Льготы по налогу на дополнительный доход (НДД) на зрелых месторождениях могут быть отложены на 3 года, сообщает Коммерсантъ со ссылкой на источники в Министерстве финансов. За три года бюджет может пополниться на RUB 460 млрд. Это предложение, вероятно, будет включено в законопроект, который, как ожидается будет принят в конце июня и, среди прочего, сократит вдвое выплаты по демпферу (с сентября).

Асимметричное влияние. Источники Коммерсанта оценивают дополнительные налоги для нефтяников в $5.6 млрд или $1.9 млрд в год. Если разделить эту сумму на 10 млн барр./сут. (текущий уровень добычи), мы получим $0.5 новых налогов на баррель нефти. Однако месторождения, о которых идет речь, выработаны более чем на 80% и составляют около четверти от всей добычи нефти в РФ, поэтому эффект будет в 4 раза выше: около $2/барр.

У всех нефтедобывающих компаний России есть старые месторождения, которые могут попасть под действие запланированного НДД, однако у ряда компаний доля зрелых участков в общем объеме добычи выше. Мы считаем, что больше всего пострадают Татнефть, СургутНГ и Лукойл (в порядке убывания). Для финансовых показателей Роснефти и Газпром нефти рисков меньше, так как у них доля относительно молодых месторождений больше.

Смит Рональд

( Читать дальше )

Ресурсы разворачиваются на Восток. По итогам 2022 года Россия увеличила экспорт нефти в дружественные страны на 76%, большая часть этого объема пришлась на Индию и Китай, заявил вице-премьер РФ Александр Новак.

Главные цифры.

— Поставки нефти из России в Индию выросли в 19 раз по отношению к 2021 году — до 41 млн тонн, нефтепродуктов — в два раза, до 6,2 млн тонн.

— При этом экспорт нефти в Китай в 2022 году вырос на 28% — до 89 млн тонн.


( Читать дальше )

Основные тезисы статьи Александра Новака для журнала «Энергетическая политика» 

Вице-премьер Александр Новак написал статью для журнала «Энергетическая политика» о развороте российской энергетики на Восток. Основные тезисы мы приводим ниже.


( Читать дальше )

ОПЕК+ в воскресенье провела заседание, итоги которого определят ситуацию на нефтяном рынке на весь 2024 год. Интригу перед началом встречи заострил министр энергетики Саудовской Аравии принц Абдель Азиз бен Сальман, заявив в ответ на вопрос журналистов: «Вы даже не представляете, что мы обсуждаем». Итогом стало весомое сокращение добычи нефти на следующий год: альянс скорректирует добычу в следующем году до 40,46 миллиона баррелей в сутки, что примерно на 1,4 миллиона баррелей меньше целевого уровня производства ОПЕК+ на 2023 год.

При этом ряд стран сообщил, что будут продлены в 2024 году добровольные дополнительные сокращения добычи, в том числе Россия снизит ее на 500 тыс. баррелей в сутки по сравнению с утвержденным для страны уровнем в 9,828 млн. По словам вице-премьера Александра Новака, суммарно до конца 2024 года страны ОПЕК+ планируют сократить добычу на 3,66 млн баррелей в сутки. Вдобавок ко всему этому, Саудовская Аравия решила снизить свое производство еще на 1 млн баррелей в день – пока только на июль текущего года, но мера в дальнейшем может быть продлена.

( Читать дальше )

Правительство согласовало сокращение платежей по демпферу на 50% с сентября, а не с июля, как планировалось изначально, пишет Коммерсантъ со ссылкой на источники в правительстве. Эта часть нового закона была согласована, однако встречает сопротивление предложение Минфина о дальнейшем снижении дисконта к Brent для расчета налогов с $25 за барр. (озвучивалось в июле) до $20 за барр. (с сентября).

Власти ищут способы повысить налоги и сократить перекрестные субсидии. Снижение выплат по демпферу должно привести к сокращению прямых выплат нефтепереработчикам до RUB 50 млрд с текущих RUB 100 млрд в месяц.

Однако этот эффект будет частично компенсирован автоматическим снижением НДПИ на добычу нефти примерно на RUB 20 млрд, что уменьшит чистую экономию для государства до RUB 30 млрд.

Мы считаем новость нейтральной для акций российских нефтяных компаний, поскольку мы уже включили это событие в наши модели (с июля 2023 г. по июнь 2024 г.). Теперь же оно, скорее всего, будет происходить с сентября по август.

( Читать дальше )

Россия существенно сократит добычу нефти вместе с ОПЕК+. Крупнейшие производители нефти продолжают агрессивно сокращать добычу: страны ОПЕК+ договорились сократить ее с 2024 года еще на 1,4 млн баррелей в сутки (б/с), а саму сделку продлить до 2025 года. Россия взяла обязательства значимо урезать производство нефти — ее формальная квота будет снижена на 650 тыс. б/с, до 9,8 млн б/с, а сверх этого сохранится добровольное сокращение на 500 тыс. б/с. В результате реальная добыча РФ в следующем году должна снизиться до 9,3 млн б/с против примерно 9,9 млн б/с в 2022 году (без конденсата), а квота впервые станет меньше, чем у Саудовской Аравии. Впрочем, Эр-Рияд собирается добровольно сократить добычу уже с июля на 1 млн б/с, до 9 млн б/с, хотя пока только на месяц – Ъ.

Суммарно сокращение добычи нефти всей организацией ОПЕК+ составит 3,66 млн б/с от уровня октября 2022. С учетом общего потребления нефти в размере 95-100 млн б/с такой объем выглядит довольно существенным. ОПЕК в очередной раз пытается контролировать рынок нефти и не допускать серьезного падения цен. Можно сказать, что неким уровнем поддержки выступает цена $70 по Brent. Дальнейший рост Brent больше зависит от роста спроса со стороны Китая и азиатского региона, где пока восстановление идет слабо.

( Читать дальше )

Неожиданное сокращение добычи нефти от ОПЕК+

В воскресенье (4 июня) на министерской встрече ОПЕК+ было объявлено несколько неожиданных для нас и рынка решений, направленных на дальнейшее сокращение предложения нефти. Так, Саудовская Аравия, озвучив принцип соблюдения баланса рынка любой ценой, объявила о дополнительном сокращении добычи на 1 млн б/с в июле, а сниженные ранее в 2023 году в добровольном порядке уровни добычи 9 стран-участниц были закреплены в новом уровне производства на 2024 год. Даже предполагая сокращение добычи Саудовской Аравией всего на 1 месяц, объявленные производственные ориентиры стран означают риск понижения наших прогнозов по мировому производству нефти и повышения оценки ее дефицита в 2023 и 2024 годах (графики 1–4 в отчете). В реальности, неопределенность относительно продолжительности сниженного производства Саудовской Аравией может исключить риск снижения цены в следующие 12 месяцев, в случае если мировой спрос во 2П22 окажется хуже ожиданий.

Таким образом, объявление OPEC+ соответствует нашему позитивному прогнозу по ценам на нефть в $100/барр.

( Читать дальше )

Настроения нефтетрейдеров постепенно улучшаются, российская нефтяная отрасль оживает, несмотря на то, что цены на нефть несколько снизились. Эксперты, принявшие участие в онлайн-конференции «Нефтегаз России — отрасль пристального внимания», обсудили как изменится объем поставок «Роснефти» по мере реализации проекта «Восток Ойл», на каком инвестиционном горизонте привлекательна «Роснефть» с ее проектами экспорта в Китай?

Степан Сумин,  управляющий активами Cresco Finance, считает, что «Роснефть» очень сильно ориентирована на инвесторов, если ранее в компанию привлекались западные деньги, то теперь большой интерес вызван со стороны азиатского рынка капитала. «Основным драйвером роста компании выступает проект Сахалин-1, также в перспективе высокий рост показателей будет достигнут за счет низкой базы из-за списаний. Компания чаще всего апеллирует 10 летними горизонтами. Одним из преимуществ является стабильная дивидендная политика (промежуточные, годовые).

( Читать дальше )

Компания раскрыла финансовые результаты по МСФО за 1кв23

Так, EBITDA и чистая прибыль превысили наши оценки на 26% и 36% за счет большей доли экспорта нефти и более низкой себестоимости добычи и переработки, которые, по сообщению компании, снизилась кв/кв. Кроме того, несмотря на эмбарго G7 на нефть и нефтепродукты в 1кв23, компания смогла вернуть денежный поток в положительную зону – рост оборотного капитала все еще присутствовал, но был ниже наших ожиданий. По нашим оценкам, если компании удастся сохранить достигнутый в 1кв23 уровень издержек в оставшиеся периоды 2023 года, это может привести к превышению нашего прогноза по EBITDA в 2023 году на 10%.

Кроме того, даже по итогам 1кв23, если бы компания объявила дивиденды (напомним, что платит она по полугодиям), то подразумеваемая дивидендная доходность по дивидендной политике составила бы 3,5% за квартал или 14% годовых – выше, чем 10% за 2022 год. Без учета рисков повышения прогнозов, упомянутых выше, подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ и 12М целевую цену в 640 рублей за акцию.

Синицын Борис

( Читать дальше )

Чистая прибыль «Роснефти» по МСФО в 1 квартале текущего года составила 323 млрд руб., увеличившись на 45,5% относительно четвертого квартала 2022 года. Выручка компании в 1 квартале составила 1,823 трлн руб., что на 1,1% ниже квартал к кварталу.

Показатель EBITDA увеличился на 25,1%, достигнув 672 млрд руб.

Роснефть заметно превзошла ожидания рынка по чистой прибыли и EBITDA, показав их существенный рост на 45,5% кв/кв и 25,1% кв/кв соответственно. Маржа EBITDA составила рекордные 36,7%. “Роснефть” на 10% кв/кв сократила затраты и расходы, что дало рост операционной прибыли на 36% и соответственно обусловило подъем EBITDA и чистой прибыли. Выручка компании сократилась ожидаемо — но всего на 1,1% кв/кв, до 1,8 трлн руб., при этом рублевая цена на Urals сократилась на 8,2%. Роснефть увеличила добычу жидких углеводородов на 0,8% кв/кв за счет восстановления добычи и отгрузки на проекте Сахалин-1.

Мы позитивно оцениваем отчетность за 1 кв., отмечая, что даже в условиях санкционного давления Роснефть показывает рекордные результаты. Полагаем, что при сохранении такой тенденции дивидендная база за текущий год может оказаться выше, чем за 2022 г.

Промсвязьбанк