой ценой $ 130,10 на конец 2022 года и потенциалом роста 26,1%.

Fiserv — американская компания, разработчик платежных технологий и решений для бизнеса, провайдер цифровых сервисов для финансовых организаций. Fiserv ведет деятельность в следующих направления: Payments, Processing Services, Customer & Channel Management, Risk & Compliance и Insights & Optimization. Факторами роста бизнеса и доходов Fiserv станут цифровизация, рост электронной коммерции и эффективная стратегия M&A, целью которой является создание полноценной собственной экосистемы.

( Читать дальше )

КАМАЗ представил производственные данные за 11 мес. 2021 года

Выпуск грузовиков на мощностях КАМАЗа за 11 месяцев 2021 года вырос на 20,6%, до 39,658 тыс. шт. В ноябре было выпущено 4,125 тыс. машкомплектов (+24,7% г/г).

Рост производства грузовых автомобилей объясняется уверенным спросом на коммерческую технику. Полагаем, что продажи автомобилей также окажутся сильными, что приведет к хорошему росту финансовых результатов компании по итогам года. Сохраняем позитивный взгляд на бизнес группы.

Промсвязьбанк

Сбербанк за 11 месяцев увеличил чистую прибыль по РСБУ до 1,15 трлн руб.

Чистая прибыль Сбербанка в ноябре 2021 года составила 101,6 млрд руб., что на 30% выше показателя за ноябрь 2020 года; рентабельность капитала за 11 месяцев составила 25,3% vs 16,7% за аналогичный период 2020 г.

Банк устойчиво получает прибыль на уровне более 100 млрд руб. в месяц за счет роста кредитного портфеля и комиссионных доходов. По итогам года прибыль банка, вероятно, сможет достигнуть 1,3 трлн руб. При этом прибыль перекрывает отрицательную переоценку ценных бумаг в октябре на 15 млрд руб. (114 млрд руб. с начала года). Показатель чистой процентной маржи (NIM) Сбербанка все еще остается выше 5,0% благодаря существенной доли активов с плавающими ставками и сохранению базовых ставок по вкладам на относительно низком уровне. Так, чувствительность ЧПД Сбербанка к росту ставок на 100 б.п. составляет менее 1 млрд руб. Мы продолжаем позитивно смотреть на перспективы акций Сбербанка; сохраняем целевой уровень 397 руб. за акцию.

Промсвязьбанк

К 1 марта В.Путину представят предложения по поставкам газа Роснефти на экспорт через мощности Газпрома

Правительство РФ совместно с Роснефтью и Газпромом к 1 марта 2022 года должно представить главе государства согласованные предложения по проведению эксперимента по трубопроводным поставкам газа Роснефти на экспорт на европейский рынок в объеме до 10 млрд куб. метров в год.

Сценарий с допуском Роснефти к экспортным мощностям Газпрома становится все более реальным и может стать прецедентом и в последствии существенно повлиять на либерализацию российского рынка газа. Так как предлагается реализация через агентский договор, то маржа в этом случае может быть разделена между Газпромом и Роснефтью. Считаем эту новость положительной для бумаг Роснефти.

Промсвязьбанк

Начальник управления ПАО «Газпром» Александр Ишков сказал на VII международной конференции «Экологическая безопасность в газовой промышленности» (ESGI-2021) в ООО «Газпром ВНИИГАЗ», что компания ожидает снижения выбросов СО2 к концу 2024 г. на 23 млн тонн за счет газификации, пишет Интерфакс.

Комментарий. В 2020 г. выбросы парниковых газов (область охвата 1) Группы Газпром составили 210 млн тонн СО2-экв. Соответственно снижение на 23 млн тонн сокращает выбросы СО2 к 2025 г. на 11%.

Учитывая важность повестки ESG, мы считаем, что снижение выбросов СО2 и соответствующее улучшение показателей ESG Газпромом позитивно скажется на стоимости акций в долгосрочной перспективе.

Корнеев Александр
«Газпромбанк»

Акционеры Юнипро в ходе ВОСА утвердили дивиденды  

По итогам внеочередного собрания (ВОСА) акционеры Юнипро утвердило промежуточные дивиденды. Всего компания выплатит 12 млрд руб. или 0.19 руб. на акцию. Дата закрытия реестра для получения дивидендов — 17 декабря.

Указанная сумма предполагает дивидендную доходность на уровне 6.8%. Компания ежегодно направляет на дивиденды 20 млрд руб., что соответствует доходности в 11.3%.

Атон