Яндекс представил результаты за 1К22 года      

Консолидированная выручка Яндекса выросла на 45% г/г до 106 млрд руб. Выручка в сегменте Поиск и портал (без учета затрат на привлечение трафика) увеличилась на 30% г/г до 37.1 млрд руб. Доля Яндекса на российском поисковом рынке выросла на 1 пп г/г и на 0.8 пп кв/кв до 61%, при этом его доля на iOS выросла на 4.2 пп г/г и на 2.1 пп кв/кв до 46.1%. Выручка по сегменту Электронная коммерция, мобильность и доставка показала рост на 61% г/г до 54.9 млрд руб. По объемам товарооборота (GMV) направление электронной коммерции выросло на 164% г/г до 64.6 млрд руб., сервисы мобильности показали рост на 40% г/г до 167.4 млрд руб., а прочие O2O-сервисы (включая Яндекс.Доставку, Яндекс.Еду и Яндекс.Лавка в Израиле) — на 92% г/г до 24.3 млрд руб. Число поездок в сервисах мобильности выросло на 36% г/г. Ассортимент Яндекс.Маркета достиг 26.1 млн товарных позиций (+22.3 млн г/г, +3.5 млн кв/кв). Количество активных покупателей выросло на 79% г/г (10.2% кв/кв) до 10.8 млн, а число активных продавцов — на 230% г/г (18.4% кв/кв) до 28.3 тыс. человек. Выручка от сегмента Медиасервисы увеличилась на 67% г/г до 5.8 млрд руб., а число подписчиков сервиса Яндекс Плюс достигло 12.2 млн (+36% г/г, +2% кв/кв). Общий показатель EBITDA компании снизился на 88% до 1.3 млрд руб., что в значительной степени отражает разовые расходы компании на поддержку сотрудников. С поправкой на этот фактор EBITDA компании снизилась на 35% г/г до 7.2 млрд руб. при рентабельности EBITDA 6.8% (-8.3 пп г/г), что обусловлено увеличением расходов на персонал, в первую очередь в связи с развитием новых вертикалей. Скорректированный чистый убыток составил 8.1 млрд руб. (-7.7% от выручки) против чистой прибыли в 3 млрд руб. (4.1% от выручки).

( Читать дальше )

Яндекс представил свои финансовые результаты за 1К 2022 г., которые мы оцениваем позитивно.

Компания продемонстрировала сильную динамику роста во всех основных сегментах, включая поиск. Во многом именно благодаря поисковому направлению холдинг заметно обошел наш прогноз по выручке. EBITDA снизилась почти на 90% г/г, что было связано с общим изменением рентабельности в сегментах, ростом инвестиций в онлайн-торговлю, а также разовой выплатой дополнительной зарплаты всем сотрудникам. Всего компания заплатила персоналу еще 5,9 млрд руб., а без учета этого транша EBITDA составила 7,2 млрд руб., то есть снизилась на 35% г/г.

Компания подтвердила, что все прежние прогнозы были отозваны, и пока нет возможности предоставить новые в связи с высокой неопределенностью. В апреле рост выручки поиска оставался на двузначном уровне, что внушает осторожный оптимизм относительно будущего подразделения и рекламных доходов холдинга. При этом по-прежнему не видно существенных кризисных проявлений в онлайн-торговле, такси и доставке еды. Наша рекомендация и целевая цена для акций Яндекса находятся на пересмотре.

Михайлин Артем

( Читать дальше )

Интернет и ИТ: В выигрыше от импортозамещения, рост капитальных затрат и снижение инвестиций. В то время как сектор информационных технологий является очевидным бенефициаром импортозамещения, последствия внешних ограничений и ухудшения макроэкономических условий для сектора онлайн-услуг разнонаправленны. Мы ожидаем консолидации во всех онлайн-сегментах, что должно быть позитивно для крупных компаний, включая «Яндекс» и VK.

Ограничение импорта технологического оборудования повысит общие затраты техкомпаний и, вероятно, подтолкнет их к снижению инвестиций в новые проекты. Конвертируемые облигации остаются фактором неопределенности для Яндекс и VK. Softline должен выиграть от роста спроса на отечественное ПО, однако международный бизнес из факта драйвера может стать фактором неопределенности с точки зрения менеджмента операций. Бизнес HeadHunter находится под давлением.

В целом мы рассматриваем Яндекс, VK и Softline как истории, которые должны выиграть от импортозамещения в среднесрочной перспективе. На данный момент, однако, в каждой из компаний преобладает свой фактор неопределенности, что удерживает нас от их включения в список предпочитаемых бумаг.

Курбатова Анна

( Читать дальше )

Яндекс представит свои финансовые результаты за 1К 2022 г. в среду, 27 апреля.

Мы полагаем, что сегменты компании в некоторой степени продемонстрировали разнонаправленную динамику. Уход крупных иностранных рекламодателей и урезание маркетинговых бюджетов местных игроков негативно отразились на рынке онлайн-рекламы и поисковом сегменте холдинга. Тем не менее доля Яндекса на рынке выросла, а большая часть проблем появилась только в последнем месяце отчетного периода, что отчасти нивелирует отрицаемый эффект.

Мы ожидаем относительно ровных показателей в такси, электронной коммерции и доставке еды. СМИ сообщали, что Яндекс выплатил дополнительную зарплату всем сотрудником в качестве меры поддержки. Эти расходы могли оказать дополнительное давление на уровне EBITDA, помимо ожидаемого сокращения рентабельности поиска и инвестиций в онлайн-торговлю. Вероятно, ближайший релиз будет несколько усеченным по объему информации относительно прежних. Ранее Яндекс отозвал свои прогнозы на год и пока вряд ли предоставит новые. Наша рекомендация и целевая цена для акций интернет-компании находятся на пересмотре.

( Читать дальше )

Олег Тиньков, 15 лет строивший финансовую группу, центром которой выступает входящий в топ-15 Тинькофф-банк, готов полностью выйти из бизнеса – «Ъ». Бизнесмен хочет максимально дистанцироваться от группы, чтобы минимизировать для нее риски санкций. По данным “Ъ”, подконтрольные его семье 35% TCS Group могут быть проданы гораздо дешевле рыночной стоимости, за $300 млн. Список потенциальных покупателей, получивших предложения о покупке доли Олега Тинькова в TCS Group, на данный момент неизвестен. Источники “Ъ” на финансовом рынке называют в числе потенциальных интересантов на 35% TCS Group Альфа-банк, Промсвязьбанк, «Яндекс», сделка с которым готовилась, но сорвалась, АФК «Система».

Мы в первую очередь видим попытки сохранить группу ТКС вне санкций. Ранее ТКС передала в доверительное управление топ-менеджменту российский Тинькофф Банк, теперь может пройти сделка по продаже пакета траста Олега Тинькова «близкому» покупателю. Сам Тинькофф Банк заявил, что планирует до конца года провести ребрендинг и избавиться от «Тинькофф» в названии. Таким образом, мы видим дистанцирование бизнеса от его основателя, что, по нашему мнению, связано с обходом санкций. Стоимость сделки, которую озвучивают СМИ, существенно ниже текущей капитализации ТКС Групп.

( Читать дальше )

Запланированные инвестиции сильнее влияют на выручку будущих лет, а не на текущие финансовые показатели. На мой взгляд, главный интерес для финансовых показателей компании сейчас представляет российский рекламный рынок. Что с ним? Традиционно большую долю выручки приносили крупные глобальные бренды. По оценке OMD OM Group, текущие потери из-за их ухода составляют от 40% до 50% рынка. Российские рынки выкупать весь освободившийся инвентарь не будут. Разумеется, если место условного McDonalds займёт отечественный фастфуд, то ему тоже нужны будут и узнаваемость бренда, и продвижение предложений, но вряд ли объёмы бюджетов на продвижение будут такими же. Возможен возврат прежних рекламодателей, и тогда потеряны будут лишь один-два квартала.

К примеру, пандемия нанесла сокрушительный удар по традиционной рекламе, но интернет-реклама пережила его легче, чем другие сектора. Основа стабильности «Яндекса» – это поисковая реклама, в особенности реклама интернет-магазинов и сервисов. Можно предположить, что больших потерь здесь не будет, но не будет и значительного роста. Что касается агрегации предложений такси, то быстрая экспансия здесь маловероятна, однако, в связи с уходом конкурентов, компания получает больше свободы действий в плане управления ценами. Направление такси будет окупаться и служить основной для логистических проектов и будущего выхода на рынок беспилотного транспорта.

Делицын Леонид

( Читать дальше )

Яндекс отозвал прогноз финансовых показателей на 2022 г.

Компания также сообщила о сокращении или приостановке запланированных инвестиций в бизнес как в РФ, так и за рубежом.

В целом, данный шаг выглядит вполне логичным в текущих обстоятельствах, когда степень неопределённости столь высока. Ожидаем, что ухудшение экономической ситуации негативно скажется на будущих финансовые результатах Яндекса.

Промсвязьбанк

Газпром – национальное достояние. Именно так мы идентифицируем эту компанию на протяжении новейшей истории России. Однако после 2008 года большого интереса у инвесторов к Газпрому не было. Низкие дивиденды и высокие капитальные затраты лишь отталкивали игроков. Сейчас же, ситуация в корне меняется…

Положительные факторы инвестиционной идеи:

Ралли по ценам на газ в Европе и острый спрос на газ в мире
Высокая цена на нефть в рублях и рекордные доходы нефтяного подразделения – Газпром нефти
Ожидаемая рекордная прибыль по итогам 2021 и 2022
Переход на дивполитику от 50% скорректированной чистой прибыли
Ожидаемые рекордные дивиденды за всю историю компании
Заинтересованность менеджмента и государства в рекордных дивидендах и росте капитализации


( Читать дальше )

O2O-холдинг, СП Сбера и VK в области фудтеха и транспорта, и управляющая компания People&People, в портфель которой входят в том числе онлайн-агрегаторы «ГрузовичкоФ» и «ТаксовичкоФ», подписали юридически обязывающие документы о продаже части активов «Ситимобил».

В периметр сделки войдут технологическая платформа, бренд и каналы привлечения клиентов. Сделка должна быть закрыта во второй половине года. Ее стоимость не раскрывается. Приложение для клиентов «Ситимобил» и водительское приложение «Ситистарт» продолжат функционировать и будут работать после 15 апреля. Как было объявлено ранее, юрлицо ООО “Сити-Мобил” будет закрыто.

Сделка предполагает, что СП O2O покроет некоторую (очевидно незначительную: мы ожидаем, что размер сделки будет ниже 1 млрд руб.) часть накопленных убытков «Ситимобил». Поскольку бренд «Ситимобил» и технологическая платформа продолжают работать, мы считаем, что рынок российских агрегаторов такси некоторое время (возможно до конца этого года) будет находиться в поиске нового status quo между ключевыми игроками, учитывая 1) количество водителей на различных платформах; 2) по-видимому меньший потенциал инвестиций нового собственника в сравнении с O2O и 3) период интеграции между «ТаксовичкоФ» и «Ситимобил».

Мы полагаем, что происходящие события являются исключительно благоприятными для лидера рынка «Яндекс.Такси».

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»

Коррекция на фондовом рынке носит ограниченный характер. Основные индексы снижались пять торговых сессий подряд. Многие акции первого эшелона вернулись к уровням конца марта. При этом торговая активность низка, то есть нет панических продаж. Это один из признаков затухающего даунтренда. Рынок может перейти в стадию бокового движения, которая будет длиться, пока не проявятся драйверы для новой волны роста или падения. Перед выходными позитивная динамика маловероятна, внешние площадки также снижаются.

На фоне недостатка продавцов наиболее вероятна волна повышения котировок в широком спектре акций первого-второго эшелона. На наш взгляд, ее могут возглавить акции Сбербанка, Яндекса, ЛУКОЙЛа, Роснефти, Мосбиржи и СПБ Биржи.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»