Во вторник, 26 октября Polymetal International plc раскрыл операционные показатели за 3 квартал и 9 месяцев 2021 г. Публикация вызвала негативную (на наш взгляд не вполне оправданно негативную) реакцию рынка: котировки акций Polymetal на Московской бирже к 16:00 МСК падают на 2,5%.

По данным за 9 месяцев с начала года данные выглядят не так плохо. В годовом сравнении добыча и переработка руды снизились незначительно и, судя по дальнейшим планам компании, временно. Более значительно, на 10,3% сократилось среднее содержание в руде металлов на фоне планового снижения содержаний на Кызыле, Светлом и Воронцовском. Общее производство, в пересчете на золотой эквивалент, сократилось на 4,1%. В том числе золота – на 4,2%, а серебра – на 3,5%. Реализация золота снизилась год к году на всего на 0,3%, а серебра – на 10,6% по мере снижения содержания на Дукате. При этом, благодаря более высоким средним ценам реализации выручка за 9 месяцев 2021 г. выросла на 3,7% и составила $ 2093 млн.


( Читать дальше )

Американская компания оборонного сектора, специализирующаяся в области авиастроения, оружия, авиакосмической техники, судостроения, автоматизации почтовых служб и аэропортовой логистики Lockheed Martin представила финансовые результаты за третий квартал, в соответствии с которыми чистая прибыль составила $614 млн или $2,21 на акцию против $1,8 млрд или $6,25 на акцию годом ранее, не дотянув при этом до консенсус-прогноза в $2,63 в расчете на одну акцию.

Выручка компании за отчетный период уменьшилась на 2,9% г/г до $16,03 млрд, что оказалось хуже рыночных ожиданий в $17,15 млрд.

Доходы дивизиона аэронавтики сократились на 2% г/г до $6,57 млрд за счет снижения продаж истребителей F-35. Выручка подразделения по управлению ракетами и огнем уменьшилась на 6% г/г и составила $2,78 млрд за счет снижения продаж реактивных систем залпового огня GMLR и Hellfire, а также подвесных прицельных станций SNIPER. Доходы сегмента ротационных и миссионерских систем незначительно снизились с $3,998 годом ранее до $3,98 млрд, что было обусловлено снижением продаж систем по тактической разведке IWSS и TPQ-53, при этом компенсировано высокими продажами вертолетов Sikorsky. Выручка космического подразделения снизилась на 5% г/г и составила $2,7 млрд, что было связано со снижением продаж в связи с ренационализацией программы создания атомного оружия Atomic Weapons Establishment (AWE), которая больше не включается в финансовые результаты компании, начиная с третьего квартала 2021 года

( Читать дальше )

Находящаяся в нашем аналитическом покрытии американская фармацевтическая компания Eli Lilly опубликовала отчетность за третий квартал.

Квартальная выручка Eli Lilly увеличилась на 17,9% г/г и составила $6,77 млрд, превысив наши ожидания на $130 млн. При этом выручка от препаратов Trulicity, Taltz, Verzenio и Emgality (каждого из них) увеличилась более чем на 30% г/г. Без учета продаж ковидного сегмента квартальная выручка Eli Lilly показала рост на 11% г/г. Мы также отмечаем, что доля выручки от категории относительно новых наименований увеличилась более чем на 35% и составила 60% от выручки.

Чистая прибыль компании за квартал уменьшилась на 8% г/г и составила $1,11 млрд, и в расчете на акцию также снизилась на на 8% г/г до $1,22. Скорректированная чистая прибыль выросла на 37% г/г и составила $1,76 млрд, а на акцию – увеличилась на 38% до $1,94 и на 2 цента не дотянула до наших ожиданий.

Компания повысила свой прогноз по годовой выручке с диапазона $26,8 — 27,4 млрд до $27,2 — 27,6 млрд, а по скорректированной чистой прибыли на акцию – с $7,80-8,00 до $7,95-8,05.

( Читать дальше )

В понедельник, 25 октября, группа ММК представила финансовую отчетность за III квартал и 9 месяцев 2021 года. Хотя в годовом сравнении показатели за квартал и весь период с начала года выглядят очень сильными, относительно II квартала 2021 года, самого сильного в истории компании квартального периода, последние данные выглядят не так убедительно.

Выручка ММК за III квартал 2021 года составила $3031 млн, что на 6,9% ниже, чем во II квартале 2021 года. Это было уже ожидаемо после того как компания раскрыла квартальные операционные показатели. При относительно небольшом снижении кв/кв выплавки чугуна (на 0,6%) и стали (на 0,3%), падение продаж металлопродукции кв/кв составило 16,8%. Компания объясняет это ростом экспортных продаж с более длинными сроками доставки. Если это так, то мы можем увидеть увеличение объемов продаж в следующие периоды. Увеличение средней цены реализации металлопродукции на 12,0% до $1057 за тонну не могло в полной мере компенсировать падение объемов продаж.

Более сильным, чем мы ожидали, и сильнее консенсус-прогнозов оказалось снижение кв/кв показателей EBITDA на 19,4% (до $1157 млн), чистой прибыли на 20,6% (до $819 млн). Основной вклад в это внесло сокращение соответствующих показателей российского стального сегмента группы на фоне роста себестоимости производства на 11,8% до $437 на тонну стального сляба.

( Читать дальше )

Выручка Ленты за 9 мес. по МСФО увеличилась на 4,7% г/г, до 336 млрд руб.

Розничные продажи выросли на 13,5% г/г до 116 млрд руб., благодаря росту LFL розничной выручки на 3,5% и увеличению общей торговой площади. Онлайн-продажи выросли на 237% год к году до 4,4 млрд руб., при этом количество онлайн-заказов увеличилось на 231% год к году до 2,4 млн. Чистая прибыль снизилась на 17,2% г/г, до 8,9 млрд руб. из-за роста коммерческих расходов.

Лента показала умеренно позитивные результаты. Компания уверенно наращивает долю в секторе, обращая особое внимание на мелкоформатные магазины. Темп роста онлайн-сегмента продолжает оставаться одним из самых высоких в отрасли. Прибыль за 9 месяцев снизилась на фоне роста коммерческих расходов, но почти удвоилась в 3 квартале. Также появились данные, что Лента может начать платить дивиденды в 2022 году. Полагаем, что компания имеет высокий потенциал органического роста. Рекомендуем «покупать», целевой уровень – 280 руб. на акцию.

Промсвязьбанк

Американская компания оборонного сектора, специализирующаяся в области авиастроения, оружия, авиакосмической техники, судостроения, автоматизации почтовых служб и аэропортовой логистики Lockheed Martin 26 октября до открытия торгов в США представит финансовые результаты за третий квартал.

Мы ожидаем, что квартальная выручка Lockheed Martin составит $17,15 млрд, что на 4% выше показателя за третий квартал 2020 года. Однако, несмотря на ожидания высоких показателей продаж, мы полагаем, что операционные метрики окажутся под давлением из-за расходов, связанных с проблемами в нескольких программах в подразделениях аэронавтики и ротационных и миссионерских систем. За счет снижения операционной прибыли в данных сегментах мы прогнозируем, что чистая прибыль на акцию достигнет $2,63, что на 57,9% ниже значения годом ранее.

Пырьева Наталия
ФГ «Финам»

Акции Lockheed Martin находятся в нашем аналитическом покрытии с рейтингом «Покупать» и целевой ценой $450,3, что эквивалентно 20%-ному потенциалу роста от текущих уровней.

ММК представил ожидаемо слабые финансовые результаты по итогам 3 квартала 2021 года. Рост продаж на экспорт с более длинными сроками поставки на фоне замедления спроса в России выступил ключевым драйвером падения финансовых показателей. Так, выручка компании сократилась на 6,9% кв/кв, до 3 031 млн долл., EBITDA упала на 19% кв/кв, до 1 157 млн долл., а чистая прибыль на 20,6% кв/кв, до 819 млн долл. Тем не менее, отметим, что за 9М 2021 г. ММК показал рекордные результаты на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры на глобальных рынках стали. Так, выручка компании увеличилась на 86,9% г/г, до 8 471 млн долл., EBITDA взлетела более чем в 3 раза г/г, до 3 318 млн долл., чистая прибыль компании выросла почти в 8 раз до 2 327 млн долл., а свободный денежный поток увеличился 2,5 раза г/г, до 1 079 млн долл. Совет директоров по результатам 3 кв. 2021 г рекомендовал выплатить дивиденды на уровне 100% от свободного денежного потока (2,6 рубля на акцию, что при текущих котировках эквивалентно 4% доходности). По нашим оценкам, накопленная дивидендная доходность по итогам 2021 года может достичь 10%. Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги компании, повышая оценку справедливой цены до 89 руб.

( Читать дальше )

Non-GAAP выручка (за вычетом проданного сегмента памяти) выросла на 5% г/г, что соответствует оценкам самой Intel, хотя и оказалось на 0,8% ниже консенсуса. Разводненная Non-GAAP EPS повысилась на 4% г/г, на 19% превысив средние прогнозы рынка.

Продажи потребительского сегмента снизились на 2% г/г на фоне дефицита компонентов. В разбивке по подсегментам динамика оказалась неоднородной. Продажи ЦП для ПК в штучном выражении выросли на 16% г/г, в подсегменте ноутбуков показатель в натуральном выражении упал на 14%. При этом цены чипов обоих подсегментов выросли и в поквартальном, и в погодовом выражении, чего давно не наблюдалось. Потери выручки в результате ухода Apple СЕО Intel Пэт Гелсингер оценил в $1,2 млрд, отметивший, что ожидает сохранения сильной динамики потребительского сегмента до 2022 года. Среди важных моментов стоит отметить старт продаж чипов на базе гибридной архитектуры Alder Lake (7-нм чипы включают как производительные, так и энергоэффективные ядра). Кроме того, был подтвержден вывод на рынок Meteor Lake (5-нм продукт) в 2023 году, что мы оцениваем как оптимистичную заявку. Также глава компании отметил, что вывод на рынок Intel 4, Intel 3, Intel 20A, Intel 18A идет в соответствии с планами.

( Читать дальше )

Выручка Ленты в июле-сентябре увеличилась на 13,3%, до 118,238 млрд руб., EBITDA повысилась на 31,1%, до 10,356 млрд руб. Чистая прибыль выросла по сравнению с показателем за аналогичный период прошлого года в 1,9 раза, до 4,181 млрд руб.

Выручка ретейлера тесно коррелирует с изменением ИПЦ. При его активном росте у компании значимо снижается рентабельность. В отчетном периоде при умеренно высокой инфляции чистую рентабельность Ленте удалось нарастить до 3,6%. Повышение ИПЦ в начале октября до 7,4% г/г ограничивает ее дальнейший рост. Выручка компании немного недотянула до наших ожиданий, но с учетом повышения рентабельности мы сохраняем прогноз на текущий год на уровне 476,1 млрд руб. по выручке и 14,2 млрд по чистой прибыли.

Если ИПЦ в ближайшие кварталы будет повышаться на 8-10% выручка Ленты сначала будет расти быстрее, но впоследствии начнет активно замедляться. Чистая рентабельность может сократиться до 1-2%. Базовый прогноз выручки на 2022 год: 524 млрд руб., чистой прибыли: 15,7 млрд руб.


( Читать дальше )

Один из лидеров на мировом рынке оборудования для производства полупроводников, Lam Research, отчитался за 1 квартал 2022 финансового года в среду, 20 октября. Скорректированный EPS за период составил $8,36 (+47,44% г/г), превзойдя консенсус $8,21.

CEO компании Тим Арчер во время конференц-звонка подчеркнул, что спрос на продукцию компании остается очень высоким, что обусловило стремление компании к расширению производственных мощностей в США, Корее и на Тайване. В августе 2021 года Lam Research также открыла новый объект в Малайзии, который должен стать крупнейшим заводом в глобальной сети компании после выхода на полную мощность. В сентябре компания также объявила о строительстве нового завода в Орегоне.

Оба основных отчетных сегмента Lam зафиксировали рост выручки по итогам квартала на 34% г/г. Ключевым потребителем компании остался Китай (37% выручки), однако CFO Дуг Беттинжер отметил, что 2-й квартал скорее всего будет характеризоваться меньшей долей Поднебесной в структуре выручки компании. Спрос предприятий из Кореи и Тайваня обеспечил 21% и 15% квартальных доходов соответственно. Прогноз менеджмента на второй квартал 2022 ф. г. по скорректированному EPS составил $ 8,45 (+40% г/г). Главными проблемами для компании остаются ограничения, связанные с нарушениями цепочек поставок, что увеличивает затраты на транспортировку и логистику.

По результатам отчета мы подтверждаем рекомендацию «покупать» акции Lam с целевой ценой $673,30, что соответствует потенциалу 20,94% от текущих котировок.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»