Компания «Лента» объявила о назначении Владимира Сорокина новым гендиректором компании. Г-н Сорокин вступает в должность 3 сентября и заменит на этом посту Германа Тингу, возглавлявшего компанию с декабря 2018 г.

После вступления в должность Владимира Сорокина г-н Тинга станет консультантом компании для обеспечения гладкого процесса передачи полномочий. Владимир Сорокин занимал пост гендиректора “Перекрестка” (супермаркеты X5 Retail Group) с 2014 г. и был заместителем гендиректора – коммерческим директором сети “Магнит” с 2019 г. В X5 г-н Сорокин отвечал за программу редизайна “Перекрестка”, которая доказала свою успешность и улучшила финансовые результаты этого формата (рост LFL-трафика превышал 6% г/г в 2017-2018 гг., демонстрируя самую сильную динамику среди форматов X5).

В последнее время информация о назначении г-на Сорокина гендиректором “Ленты” так или иначе появлялась в СМИ. Таким образом, новость не стала сюрпризом для рынка. В то же время новость указывает на то, что у мажоритарного акционера “Ленты” есть амбиции вернуть рост бизнеса “Ленты”. Учитывая предыдущий успешный опыт г-на Сорокина в “Перекрестке”, мы не исключаем, что “Лента” будет уделять особое внимание развитию формата супермаркетов (в том числе через сделки M&A). Мы считаем, что эта информация не повлияет сильно на динамику акций компании до момента объявления рынку долгосрочной стратегии.

Кипнис Евгений
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»
           

Магнит запускает экспресс-доставку совместно с Delivery Club    

Сервис Delivery Club запустил доставку клиентам ассортимента из 5 000 товарных позиций магазинов шаговой доступности Магнит, в том числе непродовольственных товаров, за исключением табачных изделий, алкогольной и пиротехнической продукции. Заказы доставляются в течение 30-45 минут, минимальная сумма заказа не установлена, стоимость доставки составляет 149 рублей. В дальнейшем стоимость доставки будет варьироваться в зависимости от суммы заказа: чем больше сумма заказа, тем дешевле доставка. В магазинах Магнит заказы будут собираться силами собственных комплектовщиков Delivery Club, в дальнейшем эта функция перейдет к работникам Магнита. Сервис уже запущен в десяти магазинах шаговой доступности Магнита в Москве. До конца года он станет доступен во всех районах Москвы и Санкт-Петербурга, а также в 15 крупнейших городах России.

Данное партнерство — очередной шаг Магнита по развитию бизнеса торговли через интернет. Учитывая динамичный рост рынка онлайн-заказов продуктов питания, компания стремится предложить клиентам привлекательный сервис в этом сегменте. Мы ожидаем, что это сотрудничество позволит Магниту привлечь новых клиентов, повысить лояльность и частоту контактов ее покупателей с розничной сетью.

Атон

«Магнит» опубликовал аудированные финансовые результаты за 2К20 и 1П20. Динамика выручки ретейлера в 2К20 существенно замедлилась – до 13,7% г/г против 18,5% г/г в 1К20 на фоне рефокусировки на более состоятельных покупателей.

Коммерческие расходы в % от продаж в 2К20 сократились на 38 б.п. г/г в основном за счет снижения затрат на рекламу (32 б.п.).

Административные расходы в % от продаж в 2К20 сократились на 82 б.п. г/г за счет аренды (26 б.п.), амортизации (48 б.п.) и прочих расходов (17 б.п.).

EBITDA выросла на впечатляющие 23,3% г/г в 2К20.

EBITDA рентабельность достигла 7,9% в 2К20, увеличившись на 73 б.п. г/г.

Эффект на компанию. «Магнит» демонстрирует улучшение практически по всем направлениям – покупательский трафик, валовая рентабельность, операционные расходы. Поскольку это стало следствием большой работы над ошибками, мы ожидаем, что эти позитивные тренды будут набирать обороты, что создает хорошие предпосылки для позитивной динамики показателей чистой рентабельности и возврата на инвестированный капитал.

( Читать дальше )

«Магнит» — один из крупнейших продуктовых ретейлеров в России с сетью около 21 тыс. магазинов и выручкой в 2019 году 1,37 трлн руб. Помимо продуктов питания, продает бытовые товары, косметику, открывает сеть аптек и развивает собственное производство продуктов.

Мы рекомендуем «Покупать» акции «Магнита» с целевой ценой 5140 руб. Потенциал — 20% в перспективе 12 мес. с учетом дивидендов.

Прибыль удвоилась во 2К 2020 до 12,8 млрд руб., плотность продаж растет. Маржинальность продаж улучшилась на 73 б. п. по EBITDA, до 7,9%, и на 145 б. п. по чистой прибыли, до 3,3%. Существующие торговые площади стали главным фактором роста выручки. Компания также выиграла финансово от снижения торговых потерь, улучшения условий с поставщиками, арендодателями и кредиторами.

«Магнит» 2-й квартал опережает основного конкурента — Х5, по темпам роста продаж — 13,7% против 13,2%, а также по сопоставимой выручке — 7,2% против 4,3%.

Ретейлер может расширить рыночную долю за счет проблем конкурентов.

Прибыль в 2020 г., по нашим оценкам, покажет рост на 124%, до ~38 млрд руб., от низкой базы 2019 г. Повышение прибыли и денежного потока, в том числе за счет сокращения капвложений, открывают перспективу увеличения дивиденда. DPS 2020П может составить 350 руб. (+15% г/г) с DY7,6%.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Магнит расширяет тестирование концепции магазинов формата Grab & Go    

До конца 2020 Магнит планирует открыть еще 30 магазинов Магнит Сити в крупных городах России. Первые три пилотных магазина, открытые в Москве и Краснодаре в 2019, получили положительные отзывы покупателей и стали коммерчески успешными. Магнит Сити — компактные магазины формата Grab & Go, расположенные в местах с высоким трафиком, общей площадью 150-230 кв. м и ассортиментом до 2 000 позиций. Магазины будут в основном ориентироваться на продажи готовой еды.

Расширение пилотной программы Магнит Сити позволит компании точнее протестировать впечатления клиентов, внося изменения в ассортимент продукции для улучшения обеспечения потребностей покупателей в рамках данного формата. Однако мы рассматриваем данный формат как нишевый для компании — вряд ли проект станет столь же масштабным, как и продуктовые дискаунтеры или даже дрогери-магазины Магнит Косметикс.

Атон
           

«Магнит» вчера представил неаудированные финансовые результаты за 2К20 по МСФО. Выручка в целом соответствует как нашему прогнозу, так и консенсус-прогнозу рынка, тогда как EBITDA превысила их, соответственно, на 7-8%. Улучшение рентабельности (маржа EBITDA на уровне 7,9% по стандартам IAS17, что на 0,7 п. п. выше г/г) было связано со снижением промоактивности и товарных потерь, а также строгим контролем над расходами. Как ожидалось ранее, компания понизила планы по количеству новых открытий и редизайну магазинов, понизив размер плановых капиталовложений примерно на 25%, что примерно соответствует допущениям, заложенным в нашу финансовую модель компании.

Мы считаем отчетность позитивной для акций компании, она может косвенно указывать и на позитивные финансовые результаты X5. Акции прибавили в цене 37% с начала года, торгуясь по коэффициенту 6,3x EV/EBITDA 2020П, что все еще предусматривает дисконт 7% к бумагам X5, тогда как мы считаем, что возможности для дальнейшего улучшения рентабельности пока полностью не отражены в котировках.

Кипнис Евгений

( Читать дальше )

Магнит удвоил чистую прибыль во 2-м квартале, выручка увеличилась на 13,7%

Ритейлер Магнит во 2-м квартале 2020 года увеличил выручку на 13,7% по сравнению с показателем за 2-й квартал 2019 года, до 387,3 млрд рублей. В том числе розничная выручка Магнита выросла на 13,9% (до 379,2 млрд рублей), сообщила компания. Продажи сопоставимых магазинов (LfL) увеличились на 7,2% благодаря росту среднего чека на 24,7% при падении покупательского трафика на 14%. Чистая прибыль выросла на 101,5%, до 12,8 млрд рублей. EBITDA увеличилась на 25,3%, до 30,5 млрд рублей. Рентабельность этого показателя составила 7,9% против 7,1% годом ранее.

Магнит представил сильные финансовые результаты выше ожиданий рынка. Во втором квартале 2020 года компания удержала лидерство среди российских продовольственных ритейлеров по темпам роста продаж. При этом, контроль затрат в сочетании с сильным ростом валовой маржи способствовал увеличению рентабельности EBITDA до 7,9% — самый высокий квартальный результат за последние три года. В случае сохранения рентабельности, которая была достигнута во 2-м квартале, котировки продолжат восходящую тенденцию.

Промсвязьбанк

Магнит: финрезультаты за 2К20  

Совокупная выручка выросла на 13.7% г/г до 387.3 млрд руб. Выручку поддержало расширение торговых площадей на 5.1% и рост сопоставимых продаж на 7.2%. Рост оптовой выручки существенно замедлился кв/кв (4.2% г/г против 58.9% в 1К20) на фоне снижения спроса в сегменте HORECA из-за веденных ограничений и колебаний на оптовом фармацевтическом рынке. Во 2К20 снижение LfL-трафика на 14% было полностью компенсировано ростом LfL-чека на 24.7%. Рост LfL-чека был поддержан увеличением суммы покупок, эффектом перехода в более высокие ценовые категории и снижением промо-активности. Как следствие, рост LfL-продаж во 2К20 составил 7.2%, что лишь немного ниже по сравнению с 1К20 (7.8%) и значительно выше по сравнению с ИПЦ. EBITDA во 2К20 достигла 30.5 млрд руб. (IAS 17), рентабельность EBITDA составила 7.9%. Поддержку оказала хорошая динамика валовой рентабельности и снижение SG &A-расходов. Чистая прибыль выросла в два раза (+101.5% г/г (IAS 17)), рентабельность чистой прибыли увеличилась до 3.3%. Прогноз капзатрат на 2020 пересмотрен в сторону понижения до 45-50 млрд руб. по сравнению с предыдущим планом в 60-65 млрд руб. Во время телеконференции компания упомянула о плане запустить свою собственную программу доставки в ноябре. Кроме того, Магнит подтвердил, что считает формат дискаунтеров перспективным для развития.

( Читать дальше )

«Магнит» отчитался об увеличении продаж во втором квартале на 14%. Чистая прибыль удвоилась до 12,8 млрд руб., чистая маржа улучшилась на 1,4 процентных пункта в сравнении с прошлым годом до 3,3%.  Ключевыми драйверами роста стало повышение плотности продаж на фоне сокращения промо, снижение торговых потерь, улучшение условий с поставщиками, арендодателями и кредиторами.

Если ранее ключевым фактором роста выручки была экспансия, то в этом году им стали существующие торговые площади. Сопоставимые продажи показали достаточно высокие однозначные темпы роста во 2К 2020: +7,2% г/г при увеличении LFL чека на 25% г/г и сокращении LFL траффика на 14% г/г. Во время карантина покупатели ходили в магазины реже, но покупали больше. Мы также видим значительное сокращение промо активности ретейлеров, что позитивно влияет на валовую маржу. Торговая площадь увеличилась во 2К 2020 на 5,1%, при этом компания довольно активно оптимизировала сеть, закрыв в минувшем квартале 143 магазина. Число чистых открытий составило всего 34 в сравнении с 661 во 2К 2019.

( Читать дальше )

Результаты первого полугодия позитивны для всего продуктового ритейла, а «Магнит» наконец, акцентируясь на повышении эффективности, разворачивает негативный тренд по снижению маржинальности. При этом нет полной уверенности в том, что текущие достижения в части LFL-продаж и рентабельности имеют устойчивый характер, а не являются следствием карантинных ограничений (когда населению стало сложнее тратить деньги на что-то кроме продуктов и товаров первой необходимости).

С начала этого года акции компании прибавили около 40%, тем самым нивелировав недооценку по ключевым мультипликаторам относительно лидера рынка (X5 Retail Group). Считаем, что в текущей ситуации «справедливыми» для акций являются уровни в 5000-5300 руб/бумагу, таким образом, небольшой потенциал для дальнейшего роста еще остается, но масштабным он уже не выглядит.

Поддубский Михаил
УК «Регион Инвестиции»