Правительство рассматривает меры по поддержке алмазной отросли 

По словам заместителя министра финансов России Алексея Моисеева, министерство предложило правительству инициативу по либерализации оборота алмазов и бриллиантов на внутреннем рынке. В частности, как пишет Коммерсантъ, мерой поддержки может стать отмена НДС при покупке алмазов частными инвесторами.

Предложенная мера нацелена на поддержку продаж АЛРОСА, которая испытывает трудности из-за недавнего раунда санкций (включение в список SDN). Тем не менее, емкость российского рынка довольно ограничена, как и доля бриллиантов в выручке АЛРОСА.

Атон

В начале апреля АЛРОСА попала под санкции США, что поставило под угрозу продажи компании в среднесрочной перспективе. На этом фоне возобновились разговоры о закупках алмазом в Гохран. Государственная поддержка является значимым преимуществом АЛРОСА, однако ее обсуждение выступает косвенным свидетельством наличия вполне серьезных рисков. Согласно нашим расчетам, свободный денежный поток по итогам 2022 г. составит минимальные за последние годы 26 млрд руб., в связи с чем компания откажется от дивидендов, чтобы повысить уровень ликвидности. Внутри 2023 г. выплаты акционерам могут возобновиться и составят 9,9 руб. на акцию, что обеспечит умеренную доходность на уровне 11,9%. Мировой рынок алмазов не имеет возможности отказаться от 35 млн карат российских алмазов, поэтому на долгосрочном горизонте АЛРОСА имеет неплохой инвестиционный профиль. Однако в текущем году ситуация может развиваться не по самому благоприятному для компании сценарию. С учетом туманных перспектив и возросших рисков мы устанавливаем рекомендацию «Держать» для акций АЛРОСА с целевой ценой 89,2 руб.

( Читать дальше )

Алроса: RapNet исключает российские бриллианты из торговой системы

Крупнейшая мировая платформа по торговле бриллиантами и ювелирными изделиями RapNet сообщила вчера, что исключает российские бриллианты из своей торговой системы. RapNet также не исключает вероятности возникновения дефицита алмазов на рынке. Запрет касается всех алмазов, поступивших из России после 24 февраля 2022 г., а также бриллиантов, произведенных за пределами России из российских алмазов. Через RapNet продается около 1,8 млн бриллиантов, которые оцениваются в $8,7 млрд. Платформа объединяет более 10 000 участников рынка в 89 странах.

По нашим оценкам, на RapNet приходится около 20–25% всех продаж бриллиантов мире, а доля российских камней составляет около 1/3 от оборотов биржи. Новость может негативно повлиять на продажи АЛРОСА в этом году: компания, скорее всего, не сможет самостоятельно реализовать весь объем производства и, возможно, вынужденно прибегнет к закупкам Гохрана. Мы также считаем маловероятным, что АЛРОСА выплатит дивиденды по итогам 2021 г. (около 5,5 руб. на акцию исходя из 100%-ной выплаты FCF). Как следствие, акции АЛРОСА могут оставаться под давлением в среднесрочной перспективе.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

Правительство не исключает возможности приобретения алмазов у Алроса  

По словам главы Минфина РФ Антона Силуанова, не исключается возможность приобретения Гохраном алмазов, добытых АЛРОСА в 2022. Напомним, что в 2008-2009 Гохран закупил у АЛРОСА алмазов на $1 млрд.

Госзакупки алмазного сырья могут поддержать компанию, недавно включенную в санкционный список SDN. По нашему мнению, такая сделка должна способствовать увеличению дефицита на рынке, что поддержит рост цен на алмазы.

Атон

Минфин РФ заявил, что дивиденды госкомпаний будут рассматриваться в индивидуальном порядке. Менеджмент/советы директоров производителей стали (Северсталь, НЛМК и Евраз) рекомендовали не выплачивать промежуточные и финальные дивиденды. Советы директоров Полюса, Полиметалла, Фосагро, ММК, НОВАТЭКа ранее уже представили рекомендации по дивидендам, но решения еще предстоит утвердить, и они будут зависеть от макроэкономической конъюнктуры, на наш взгляд. Газпром, Роснефть, ЛУКОЙЛ, Татнефть, Газпром нефть, Норникель и АЛРОСА дивиденды пока не объявляли.

Госкомпании платят дивиденды для пополнения госбюджета. Дивиденды госкомпаний являются достаточно важной составляющей для бюджета, на наш взгляд. Дивиденды только от одного Газпрома за 2021, которые могут быть выплачены госструктурам, могут составить около $7 млрд. Некоторые компании, такие как АЛРОСА, играют важную роль для региональных правительств. Например, Якутия получила около 50 млрд руб. ($0.6 млрд) в качестве дивидендов за 2021 – это около 15% регионального бюджета. При прочих равных условиям вероятность выплаты дивидендов госкомпаниями более высока.

Компания или владелец под санкциями – вероятность выплаты ниже. Санкции против компании (список SDN) влияют на нормальную деятельность компании и ставят под вопрос техническую возможность делать выплаты, поэтому для таких компаний мы считаем дивиденды маловероятными. Санкции в отношении ключевого акционера имеют схожий эффект, и также в целом снижают мотивацию распределения денежных поступлений компании среди миноритарных акционеров в обход подсанкционного основного бенефициара. Ограничения на экспортные продажи компании повышают неопределенность в отношении будущей прибыли, но вряд ли существенно ухудшат перспективы дивидендов.

( Читать дальше )

Компания De Beers, на долю которой пришлось 28% мирового производства и 34% мировых продаж алмазного сырья в 2021 г., представила предварительные результаты продаж третьей торговой сессии. Компания реализовала алмазного сырья на сумму $565 млн, что на 13% ниже, чем в предыдущую торговую сессию и на 25% выше г/г. Третья торговая сессия завершила продажи первого квартала, общая сумма выручки в котором достигла $1,9 млрд, что на 13% выше г/г и на 19% выше в сравнении с допандемическим 2019 г. Мы не исключаем, что результаты третьей торговой сессии могут быть пересмотрены в большую сторону, так как по сообщению De Beers, мартовская торговая сессия продлилась дольше недели. В то время как цены на алмазное сырье оставались стабильными после череды повышений, в сегменте бриллиантов наблюдалось некоторое снижение. Цены на бриллианты более мелкого размера скорректировались вниз на несколько процентов. Геополитическая напряженность и ее экономические последствия, а также локдауны в Китае на фоне новой вспышки COVID привнесли неопределённость на рынок.

( Читать дальше )

Минфин США исключил из-под санкций против РФ телекоммуникационное и интернет-оборудование, а Алроса попала под новые санкции.

В частности, разрешаются все операции, которые проходят в обычном порядке и нужны для получения или передачи телекоммуникаций с участием РФ, а также «экспорт или реэкспорт, продажа или поставка прямым или косвенным образом из США или американскими лицами, где бы они ни находились, в Российскую Федерацию услуг, программного обеспечения, аппаратных средств или технологий, связанных с общением через интернет, таким как обмен мгновенными сообщениями, видеоконференции, чат и электронная почта, социальные сети, обмен фотографиями, фильмами и документами, просмотр веб-страниц, ведение блогов, веб-хостинг и услуги по регистрации доменных имен, которые были запрещены положением о санкциях за вредоносную иностранную деятельность России».

США как мы видим, соизволили отменить часть санкций на РФ. Теперь положение дел у МТС, VK, Headhunter должно стать лучше. Эти компании сильно зависимы от иностранного оборудования и ПО. Зачем США пошли на такой шаг – ответ лежит в политической плоскости.

( Читать дальше )

На этой неделе на Московской бирже стартовали полноценные торги облигациями и акциями. Ожидаем, что будет перекладка из акций 2 и 3 эшелона в «голубые фишки», ориентированные на экспорт. В связи с этим, первые будут в аутсайдерах, а крупные экспортёры, которые меньше пострадали от санкций, будут сильнее рынка. Кроме этого, в отсутствии высоких объёмов торгов и высокой волатильности, может быть много аномалий на фондовом рынке.

Сильнее рынка по-прежнему смотрятся акции экспортёров, которые сейчас компенсируют появившиеся проблемы девальвацией российского рубля. Нашими фаворитами являются акции «Норильского никеля», «Распадской» и «АЛРОСА», которые выигрывают не только от ослабления рубля, но и от роста цен на производимые товары.

Баженов Дмитрий
КИТ Финанс Брокер

Также мы выделяем акции следующих компаний: «Лукойл», «Роснефть» и «НОВАТЭК». Бизнес данных компаний меньше всего может пострадать из-за более гибкой бизнес-модели и большой страновой диверсификации. Кроме этого, компании выкупают собственные акции, что в свою очередь, оказывает дополнительную поддержку котировкам.

( Читать дальше )

Tiffany & Co прекратила закупки российских алмазов 

Marketwatch со ссылкой на представителей Tiffany & Co сообщает, что компания приостанавливает закупки алмазов и бриллиантов российского происхождения на фоне кризиса на Украине. Поставщикам также было дано указание перестать покупать российские алмазы и разделять российские и нероссийские мелкие алмазы весом менее 1/5 карата.

Tiffany & Co была долгосрочным клиентом АЛРОСА. Пока остается неясным, будут ли российские алмазы по-прежнему продаваться в магазинах Tiffany, и будет ли компания покупать алмазы, которые были в процессе огранки до кризиса. Учитывая дефицит алмазов в мире, мы не думаем, что этот шаг сильно повлияет на общие продажи АЛРОСА

Атон

Мосбиржа в четверг, 24 марта, возобновила торги на фондовом рынке, допустив к торгам 33 наиболее ликвидные акции из индекса МосБиржи. По итогам торговой сессии, которая завершилась в 13:50 мск, акции производителя удобрений «ФосАгро» выросли на 26,62% до 6350 рублей. В ходе торгов котировки поднимались до 6733 рублей, что является новым абсолютным максимумом с момента листинга бумаги в 2011 году.

После того как котировки «ФосАгро» поднялись более чем на 20%, площадка начала проводить дискретные аукционы по акциям компании. Дискретный аукцион — это режим торгов, запущенный в 2013 году для периодов повышенной волатильности. Он подразумевает, что торги проходят в режиме непрерывного двустороннего аукциона, а все сделки заключаются с Центральным контрагентом. Этот режим по конкретной бумаге запускается в том случае, если падение или рост одной акции в течение дня составил более 20%, для индекса — более 15%, он позволяет не останавливать торги без острой необходимости.

«ФосАгро» — один из ведущих мировых производителей фосфорсодержащих и сложных удобрений. Поставляет продукцию, критически необходимую для эффективного ведения сельского хозяйства, в более чем 100 стран мира. При этом события на Украине, являющейся одним из крупнейших экспортеров с/х товаров, уже привели к очередному витку роста цен на целый ряд продовольственных позиций, а дорогой газ вынуждает европейских производителей сокращать производство азотных удобрений. На этом фоне в новом сельскохозяйственном сезоне глобальные цены на удобрения могут вновь переписать исторические рекорды, что должно подстегнуть спрос на удобрения со стороны фермеров во всем мире. Стоит отметить, что производство фосфатов сконцентрировано в ограниченном числе стран в мире, а рынок является олигополистическим.

( Читать дальше )