ОГК-2 опубликовала сильные финансовые результаты по РСБУ за 9 мес.2017 г.

Чистая прибыль компании за январь-сентябрь 2017 г. выросла в 3,3 раза, до 7,98 млрд руб. Показатель EBITDA увеличился на 82,2%, до 20,182 млрд руб.

Выручка за период составила 102,69 млрд. руб. (+9,1% г/г). Основной вклад в общий показатель обеспечивает объем выручки от реализации электроэнергии и мощности. Показатель вырос на 9,3%, до 98,32 млрд руб.
          
При этом себестоимость продаж увеличилась лишь на 3%, до 86,34 млрд руб.
  

( Читать дальше )

ОГК-2 исключила из дивидендной политики ограничения по доле чистой прибыли, направляемой на дивиденды

ОГК-2 исключило из положения о дивидендной политике ограничения по доле чистой прибыли, направляемой на дивиденды. Соответствующий документ в августе одобрил совет директоров компании, его текст был опубликован в сентябре. Ранее размер дивидендов ограничивался уровнем от 5% до 35% от годовой чистой прибыли по РСБУ. В соответствии с новым положением, уровень дивидендных выплат не ограничивается, базой остается чистая прибыль по РСБУ, но компания имеет возможность также выплачивать промежуточные дивиденды.

По оценкам, ОГК-2 в 2017 году может получить хороший рост чистой прибыли.Отметим, что по итогам 1-го полугодия показатель увеличился в 2,5 раза до 6,9 млрд. руб. В целом по году прибыль может быть на уровне 11 млрд. руб. Это составляет 18% от текущей капитализации ОГК-2.

Промсвязьбанк

Правительство отменило потолок цены на рынке мощности     

Премьер-министр России Дмитрий Медведев 2 сентября подписал постановление, согласно которому отменяется потолок цены на мощность в рамках долгосрочного конкурентного отбора мощности (КОМ), который проводится ежегодно на четыре года вперед с года проведения соответствующего КОМ. В этом году Россия проведет КОМ в двух ценовых зонах на 2021, заявки от генераторов собираются 11-15 сентября. Предыдущие правила предполагали установку ценового диапазона (верхнего и нижнего предела цены), который определялся Системным оператором на основе прогноза по спросу и предложению на мощность в обеих ценовых зонах. Для КОМ-2021 ценовые диапазоны были установлены в размере 119-163 тыс руб./МВт/месяц для 1-ой ценовой зоны (Европейская Россия и Урал) и 163-228 тыс руб./МВт/месяц для 2-ой ценовой зоны (Сибирь). Теперь отмена потолка цены позволяет конечной цене КОМ быть выше верхней границы в случае дефицита мощности. Это вряд ли случится в 1-ой зоне, но может случиться в Сибирской ценовой зоне, где Минэнерго ожидает роста спроса на 2,8 ГВт вплоть до 42,5 ГВт в 2021 после расширения локальных мощностей по производству алюминия. С учетом вышесказанного, цена на KOM-2021 во 2-ой зоне может оказаться намного выше по сравнению с уровнем 2020. Кроме того, новые правила предусматривают индексацию цены КОМ с учетом фактической инфляции (минус 0,1%).

( Читать дальше )

Чистая прибыль ОГК-2 по МСФО в I полугодии выросла в 2,8 раза, до 6,8 млрд. руб.

Чистая прибыль ОГК-2 по МСФО за I полугодие 2017 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выросла в 2,8 раза, до 6,8 млрд. руб., следует из сообщения компании. EBITDA стала выше в 2 раза и составила 17 млрд. руб., выручка увеличилась на 17,4%, до 70 млрд. руб. Выручка выросла на 17,4% и составила 70,1 млрд. руб.

Рост выручки от реализации мощности обеспечил основное увеличение доходов компании. В тоже время операционные расходы ОГК-2 прибавили всего 6,1%, что положительно отразилось на EBITDA, которая увеличилась в 2 раза. В результате EBITDA margin компании составила 24,2% против 14,4% в 1-ом полугодии 2016 года. В целом финансовую отчетность ОГК-2 можно отметить как сильную.

Промсвязьбанк

ОГК-2: телеконференция по итогам 1П17

Ниже мы представляем наиболее важные моменты.

Долг. Менеджмент не планирует никаких досрочных погашений оставшегося долга во 2П17 и отметил, что, согласно бизнес-плану компании, чистый долг должен незначительно увеличиться.

Прогноз на 2017. Конкретного прогноза по EBITDA 2017 представлено не было, но менеджмент подчеркнул, что этот показатель должен достигнуть, как минимум, уровня EBITDA 2016, т.е. 18,9 млрд руб. Прогноза по дивидендам представлено не было.

Капзатраты. Капзатраты во 2П17 должны составить 9 млрд руб., поскольку 2,5 млрд руб. будет потрачено на программу переоборудования и модернизации, а оставшиеся 6,5 млрд руб. — дополнительное фондирование для энергоблоков в рамках ДПМ, включая текущие выплаты по гарантийным удержаниям. Капзатраты на содержание и ремонт, как ожидается, останутся в диапазоне 5-6 млрд руб. (включая НДС) в год.

Мы считаем телеконференцию НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций компании, поскольку ее результаты практически совпали с ожиданиями рынка. Стоит добавить, что прогноз по капзатратам на 2П17 предполагает общие капзатраты в 2017 на уровне 11-11,5 млрд руб., что выше консенсус-прогноза, который составляет приблизительно 9 млрд руб.

АТОН

ОГК-2 опубликовала сильные финансовые результаты за 1П17 по МСФО

Выручка составила 70 млрд руб., продемонстрировав рост на 17,4% г/г на фоне роста продаж мощности за счет последних ДПМ-проектов компании, принятых в эксплуатацию в 2016. Показатель EBITDA вырос почти в два раза — на 97,9% г/г до 17 млрд руб., что привело к существенному увеличению чистой прибыли: +182% г/г до 6,83 млрд руб. Вновь подчеркнем, что на оба финансовых показателя оказали сильное влияние энергоблоки, построенные в рамках ДПМ. Соотношение чистый долг/EBITDA снизилось до 1,97x (против 3,3 в конце 2016) после сокращения чистого долга на 15% в 1П17 (56,9 млрд руб. против 67,1 млрд руб. в конце 2016). Компания продемонстрировала феноменальный FCF в размере 11,4 млрд руб. против минус 1,3 млрд руб. в 1П16, что объясняется ростом OCF на 69% г/г и снижением капзатрат на 70% г/г, поскольку компания завершила свою инвестиционную программу в рамках ДПМ.

Компания продолжает демонстрировать сильные финансовые показатели в 2017, который является первым годом, когда ОГК-2 в полной мере пользуется преимуществами проектов в рамках ДПМ, в которые она инвестировала в предыдущие годы. Мы особенно выделяем очень сильный FCF, наряду с существенным ростом чистой прибыли, поскольку дивиденды компании привязаны к ее чистой прибыли.

АТОН

ГЭХ думает об IPO холдинговой структуры, перехода на «единую акцию» не будет

Газпром энергохолдинг (ГЭХ) не планирует перехода на «единую акцию» и сохранит холдинговую структуру, сообщил Интерфаксу несколько участников дня инвестора и аналитика ГЭХ со ссылкой на слова главы компании Дениса Федорова. По его словам, если компания решит идти на IPO, то как холдинговая структура. При этом после того как Газпром энергохолдинг будет акционирован, рассматривается размещение именно первичных акций, не из доли Газпрома, пояснил один из участников. Сроки проведения самого IPO пока не определены.

Газпром энергохолдинг объединяет электроэнергетические активы Газпрома в РФ — Мосэнерго, ОГК-2, МОЭК и ТГК-1 и является их мажоритарием. Компания на 100% принадлежит Газпрому. Суммарная капитализация торгуемых на рынке активов (Мосэнерго, ОГК-2 и ТГК-1) составляет 3,6 млрд долл. Вблизи этой величины будет и оценка ГЭХ. В то же время переход на единую акцию мог бы позитивно повлиять на стоимость акций, входящих в холдинг и в конечном итоге на его оценку в целом.

           Промсвязьбанк

Компания в лице гендиректора Дениса Федорова вчера провела в Москве День инвестора. Мы приводим основные итоги ниже.

Дивиденды.Решение еще не принято, однако компания подтвердила минимальный размер выплат на уровне 25% от чистой прибыли по РСБУ для всех своих дочек (три публичных генерирующих компании: ОГК-2, Мосэнерго и ТГК-1). В то же самое время компании ГЭХ готовы платить до 50% от своей чистой прибыли по МСФО.

Консолидация и IPO.ГЭХ не планирует перехода на единую акцию своих трех генерирующих компаний и намерен сохранить текущую холдинговую структуру. Компания напомнила о слиянии ОГК-2 и ОГК-6 с переходом на единую акцию, которое было не очень благоприятно воспринято рынком в прошлом. Холдинг не исключает IPO и ведет по этому поводу переговоры с различными банками.

Цена на мощность.ГЭХ считает, что цены на старые мощности должны быть выше предлагаемых в настоящий момент на уровне КОМ, хотя не обозначил, до какой степени — это необходимо, чтобы продолжать модернизацию старых мощностей, обсуждение которой генераторы сейчас ведут с правительством.

( Читать дальше )

ОГК-2 ПРОВЕЛА ТЕЛЕКОНФЕРЕНЦИЮ ЗА 4К16

Ниже мы представляем ее основные итоги.

Капзатраты: без прогноза.Хотя рынок очень надеялся услышать прогноз по инвестициям, компания его не представила, заявив, что пока слишком рано давать прогнозы на 2017. Тем не менее некоторые комментарии по этой теме прозвучали: 1) компания не ожидает существенного роста капзатрат, поскольку масштабная инвестиционная программа ДПМ уже завершена; 2) показатель капзатрат, как ожидается, будет сравним с размером амортизации; 3) в 2017 году будут проведены ремонтные работы на Адлерской ТЭС и Киришской ГРЭС. 

Дивиденды: не меньше, чем в прошлом году.Руководство подчеркнуло, что дивидендные выплаты ОГК-2 будут в основном зависеть от ситуации с дивидендными выплатами Газпрома в этом году. Руководство заявило, что они не ожидают, что выплата окажется ниже, чем в 2016 (0,005674 руб. на акцию). Также было сказано, что верхняя граница выплаты, согласно текущей дивидендной политике (35%), может быть и превышена.

( Читать дальше )

ОГК-2 ОПУБЛИКОВАЛА СИЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ПО МСФО ЗА 2016

Выручка составила 134,4 млрд руб. (+20% г/г), в то время как EBITDA достигла 18,9 млрд руб. (+87% г/г). Чистая прибыль составила 3,1 млрд руб. (+18% г/г), показатель FCF также оказался высоким — 9,5 млрд руб. против сильного минуса по FCF год назад. Такое заметное улучшение финансовых показателей ОГК-2 объясняется запуском проектов ДПМ, которые способствовали росту EBITDA в 2016 — ПГУ Серовской ГРЭС мощностью 420 МВт, ПСУ Новочеркасской ГРЭС мощностью 330 МВт, ПСУ Троицкой ГРЭС мощностью 660 МВт и ПСУ Рязанской ГРЭС мощностью 330 МВт.

 Мы считаем результаты сильными и ПОЗИТИВНЫМИ — EBITDA оказалась чуть выше консенсус-прогноза.

         АТОН