Стремительно меняющиеся экономические условия вновь заставляют нас пересмотреть оценку российских публичных компаний. Приняв во внимание новые макроэкономические допущения и недавние корпоративные события, мы продолжаем видеть потенциал роста российских акций и отдавать преимущество экспортерам. Вместе с тем полагаем, что пришло время разбавить их долю в портфеле несколькими эмитентами, ориентированными на внутренний рынок: их акции торгуются с большим дисконтом, несмотря на то что компании выигрывают от более низкой, чем ожидалось, инфляции и стоимости капитала. Теперь наш целевой индекс МосБиржи на 12 месяцев — 3 000, что предполагает привлекательный потенциал роста 30%, при этом общая совокупная доходность (СД) нашего «Модельного портфеля» составляет 62%.
Катализаторы: дивидендные отсечки, притоки с депозитов, деэскалация в геополитике.
Риски: санкции, продажа «расконвертированных» акций, падение цен на сырье, курс USD/RUB ниже 60.
(
Читать дальше )