Совет директоров Мосэнерго в апреле-мае 2023 г. рассмотрит вопрос о размере дивидендов за 2022 г., говорится в отчете компании по РСБУ за 2022 г. Годовое собрание акционеров, где планируется утвердить дивиденды, будет проведено в мае-июне 2023 г.

Компания выплачивает не менее 50% от чистой прибыли, которая по итогам 2022 г. по РСБУ составила 20,7 млрд руб. (+16,9% г/г) или 0,52 руб./акция. Таким образом, за 2022 год дивиденды могут составить 0,26 руб. на акцию, дивидендная доходность 11,2% при текущей цене акций (2,32 руб.).

Потенциальные дивиденды выше ожиданий рынка (0,2271 руб./акция), на что акции в пятницу отреагировали ростом более 2%. Однако, ожидаемая дивидендная доходность лишь немного превышает доходность 10-летних ОФЗ (10,63%), поэтому котировки акций Мосэнерго могут оставаться близко к текущему уровню.

«Промсвязьбанк»

Совкомфлот сегодня (11 апреля) начинает доразмещение замещающих облигаций (ЗО) серии ЗО-2028; крайний срок предоставления заявок на обмен еврооблигаций СКФ-28 – 19 апреля.

Первичное размещение выпуска проходило в октябре 2022 года; при размещении локальные бумаги выпускались и по «переуступке прав требования», то есть без обязательной поставки обмениваемых еврооблигаций. Всего было размещено ЗО на 74% от объёма еврооблигаций; в обращении остаются бумаги объёмом чуть более $100 млн.

Как и при первичном размещении, обмен при доразмещении будет производиться в том числе и по «переуступке прав требования». Выпуск ЗО-2028 котируется на уровне 87,2 п.п. от номинала, доходность – 7,2%.

Булгаков Алексей
«Ренессанс Капитал»

Для того, чтобы пережить то, что происходит сейчас на рынке, желательно диверсифицировать сбережения для минимизации потерь. К тому же стоит вкладывать в инструменты в соответствии с личным принятием риска.

Часть сбережений можно держать в валюте. Если ограничения по сделкам касаются долларовых транзакций, то купля/продажа гонконгского доллара или юаня не ограничена. Гонконгский доллар по сути является эквивалентом доллара, так как исторически привязан к американской валюте.

Можно рассмотреть инвестиции в фондовый рынок. Акции – наиболее рисковый актив, но и ожидаемая доходность по таким инвестициям выше. Рынок российских акций интересен с точки зрения исторически низких оценок компаний, а также инструмент может защитить от девальвации рубля. Так, например, с начала года индекс МосБиржи, включающий наиболее ликвидные и крупные компании рынка, вырос более чем на 13%. При этом за последний месяц лучшую доходность показали бумаги Сургутнефтегаза +26%, Сбера +25%, Cian +17%. Наиболее чувствительны к курсовым колебаниям привилегированные акции компании Сургутнефтегаза, что связано с переоценкой денежной позиции компании.

Мельникова Юлия

( Читать дальше )

Тренд на рост интереса к какой-то валюте был бы не полным, если бы у инвесторов не было номинированных в ней инструментов фиксированного дохода. В условиях отсутствия ОФЗ в юанях ликвидный выпуск «Роснефти» с пут-офертой в сентябре 2024 года является самой высокорейтинговой бумагой в сегменте.

Инвалютная доходность без инфраструктурных рисков. Отражением повышения роли юаня в российской экономике стало появление в 2022 году нового сегмента долгового рынка — локальных облигаций, номинированных в китайской валюте. Эти облигации обращаются и обслуживаются в безопасном внутреннем контуре: они выпущены по российскому законодательству, учитываются в отечественных депозитариях, торгуются на Мосбирже и расчеты по ним проходят через российскую платежную инфраструктуру. В отличие от «замещающих» облигаций обслуживание юаневых бондов происходит в валюте номинала.
     

( Читать дальше )

Ожидания по ключевой ставке смещаются в сторону повышения. В этой связи возрастает актуальность облигаций с переменным купоном, которые не только застрахуют от роста процентных ставок, но и выглядят вполне конкурентоспособно с точки зрения генерации дохода.
     


( Читать дальше )

В состав подборки входят бумаги со средним уровнем риска как с отраслевой точки зрения, так и с учётом специфики каждого эмитента.

У бумаг из подборки повышенная доходность, которая, по мнению аналитиков SberCIB Investment Research, соответствует их уровню риска.

В подборку входят облигации ТМК, АФК «Система», Белуги, Группы Черкизово и Восточной Стивидорной компании. Общая доходность — 9,8%, а дюрация — 1,9 года.

СберИнвестиции
    

Газпром вчера (7 февраля) закрыл книгу заявок по размещению 3-летнего рублёвого выпуска локальных облигаций (размер «не менее» 30 млрд руб., серия БО-001Р-08, неделю назад было зарегистрировано новых две серии БО). Книга закрылась по доходности 9,41%, что предполагает определённую премию к вторичному рынку. Выпуск серии БО-001Р-07 (погашение – ноябрь 2025 года), размещавшийся три месяца назад, котируется по доходности 9,05%, спред к ОФЗ – 84 б.п.

Газпром выпускает локальные облигации нечасто и в умеренном объёме. Сейчас в обращении находятся локальные бумаги на 255 млрд руб. ($3,6 млрд, что существенно меньше, чем $35 млрд + еврооблигации в обращении на начало 2022 года), из них половина – два перпа, размещённых в середине 2021 года для финансирования программы газификации регионов. Эмитент с середины 2000-х годов предпочитал привлекать более долгосрочное и объёмное финансирование со стороны рынка еврооблигаций и от зарубежных банков.

В текущих рыночных условиях Газпром, видимо, будет выпускать гораздо большее количество локальных бумаг, которые возможно, будут занимать сегмент рынка первичных размещений, не затронутый первичным предложением ОФЗ (тенор 2–5 лет). Можно предположить достаточно существенный объём предложения локальных бондов Газпрома в 4кв23–1кв24 перед погашением трёх выпусков еврооблигаций/ЗО (Газ-23Е, -24Е2, -24Ф) общим объёмом $3,1 млрд и прохождение через оферту двух рублёвых выпусков в феврале 2024 года (30 млрд руб.).

Ренессанс Капитал

С начала февраля наблюдается существенное увеличение объёма заявленных/ проводимых первичных размещений локальных корпоративных бондов (в январе их практически не было), что видимо объясняется сохраняющимся после нового года структурным профицитом ликвидности в банковской системе.

Экономика Беларуси в 2022 г. пережила умеренный спад, смягченный высокими ценами на сырьевые товары и возросшим спросом со стороны основного торгового партнера — России. В 4К22 темп снижения ВВП стабилизировался на уроне 4,7% г/г. В начале этого года Национальный банк Республики Беларусь впервые с 2020 г. приступил к смягчению монетарных условий на фоне заметно замедлившейся инфляции. Мы считаем весьма высокой вероятность возобновления экономического роста в этом году. С определенными оговорками мы считаем привлекательными суверенные еврооблигации Беларуси и евробонды компании Евроторг, крупнейшего ретейлера, а также обязательства того же Евроторга в российских рублях.

В 2022 г. ВВП упал на 4,7%, по итогам 2023 г. прогнозируем близкую к нулю динамику. Рецессия в экономике Беларуси затормозила с августа. В 2023 г. местные власти, ставя на опережающий рост экспорта и инвестиций в основные средства, нацеливаются на 3,8%-ный прирост ВВП. Мы же предполагаем более скромный, но и более реалистичный результат — рост на 0,5%.

( Читать дальше )

На среднесрочном отрезке кривой ОФЗ сформировался излишний наклон кривой, и мы полагаем, что его нормализация вполне возможна даже с учетом сохранения текущих рисков и неопределенности. В дополнение к этому 5-летняя ОФЗ с фиксированным купоном предоставляет в настоящее время оптимальную защиту от инфляции.

В 2023 год сегмент ОФЗ вступает с рекордным наклоном кривой, отражающим высокий уровень неопределенности относительно будущего. Основными риск-факторами, которые учитываются в ценах, являются: оживление инфляции и возможное ужесточение ДКП, навес предложения госбумаг для финансирования дефицита бюджета (которые, не исключено, будут размещаться с премией к рынку), потенциальный «выпуск» нерезидентов, пока запертых в ОФЗ. Отметим, что риск-премия заложена в котировки как среднесрочных, так и длинных бумаг.


( Читать дальше )

Ослабление рубля обусловливает интерес к защитным активам, к которым относятся и суверенные российские еврооблигации. Инвалютные бумаги отечественного Минфина по-прежнему доступны на Мосбирже и являются важным элементом в палитре инструментов в СКВ во внутрироссийском контуре. Основной фактор их инвестиционной привлекательности для физлиц — отмена валютной переоценки, что важно с точки зрения налогообложения.

Бурный 2022 год. Изменения в прошлом году коснулись как торговли, так и обслуживания российских суверенных еврооблигаций. Фактически произошла фрагментация сегмента: если на глобальном рынке торговля в значительной степени сошла на нет, а цены бумаг скатились к дефолтным уровням, то на Мосбирже наблюдается совершенно иная картина. Так, объем торгов самым ликвидным суверенным выпуском — с погашением в 2028 году — восстановился до докризисных уровней. Отметим значительный рост оборотов в рублях в общем объеме торговли.


( Читать дальше )