В среду, 17 февраля, «НОВАТЭК» должен обнародовать показатели по МСФО за четвертый квартал и весь 2020 год.

Мы ожидаем хороших результатов — на них должны позитивно повлиять рост добычи, реализация товарных запасов и повышение цен на нефть и газ. В прошлом году наибольший рост операционных показателей компании пришелся на конец года. В 4К20 компания добилась увеличения добычи жидких углеводородов на 7% по сравнению с предыдущим кварталом и на 6% относительно 4К19. Добыча газа выросла соответственно на 8% и 9% благодаря восстановлению производства СПГ.

Как следует из операционных результатов компании, в 4К20 товарные запасы природного газа у нее сократились на 0,7 млрд куб. м, а жидких углеводородов — на 120 тыс. т, что подразумевает существенный доход от реализации товарных запасов. По нашим оценкам, EBITDA, включая вклад СП с участием «НОВАТЭКа», должна увеличиться по сравнению с предыдущим кварталом на 26% и составить $1,6 млрд (без учета СП — на 51%, до $988 млн). Чистая прибыль, по нашим расчетам, выросла по сравнению с предыдущим кварталом втрое — до $554 млн, а свободный денежный поток остался отрицательным. Компания по-прежнему вкладывает значительные суммы в проекты СПГ и связанную с ними инфраструктуру.

Мы полагаем, что «НОВАТЭК» будет одним из лидеров российского нефтегазового сектора по финансовым результатам за 4К20.

Котельникова Анна
Громадин Андрей
Sberbank CIB

Компания Qatar Petroleum одобрила окончательное инвестиционное решение по разработке восточной части Северного месторождения (NFE), цель которого — увеличить производственные мощности СПГ Катара с 77 млн т до 110 млн т. Об этом говорится в пресс-релизе компании. Ожидается, что производство начнется в 4К25. По предварительным оценкам компании, следующая очередь проекта, южная часть Северного месторождения (NFS), будет запущена в 2027 году с целью увеличить мощности со 110 млн т до 126 млн т, хотя окончательное инвестиционное решение по этой стадии еще не принято.

Совокупная стоимость проекта NFE оценивается в $28,75 млрд. При этом основной объем подписанного EPC-контракта включает строительство четырех линий СПГ мощностью 8 млн т в год каждая и сопутствующих мощностей, а также производство сжиженных углеводородов и гелия. Новые мощности по выпуску СПГ будут оборудованы системой улавливания и хранения углекислого газа; при этом значительную часть потребностей проекта в электроэнергии обеспечит солнечная генерация.

( Читать дальше )

Ожидаемое восстановление цен на углеводороды, в частности повышение цены Brent более чем на 7% с начала года, будет определять динамику котировок бумаг российских нефтегазовых компаний в 2021 г. Акции нефтегазового сектора показывали хороший рост в начале года, но недавно скорректировались и сейчас торгуются с привлекательным потенциалом.

Нашими фаворитами являются бумаги со значительным фундаментальным потенциалом – «Газпром» и «Роснефть». «Газпром» остается недооцененным, несмотря на резкий рост цен на природный газ. Компания находится в хорошем положении для того, чтобы выиграть от восстановления баланса на глобальном газовом рынке и существенно улучшить свои финансовые показатели в текущем году. «Роснефть» анонсировала следующий флагманский проект – «Восток Ойл», который должен изменить позиционирование всей компании.

Бахтин Кирилл
«Газпромбанк»

Повышение прогнозов цен на нефть и газ. Прогресс в разработке и массовом производстве эффективных вакцин от COVID-19 предполагает восстановление мирового спроса на нефть в этом году, что будет способствовать дальнейшему повышению нефтяных цен.

( Читать дальше )

Газпром сообщил о рекордных объемах экспорта в страны дальнего зарубежья  

По предварительным оценкам, в январе Газпром увеличил добычу газа на 6.4% г/г до 47 млрд куб. м. Экспорт газа в дальнее зарубежье за тот же период составил 19.4 млрд куб. м (+45% г/г). В январе закупки у Газпрома нарастили, в частности, Германия (+32% г/г), Италия (+222%), Турция (+21%), Франция (+77%), Нидерланды (+21%) и Польша (+90%). Также компания отметила продолжающийся рост экспорта газа в Китай по газопроводу Сила Сибири.

Газпром отчитался о рекордных объемах экспорта за январь. Напомним, что в январе 2020 теплая погода и медленное увеличение транзита через Украину сдерживали продажи газа в Европу. Благоприятные погодные условия в эту зиму, а также перенаправление поставок американского СПГ из Европы в Азию, хоть и являются сезонным фактором, тем не менее должны поддержать финансовые результаты Газпрома за 1К21 и создать хороший задел на весь 2021.

Атон

Интерфакс сообщил, что Министерство энергетики обновило план развития российской газовой отрасли. Генеральная схема предусматривает, что добыча газа к 2035 году увеличится до 847-1 055 млрд куб. м, внутреннее потребление достигнет 493-554 млрд куб. м, экспорт по трубопроводам достигнет 250-324 млрд куб. м, а производство СПГ — 90-158 млрд куб. м. План Минэнерго составлен исходя из цен на нефть в пределах $45-80/барр. при различных сценариях.

Согласно представленному документу, увеличение российского производства СПГ до 140 млн т к 2035 году будет возможно только в том случае, если мировая СПГ-отрасль вырастет вдвое. Интерфакс также сообщил, что производство СПГ на проекте «Восток Ойл» возможно.

Генеральная схема также указывает на необходимость дополнительных налоговых льгот, включая отмену экспортной пошлины для СПГ-проектов, снижение ставок налогов на прибыль и имущество для проектов по производству СПГ и транспортировке его по трубопроводам, а также льготы по НДПИ для трудноизвлекаемых запасов газа и нефтяных оторочек на Дальнем Востоке и в Восточной Сибири.

( Читать дальше )

Минэнерго РФ в дорожной карте развития СПГ предлагает оказание господдержки проектам  

Согласно проекту Генеральной схемы развития газовой отрасли до 2035, подготовленному Минэнерго РФ, производство СПГ в России к 2035 может увеличиться почти в 4 раза до 113 млн т (до 140 млн т в случае роста общемирового спроса на газ более чем вдвое). Минэнерго также предлагает ряд мер господдержки. Они включают развитие транспортной и портовой инфраструктуры в регионах, реализующих СПГ-проекты, выпуск госгарантий по кредитам, заключение долгосрочных контрактов на поставку СПГ на отдаленные внешние рынки, куда невозможно обеспечить трубопроводные поставки, а также долгосрочное проектное финансирование российских проектов.

Дорожная карта соответствует консенсус-позиции рынка, считающего газ наиболее перспективным среди ископаемых видов топлива. Ключевыми проектами в рамках Генеральной схемы считаются проекты НОВАТЭКа, включая возможное строительство завода СПГ в рамках проекта Роснефти Восток Ойл, в то время как участие Газпрома ограничено только проектом в Усть-Луге. На данный момент мы оцениваем новость нейтрально, но в дальнейшем предлагаемые меры господдержки могут положительно отразиться на экономике данных СПГ-проектов.

Атон

С начала года тенденция к росту цен на газ сохраняется, и на прошлой неделе спотовые цены на газ на голландском хабе TTF превышали 330 долларов за тысячу кубометров. Основными причинами этого является переориентация поставщиков СПГ на азиатские рынки в связи с высоким спросом в регионе и сокращение запасов газа в Европе на фоне холодной погоды.

Рост спотовых цен на газ – позитив для газовых производителей, однако мы напоминаем, что спотовые цены являются лишь одной из составляющих цены реализации газа (например, в прошлом году цена реализации «Газпрома» была заметно выше спотовых цен, в этом году вероятен обратный эффект). Тем не менее, текущая конъюнктура на сырьевом рынке, с нашей точки зрения, благоприятна для компаний нефтегазового сектора, занимающих в индексе МосБиржи почти 40%.

Поддубский Михаил 
МКБ Инвестиции

Группа «Совкомфлот» заявила, что 15 января 2021 года приняла в эксплуатацию новый газовоз «СКФ Тиммерман» грузовместимостью 174 тыс. куб. м. Судно используется по долгосрочному тайм-чартерному соглашению с концерном Shell, которое в будущем обеспечит Совкомфлоту $165 млн выручки.

По нашим оценкам, это судно должно обеспечить компании дополнительную выручку на сумму около $23 млн в год; мы уже учитываем это в своей модели. Новый газовоз уже зафрахтован корпорацией Shell на семь лет, поэтому на его выручку не повлияют сравнительно высокие на данный момент спотовые ставки фрахта в сегменте СПГ.

Недавнее повышение спотовых расценок на транспортировку СПГ не повлияет и на СПГ-бизнес Совкомфлота в целом, поскольку в этом сегменте группа работает в рамках долгосрочных контрактов с фиксированными ставками. Впрочем, хотя реализуемая Совкомфлотом стратегия предполагает постепенный отказ от спотового фрахта (этот сегмент отличается повышенной волатильностью) и заключение с крупнейшими мировыми нефтегазовыми корпорациями долгосрочных контрактов по фиксированным ставкам, по спотовым контрактам все еще работает значительная часть нефтяных и нефтепродуктовых танкеров группы.

( Читать дальше )

Газпром раскрыл операционные результаты за первые две недели 2021     

Согласно предварительным данным компании, добыча газа Газпромом в период с 1 по 15 января составила 22.6 млрд куб. м. (+4.3% г/г). Экспорт в страны дальнего зарубежья увеличился на 41.5% до 9.1 млрд куб. м., достигнув второго по величине максимума за этот период в экспортной истории Газпрома. В число стран, нарастивших импорт, входят Германия (+32.1%), Италия (+139.7%), Турция (+8.7%), Австрия (+11.7%) и другие. Внутренний спрос также вырос — на 14.7% г/г.

Холодная погода на евразийском континенте, а также переориентирование поставок СПГ на Азию подстегнули продажи Газпрома в первые недели января, обеспечив уверенный старт 2021 года, особенно по сравнению с низкой базой 2020.

Атон

Стремительный рост цен на газ с начала 2021 г. носит в основном сезонный характер. Но в целом на 2021 год смотрим умеренно-позитивно на рынок газа и рассчитываем на продолжение восстановления цен – в среднем к 240-260 долл./1 тыс. куб.м (на хабе TTF) и 300-340 долл./1 тыс. куб.м (СПГ в Азии). Для российских газовых компаний – «НОВАТЭКа» и «Газпрома» – рост цен на газ благоприятный фактор, позволяющий закладываться на увеличение ожидаемых цен реализации, а значит на улучшение финрезультатов в 2021 г. Обе компании являются нашими фаворитами в секторе.

Цены на природный газ начали расти со второго полугодия 2020 г. вслед за ценами на нефть и ожиданиями восстановления спроса на энергоносители. В связи с тем, что в 2020 г. впервые за несколько лет не было принято ни одного инвестрешения по крупным СПГ проектам, а также в связи с сокращением в 2020 г. производства СПГ в Азии, на Ближнем Востоке и в Африке, на рынке сформировались опасения дефицита поставок СПГ. Ключевую роль также сыграли и ожидания холодной зимы, что вызывало необходимость пополнять ПХГ.

( Читать дальше )