Госдума одобрила налоговые льготы для Самотлорского месторождения в размере 35 млрд руб.– нейтрально для Роснефти 

Интерфакс в пятницу сообщил, что Госдума в последнем, третьем чтении, утвердила поправки к Налоговому кодексу, предусматривающие налоговые льготы для Самотлорского месторождения в размере 35 млрд руб. ежегодно в течение 10 лет. Льготы начнут действовать с 1 января 2018.

Во время телеконференции по итогам 3К17 на прошлой неделе Роснефть рассказала, что планирует пробурить 2 100 дополнительных скважин на месторождении и ожидает прироста добычи на 50 млн т. Самотлор — гигантское месторождение советских времен, расположенное в Западной Сибири, с запасами категории 1P (PRMS) 3 853 млн барр. и очень высокой обводненностью 96%. Поскольку предоставление этой налоговой льготы широко обсуждалось ранее, а значит было ожидаемым, мы не ждем какой-либо реакции рынка на эту новость, хотя мы считаем, что льгота окажет заметное позитивное влияние на финансовые показатели Роснефти.

АТОН

Результаты по МСФО за 3 кв. 2017 г.: EBITDA (OIBDA) выросла на 24% квартал к кварталу и год к году

Рост EBITDA (OIBDA) в долларах — 39% год к году и 17% квартал к кварталу. Вчера Роснефть отчиталась по МСФО за 3 кв. 2017 г. Выручка возросла на 22% год к году и на 6,9% квартал к кварталу до 1 496 млрд руб. (25,3 млрд долл.), что на 1,3% выше консенсусного прогноза. Показатель EBITDA (рассчитанный нами как OIBDA, то есть сумма операционной прибыли и амортизации) вырос на 23,8% год к году и квартал к кварталу до 322 млрд руб. (5,46 млрд долл.). Рассчитанный компанией показатель EBITDA увеличился на 27% год к году и на 21% квартал к кварталу до 371 млрд руб. (6,29 млрд долл.), оказавшись на 11% выше среднего прогноза. В долларовом выражении EBITDA выросла на 39% год к году и на 17% квартал к кварталу. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 0,9 п.п. год к году и на 2,9 п.п. квартал к кварталу до 18,6%. Чистая прибыль выросла на 81% год к году и снизилась на 31% квартал к кварталу до 47 млрд руб. (0,8 млрд долл.), что на 2,1% ниже рыночного прогноза.
           

( Читать дальше )

Чистая прибыль Роснефти по МСФО за 9 месяцев упала на 3,9%, за III квартал — выросла в 1,8 раза

Чистая прибыль Роснефти за 9 месяцев 2017 года по МСФО упала на 3,9% — до 122 млрд рублей, говорится в сообщении компании. Чистая прибыль Роснефти по МСФО за III квартал, наоборот, выросла в 1,8 раза — до 47 млрд рублей. Выручка Роснефти за 9 месяцев составила 4,305 трлн рублей, что почти на 23% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В третьем квартале 2017 года этот показатель вырос на 22% и составил 1,496 трлн рублей. По итогам 9 месяцев EBITDA компании выросла на 10,6% — до 1,01 трлн рублей, в третьем квартале рост EBITDA в годовом исчислении составил 21,2% — до 371 млрд рублей. Маржа EBITDA в третьем квартале увеличилась на 2,8 п.п. до 24%.

Чистая прибыль компании была близка к оценкам рынка. В целом отчетность Роснефти можно отметить как нейтральную. С позитивной стороны можно отметить рост выручки и EBITDA в 3 кв., чему способствовал подъем цен на нефть. При этом динамика этих показателей была синхронной, что не отразилось на марже. А вот по итогам 9 мес. ситуация не столь оптимистичная, выручка выросла лучше EBITDA и рентабельность снизила, что станет причиной более низкой маржи и в целом по итогам 2017 года.

Промсвязьбанк

Роснефть провела телеконференцию по результатам за 3 квартал 2017 года

Венесуэла. Роснефть считает, что страна выполнит свои обязательства и продолжит поставлять нефть в соответствии с планом. Роснефть не ожидает дополнительных предоплат PDVSA.

Капзатраты. Компания прогнозирует, что капзатраты в 2017 составят 900 млрд руб. против 709 млрд руб. в 2016. Это ниже первоначального прогноза в размере свыше 1 трлн руб.

Соглашение с ОПЕК. Роснефть не исключает, что ей придется отложить разработку одного-двух гринфилдов в случае продления соглашения ОПЕК+ с участием России до конца 2018. Роснефть считает, что наиболее вероятными кандидатами на отсрочку станут Русское и Юрубчено-Тохомское гринфилды.

Проект Зохр. Компания потратила $1,1 млрд на приобретение 30% в проекте и взяла на себя обязательство заплатить дополнительные $1,1 млрд в качестве возмещения исторических капзатрат в ближайшие шесть месяцев. Роснефть планирует инвестировать в проект свыше $2 млрд в следующие 4 года.

( Читать дальше )

Роснефть опубликовала финансовые результаты за 3К17      

Выручка компании составила 1 481 млрд руб. (в рамках нашего прогноз и консенсус-прогноза) EBITDA достигла 322 млрд руб. (+1% по сравнению с нашим прогнозом, -4% по сравнению с консенсус-прогнозом). Показатель EBITDA с учетом корректировок согласно расчетам самой компании составил 371 млрд руб. (против 306 млрд руб. во 2К17, +21% кв/кв). Чистая прибыль достигла 47 млрд руб. против нашего прогноза 44 млрд руб. (+7%) и консенсус-прогноза 48 млрд руб. (ниже на 2%). FCF, скорректированный на процентные расходы и предоплатам по долгосрочным контрактам, упал до 8 млрд руб. в 3К17 против 59 млрд руб. во 2К17 на фоне роста капзатрат на 3,7% кв/кв до 223 млрд руб. с 215 млрд руб. кварталом ранее. Чистый долг компании вырос на 29% кв/кв до $48,3 млрд (учитывая общий размер денежных средств, включая банковские депозиты, согласно отчетности Роснефти) на фоне масштабных сделок M &A в 3К17, в том числе, $3,9 млрд, потраченные на 49% в Essar Oil и $1,1 млрд за 30% в газовом проекте Зохр (с обязательством выплатить еще $1,1 млрд в качестве компенсации реализованных капзатрат).

( Читать дальше )

Выручка «Роснефти» за 9 месяцев 2017 года по МСФО выросла на 22,9% в рублевом и на 43,7% в долларовом выражении.

В 3 квартале выручка cоставила 1 496 млрд руб. ($26,2 млрд). Рост показателя на 6,9% относительно 2 кв. 2017 г. связан с продолжающимся качественным повышением эффективности производственных процессов, оптимизацией структуры реализации при сохранении объемов и частично с положительной динамикой затрат по всему периметру деятельности компании

«Роснефть» отчиталась в рамках нашего прогноза, продемонстрировав положительную динамику основных финансовых показателей. Повышение выручки обусловил рост объемов добычи нефти и газа на 9% и 3% соответственно. При этом удельные операционные затраты почти не изменились (+2%), а капзатраты составили 223 млрд (+3,7% по сравнению с результатом за 2-й квартал). Компания несла крупные расходы, связанные с покупкой стратегического месторождения и увеличением объемов строительства. Снижение прибыли на 26% по сравнению с показателем 2-го квартала вызвано в основном неденежными переоценками.

( Читать дальше )

Роснефть за 9 мес. увеличила добычу жидких углеводородов на 11%, газа — на 3%

НК Роснефть за 9 месяцев текущего года увеличила добычу жидких углеводородов на 11% по сравнению с тем же периодом прошлого года — до 168,94 млн т, производство газа выросло на 3,1% — до 50,86 млрд куб. м, говорится в сообщении компании. За 9 мес. 2017 г. среднесуточная добыча жидких углеводородов компании выросла на 11,4% (на 0,8%, учитывая операционные показатели Башнефти с января 2016 г.). Среднесуточная добыча углеводородов за 9 мес. 2017 года выросла на 9,5% — до 5,72 млн бнэ.

Рост добычи жидких углеводородов компании обеспечен в основном приобретением Башнефти. Без учета этого фактора существенного увеличения не наблюдалось. В многом это связанно с ограничениями, которые взяла на себя Россия в рамках сделки ОПЕК+, влияние этого решения отразилось в основном на динамике добычи в 3 кв. 2017 года.

Промсвязьбанк

ОПЕК И Россия скорее всего продлят соглашение о сокращении добычи  

Ведомости со ссылкой на Bloomberg и Reuters сегодня утром сообщают, что ОПЕК и 11 стран, не входящих в ОПЕК, скорее всего продлят соглашение о сокращении добычи до конца 2018 года. Есть две опции: принять соответствующее решение на следующей встрече ОПЕК, которая намечена на 30 ноября, или подождать до конца 1К2018 (текущее соглашение действует до конца марта 2018). По имеющейся информации, Оман, ОАЭ и Саудовская Аравия предпочитают первый вариант. Текущее соглашение ОПЕК+ предусматривает сокращение добычи нефти на 1,8 млн барр. в сутки. Ранее президент России Владимир Путин не исключил продления соглашения до конца 2018. Министр энергетики Александр Новак планирует встретиться с представителями российских нефтяных компаний до заседания ОПЕК, вероятнее всего, на этой неделе.

Продление соглашения скорее всего уже учтено в ценах, принимая во внимание, что Brent стоит $64/барр., хотя эта цена частично отражает некоторые геополитические риски, связанные с Саудовской Аравией, Венесуэлой и Ираком. Таким образом, продление соглашения вряд ли спровоцирует ралли в ценах на нефть, хотя решение не продлять соглашение станет негативным сюрпризом для цен на нефть. Для российских нефтяных компаний продление соглашения может стать проблемой, поскольку оно может нарушить планы по добыче на высокорентабельных гринфилдах (например, в случае с ЛУКОЙЛом и Газпром нефтью) для соблюдения условий соглашения. ЛУКОЙЛу и Газпром нефти удалось избежать влияния на добычу на их гринфилдах в этом году за счет сокращения добычи на менее рентабельных зрелых месторождениях. Кроме того, Роснефть, которая имеет самую большую долю в российской добыче нефти (свыше 40%) может столкнуться с очень серьезной нагрузкой в виде снижения добычи в следующем году.

АТОН

Аналитики Атона ожидают услышать обновленный прогноз по капзатратам на 2017 год и комментари по планам приобретенных международных проектов:  

Сочетание благоприятных макроэкономических условий (подорожание Brent до $52,1/барр., поддержанное ослаблением рубля, которое привело к росту рублевой цены Urals на 7,4% кв/кв, наряду с позитивным лагом экспортной пошлины) и некоторый рост операционных показателей по сравнению со 2К17 (прирост добычи нефти на 0,1% кв/кв и рост объемов переработки на 1,0% кв/кв, из которых +0,6% пришлось на Россию) должно обеспечить рост выручки компании до 1 474 млрд руб. (+7% кв/кв, +21% г/г). Это должно оказать благоприятное влияние на показатель EBITDA, который, по нашим прогнозам, должен составить 319 млрд руб. (+31% кв/кв за счет позитивного лага экспортной пошлины, +23% г/г). Тем временем мы ожидаем снижения чистой прибыли до 44 млрд руб. (-32% кв/кв, +69% г/г) из-за роста показателя амортизации и убытка от курсовых разниц в размере 16 млрд руб. в результате ослабления рубля (против прибыли в 55 млрд руб. во 2К17). Два крупных международных приобретения — 49% в Essar Oil и 30% в проекте Зохр — на общую сумму около $5,0 млрд, по нашим оценкам, наряду с сезонными дивидендными выплатами, должны были привести к снижению денежной позиции компании в 3К17. Поскольку оба приобретения имели место ближе к концу 3К17, они не оказали существенного влияния на чистую прибыль компании в прошлом квартале. Роснефть проведет телеконференцию сегодня в 16:00 по московскому времени. Мы ожидаем услышать обновленный прогноз по капзатратам на 2017 и комментарии по планам относительно недавно приобретенных международных проектов. Информация для набора: Великобритания: 0 800 368 0649; США: 1 855 287 9927; Россия: 8 499 281 6734, пароль: Rosneft).

Российские игроки не готовы заплатить $20 млрд за месторождения в Иране

Иран выставляет на конкурс четыре месторождения: Аб-Теймур (Ab-Teymour), Мансури (Mansouri), Шангуле (Changuleh) и Южный Парс (South Pars). Проектами в исламской республике интересуются шесть российских компаний, в их числе помимо «ЛУКОЙЛа» «Татнефть», «Роснефть» и «Газпром нефть».

Месторождения перспективны благодаря низкой операционной рентабельности, которая составляет менее доллара за баррель без учета налогов и пошлин. Также привлекательность этого проекта связана с тем, что инвестиции в его разработку ниже, чем в подобные активы в России. С этого года Иран меняет форму сотрудничества: нефть будет продаваться по так называемому Iran Petroleum Contract. Государство удлиняет срок окупаемости проектов с семи до 25 лет, но взамен ждет крупных, до $100 млрд, инвестиций, в том числе не менее $20 млрд рассчитывает привлечь от российских компаний.

Отечественные игроки, на мой взгляд, пока не готовы к таким затратам. CAPEX по международным проектам «ЛУКОЙЛа» не превышал 190 млрд в год. Причем я полагаю, что капзатраты в ближайший год не окажутся больше 150 млрд. Сейчас сокращается финансирование проектов в Ираке и нарастает объем капзатрат в Узбекистане. После ввода в действие проектов в этой среднеазиатской стране «ЛУКОЙЛ» сможет направлять в Иран порядка 40–50 млрд рублей в виде инвестиций. «ЛУКОЙЛ», на мой взгляд, рассчитывает, что рентабельность проектов в случае начала их реализации окажется не менее 24% и будет расти вместе с ценой на нефть.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»