Выручка РусАгро по итогам 2022 года выросла на 6% г/г.

По итогам прошлого года выручка компании составила 258,6 млрд руб., показатель увеличился на 6% г/г. Основная причина, это рост выручки по всех сегментах. Единственным исключением стал сельскохозяйственное подразделение, где динамика выручки была отрицательной из-за падения цен реализации, а также объёмов продаж. Это связано с тем, что менеджмент «РусАгро» принял решение дождаться улучшение рыночной конъюнктуры и тогда начать реализовывать с/х продукцию.

В целом, мы нейтрально оцениваем результаты «РусАгро», однако отметим, что прирост выручки снижается уже второй год подряд. Ключевым же фактором роста бумаг может стать перерегистрация компании и ослабление рубля, что позволит вернуться к выплате дивидендов и получить положительную валютную переоценку.

Промсвязьбанк

Русагро: в 4К22 выручка сократилась относительно результата 4К21

Русагро опубликовала операционные результаты за 4К22, которые вряд ли можно назвать впечатляющими:

• Консолидированная выручка до межсегментных элиминаций сократилась на 11% г/г до 69,6 млрд руб.

• Падение продаж обусловлено слабыми результатами сельскохозяйственного сегмента из-за ухудшения ценовой конъюнктуры и переноса значительного объема продаж на 2023 г.

• В масложировом сегменте уменьшился объем производства сырого масла (-4% г/г) и продаж промышленной продукции (-2% г/г), тогда как объем реализации потребительской продукции вырос на 3% г/г.

• Что касается мясного направления, то продукции свиноводства реализовано на 15% больше, чем в 4К21, а в сахарном бизнесе объем производства сахара сократился на 16% г/г.

Операционные результаты Русагро за 4К22 выглядят неоднозначно по сегментам, но в целом динамика выручки оказалось достаточно слабой. Финансовые результаты за 4К22 компания должна представить 28 февраля.

ИБ «Синара» 

Русагро — диверсифицированный сельскохозяйственный холдинг с ведущими позициями в ряде сегментов российского рынка, а также крупный экспортер. Акции компании — это редкая возможность для портфельных инвесторов вложиться в российскую сельскохозяйственную отрасль. В долгосрочной перспективе глобальный спрос на продовольственные товары, вероятно, продолжит расти, но российским производителям сейчас угрожают несколько рисков: ограниченный внутренний спрос, высокая конкуренция, приводящая к волатильности цен, и рост расходов на сырье. С учетом этих рисков и ограниченного потенциала роста стоимости акций Русагро мы начинаем их анализ с рейтинга «Держать».

Катализаторы роста: продовольственная инфляция; снижение капзатрат.

Риски: расходы на сырье; доступ к технологиям и оборудованию; регуляторные риски; конкуренция.


( Читать дальше )

Группа «Русагро» планирует в 2023 году получить листинг для своих глобальных депозитарных расписок (ГДР) на бирже одной из третьих стран взамен Лондонской фондовой биржи, прекратившей торговлю ее бумагами. Об этом рассказал в интервью РБК гендиректор компании Тимур Липатов.

«Владельцы бумаг сталкиваются с трудностями при реализации своих прав по ним — голосовать, получать дивиденды. Акционеры, в том числе россияне, которые покупали свои ГДР на Лондонской фондовой бирже, также фактически оказались ограничены: их бумаги, учитываемые в европейском депозитарии Euroclear, хотя и не имеют проблем с ограничениями в реализации прав, но лишены ликвидности в силу прекращения торговли этими бумагами на биржах в недружественных России государствах», — поясняет топ-менеджер. Сейчас одна из основных задач, по словам Липатова, — восстановить для акционеров ликвидность и возможность реализации прав по ГДР.

Листинг компании в дружественной стране, где иностранные акционеры смогут торговать бумагами – это первый шаг на пути к реализации стратегии редомициляции. Дело в том, что в случае прямого переезда с Кипра в РФ большое количество иностранных акционеров «застрянет» с бумагами. При дружественном листинге этот вопрос решается. В дальнейшем компания может пойти по стопам Русала, который имея листинг в Гонконге, переехал в РФ и даже сейчас осуществляет выплату дивидендов. Так что для акционеров Русагро эта новость очень позитивна, хотя её реализация очень долгая.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»

С начала года расписки «Русагро» обвалились на 34%, чуть меньше, чем широкий рынок (-41%). Мы считаем такое падение несколько преувеличенным, так как бизнес выглядит достаточно уверенно: основной объем сбыта приходится на внутренний рынок (70% выручки), есть предпосылки и для улучшения результатов за счет вывода мясного кластера на полную проектную мощность. «Русагро» может стать бенефициаром от высоких цен на мировых рынках на фоне мирового продовольственного кризиса и ежедневной востребованности продовольствия. Положительно на потенциальном рынке сбыта сказывается рост мирового населения.

Падение чистой прибыли на 96% за 9 мес. 2022 года в основном связано с такими неоперационными расходами, как убыток от переоценки биологических активов и курсовых разниц. Существенной позитивной новостью может стать проведение редомициляции, которая, по заявлению финансового директора компании Александра Тарасова, является «абсолютным приоритетом».

Буйлакова Анна

( Читать дальше )

Группа «Русагро» опубликовала финансовые результаты за 3К22.

Выручка компании осталась стабильной, несмотря на снижение цен на продукцию. Это стало возможным благодаря увеличению продаж в Сахарном сегменте на фоне распродажи прошлогодних остатков, а также в Мясном сегменте из-за запуска дальневосточного кластера.

Топ-менеджмент подтвердил планы по редомициляции компании. При этом конкретных сроков обозначено не было. В настоящий момент компания зарегистрирована на Кипре.

После решения вопроса о смене прописки Русагро будет заниматься темой делистинга ГДР с Лондонской биржи. В случае окончательного решения вопроса с регистрацией Русагро это снимет препятствие для выплаты дивидендов акционерам, и эта новость может стать сильным катализатором для роста курсовой стоимости акций компании.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»

Группа Русагро в III квартале 2022 года сократила чистую прибыль по МСФО на 93% — до 1,17 млрд рублей с 17,82 млрд рублей годом ранее.

Снижение чистой прибыли в компании объясняют в основном убытками от курсовых разниц и переоценки биологических активов из-за сокращения рыночных цен и роста себестоимости продаж. Однако, среднегодовой курс рубля по итогам января – ноября повысился лишь на 6% г/г. Среднегодовые оценки стоимости продукции Русагро на мировых рынках выросли на 5% — 25%.

Ожидаем в конце 2022 – первом полугодии 2023 гг. позитивной корректировки компанией статистики неденежного расхода/дохода от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции, а также финансового результата, полученного в результате валютных переоценок.

По-прежнему ориентируемся в расчетах справедливой стоимости компании на прогнозную статистику 2023 год, когда – на фоне предполагаемой консолидации цен на сегмнете АПК – ожидаем восстановления чистой прибыли Русагро на уровне 42,3 млрд руб, вблизи максимума этого показателя, достигнутого в 2021 г.

ИК «АК БАРС Финанс»

( Читать дальше )

ROS AGRO, холдинговая компания группы Русагро, опубликовала сегодня финансовые результаты за 3К22, которые сложно назвать хорошими ввиду умеренного роста выручки и ухудшения показателей рентабельности. Так, выручка увеличилась всего на 3% г/г до 55 млрд руб. благодаря росту объема реализации продукции сахарного и мясного дивизионов.

Валовая прибыль упала при этом на 63% г/г до 7,5 млрд руб., а скорректированный показатель EBITDA — на 39% г/г до 5,2 млрд руб., что предполагает рентабельность по EBITDA на уровне 9,5%, на 6,7 п. п. ниже результата годичной давности.

Из-за убытка от курсовых разниц и переоценки биологических активов чистая прибыль снизилась на 93% г/г до 1,2 млрд руб.

С другой стороны, финансовое положение Русагро остается весьма неплохим: чистый долг на конец сентября составил 53 млрд руб., а его отношение к EBITDA за предшествующие 12 месяцев —2,0.

Русагро — одна из крупнейших вертикально интегрированных и диверсифицированных сельскохозяйственных групп в России, которая занимает сильные позиции в целом ряде важных сегментов. Относительно слабые результаты за 3К22 отражают неблагоприятные условия (давление со стороны себестоимости реализации) и в краткосрочной перспективе могут оказать негативное воздействие на динамику котировок ROS AGRO.

Синара ИБ
     

Компания «Русагро» опубликовала в понедельник, 24 октября, операционные результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2022 года.

Наш взгляд на событие. Иван Авсейко, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций: «В целом умеренные результаты по динамике выручки «Русагро» за 3-й квартал во многом связаны с существенным снижением объемов реализации зерновых в сельскохозяйственном сегменте, где рекордный урожай по зерну и подсолнечнику и экспортное регулирование спровоцировали давление на цены (цена на пшеницу за квартал сократились на 24% по индексу WHFOB), а также снижением цен на подсолнечное масло в масложировом сегменте. Вероятно, компания перенесет часть реализации пшеницы во вторую половину сезона, где ожидается более высокая цена и снижение курса рубля. В то же время в сахарном сегменте сохраняется удачная конъюнктура (роста объемов продаж и цен реализации), что частично компенсировало давление в сельхоз и масложировом бизнесе. Также мясной бизнес показал уверенный рост объема продаж свинины (за счет постепенного ввода свиноводческих мощностей в Приморье) при умеренном снижении цен».

( Читать дальше )

Выручка компании «Русагро» выросла на 2% г/г, до 58,1 млрд руб. Объем реализации промышленной масложировой и молочной продукции в третьем квартале 2022 г. составил 332 тыс. т (-4% г/г). Объёмы продаж потребительской продукции снизились на 1%, до 76 тыс. т. Реализация мясного сегмента выросла на 17%, до 72 тыс. т. Русагро нарастила продажи сахара до 199 тыс. т (+11% г/г). Компания в третьем квартале реализовала 123 тыс. т зерновых культур (-46% г/г) и 29 тыс. т масличных (+52% г/г).

Представленная отчётность оказалась без сюрпризов. Ожидаемо, что реализация зерновых показала такое сильное снижение, что обусловлено рекордным урожаем и проблемами с экспортом в летние месяцы.

Рост объёмов производства и реализации мясной продукции связан с запуском новых мощностей в Приморье.

В целом позитивно смотрим на компанию, как и на большинство других представителей потребсектора. Однако вопрос дивидендных выплат Русагро останется подвешенным до тех пор, пока компания не сменит юрисдикцию.

Головинов Алексей
«Промсвязьбанк»

Кроме этого крепкий рубль давит на финансовые показатели компании, что может снизить будущие выплаты акционерам